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近期看到AI对电力的需求的一些评论，看起来这确实又是提升电力需求的一个新的方向，值得重视，我感觉这是中国有优势的地方，因为前些年数字货币”挖矿“风行时，我记得中国是全球最大的矿机所在地，好像是超过了一半的算力都在中国？这说明中国的电力成本是很有优势的，否则矿主不会把矿机放在这里。 AI似乎跟矿机也差不了多少，一是看电力供应是否充足，二是看电力成本低不低，这样看，中国还是很有优势的。再多想一下，也许未来中国的电力需求的增速依然会保持明显高于GDP增速的速度？这样一来，看上去是稳定的发电行业，反而成了成长性行业？

中际旭创等A股算力有一些调整，尤其是在美股和台股都涨势不错的情况下出现的，询问较多。 并没有什么特别的行业信息，应该还是板块强势之后的震荡波动，行业基本面等待新的催化，例如五月底NV财报、6月初台湾COMPUTEX会对未来的展望。 另外，这两天有一些扰动信息，不足为虑。 过去一年每次强势上行后，几乎都有盘整震荡，然后有一些子虚乌有的信息出来、然后随着产业趋势上行再被修正。

对标Sora,国产视频大模型Vidu发布 4月27日，生数科技联合清华大学正式发布中国首个长时长、高一致性、高动态性视频大模型Vidu。 Vidu不仅能够模拟真实物理世界，还拥有丰富想象力，具备多镜头生成、时空一致性高等特点，是自Sora发布之后，全球率先取得重大突破的视频大模型，性能全面对标国际顶尖水平，并在加速迭代提升中。国内业界与学界在多模态大模型领域持续创新和追赶国际前沿水平，Vidu问世进一步验证国内科研能力，预计后续还将有其他国产类SORA模型陆续发布，有望进一步拓展多模态AI应用的边界。

4月27日召开的中关村论坛未来人工智能先锋论坛上，中国首个长时长、高一致性、高动态性视频大模型Vidu正式发布。这一模型由清华大学和大模型创业公司生数科技联合推出，可以一键生成长度16秒、分辨率1080P的高清视频内容。业内人士认为，视频模型领域尚未形成先行者垄断局面，后发者在足够熟悉算法原理、积累丰富的工程化经验后，完全有可能追赶上Sora。 华创证券研究所认为，国内大模型市场空间广阔，国内企业加大研发投入，新晋企业有望实现弯道超车。预计今年海内外大模型厂商都将持续蓄力，加速多模态大模型的发展及应用，看好国内多模态标的，以及A1+应用产品力与商业化落地进程。 公司方面，据上证报表示： 万兴科技：大力投入AI音视频技术研发，并与微软签署合作协议，引入OpenAl商用服务。 上海电影：迅速响应AI浪潮，启动“全球A电影马拉松大赛”，迭代AI技术和人才储备。

机构密集调研铜缆高速连接概念股，主营光、电连接器及线缆组件的华丰科技同期接待机构调研频次最高，达3次，主营连接器产品制造的瑞可达同期机构来访接待量54家，当前国内高速线缆市场规模已经突破百亿元大关。在新一轮AI数据中心加速爆发以及科技巨头引领的背景下，铜缆高速连接技术有望凭借低成本高速传输等独特优势，有望在全球数据中心市场迎来更广阔的发展空间。

昨夜美股科技股走出分化，GDP不及预期道琼斯大跌，但纳斯达克指数先抑后扬，meta公布了靓丽的财报，但股价大跌，主要是业绩展望不大预期，原因是重资投资AI，台积电、英伟达和超微电脑大涨。由于盘后预期业绩优良，微软、谷歌、亚马逊都是大涨，看来周五夜盘又是科技股的表演。 作为英伟达的影子股CPO三剑客，一季度业绩公布后表现比较平淡，今日CPO板块将会带领AI板块走强。随着业绩公布到尾声，对于各个行业的影响也基本到了尾声，蹭热点炒概念但业绩无法兑现的总归要显出原型，业绩增长确定的定会受到市场的追捧。依然看好CPO三剑客中际旭创、天孚通信和新易盛。

美股财报季的披露来看，头部还是比较强。A股更多关注头部云厂的资本开支计划，从目前来看，谷歌微软等都略超预期。AI向海外主要是看头部云厂的资本开支，然后投射在GB200预期上。AI应用的推动，还是要看GPT5.0的实际效果。 而国内AI，看点主要是在今年的910C等高端算力产品进度。以及以运营商和大厂为主的算力采购方实际资本开支。北京算力规划昨天公布了，整体来看，还是超预期的。 我个人还是坚持之前一贯的看法，在算力瓶颈没有解决之前，优先看算力。知道真正可以商用的大模型出来后，才转向应用。应用商用的观察点是：手机上都预装端侧能力的AI助手。我指的是端侧，而非云侧。调用AI应该跟我们打开相机一样，是快捷且可靠的。 其实美股最近涨得好的，是特斯拉。我个人也才解套。随着他的资本开支增加，回归Ai属性的概率在增加。

谷歌电话会议摘要：#AI# 是千载难逢的机会，我们一直在努力。 - META 必须投入资金才能赶上人工智能的发展，因为他们在 Metaverse 中玩，而我们从 2016 年开始就一直在研究人工智能。 - 也许AAPL会将人工智能引入手机，但 Android 用户已经可以使用 iPhone 上无法获得的人工智能功能。 - 有些人还没有想出如何将人工智能货币化，但你认为我们在这里做什么？ PANW可能会重新开始研究人工智能，因为 Gemini 现在被视为网络安全领导者。 - 我们不只是使用 NVDA H100；我们正在全面使用 Blackwell。 - 我们预计将继续增加资本支出，并将投资以保持我们在竞争对手中的领先地位。顺便说一句，我们不会在办公室上花钱，实际上只是在基础设施上花钱。 - 总的来说，这是一个很棒的季度，我们还有更多工作要做。搜索仍然是我们增长的驱动力，但 YouTube 和云也是快速竞争者。 - 我们从 2016 年开始开发人工智能，并且已经拥有所需的基础设施。我们之前已经见证过技术变革，人工智能只是其中之一。 - 我们削减了销售、一般和行政费用，但增加了研发

AI方向昨天弹了弹，说明机构资金还是要坚持这个方向。我个人认为这个空窗期会炒炒发明票。但一猛子全板块干起来，个人觉得比较难。因为你做映射，在GPT5+GB200出来之前，海外不会去率先交易，最多就是横着震荡，那么国内映射就很难暴涨。所以在海外和映射都稳定的背景下，做做国内的进展，尤其是在几家国内GPU流片都有进展的背景下，交易一遍不可证伪的故事票，还是有可能的。这部分我还是坚持算力为中心。算力一日不解决，一日便以算力为中心，更多还是跟踪+交易节奏的问题。很多票对，但你交易节奏错了，一样咔咔亏钱。你剁了他涨，你追了他跌。

今晚特斯拉出业绩，Elon战略重心从车到AI，机器人是AI载体。市场期待今晚马斯克会说点什么。 黄仁勋站台机器人，称人形机器人制造成本或比预期要低，花钱买车不如买机器人。

中际旭创的四个关键时刻 1. 4月底5月初，美国FMAAG公布一季报和2024全年的资本开支计划，重点看各个大厂是否还是接着高投入搞AGI 2. 8月中旬，半年报验证是否在800G年降的情况下靠规模优势实现了毛利率净利率回升，环比是否有高增长 3. 10月初第一批1.6T的出货情况和英伟达的订单量指引 4. 11月美国大选结果公布，是否会有一竿子打死塞里斯国所有出口商品的黑天鹅事件 就像打德州一样，这四张牌都看完了还是没有凑成同花顺甚至连个小顺子都没有就弃牌走人吧。旭创也不是人生的全部，广阔A股大有作为

中际旭创预期一直都是10-11亿，一季报出来是10亿，肯定符合预期。但问题是某些计算器已经摁爆了，拍脑袋已经拍到12亿了。机构互相内卷也就算了，散户现在也来卷机构的预期，最终就是全都变成太监。叠加英伟达周五晚上暴杀，短期影响情绪，博弈注定会极其激烈

其实天天玩本地部署ai的都知道，推理的硬件需求远远低于训练，尤其是一些量化模型还能极大的节约内存。去年是训练端硬件需求爆发，但是这样烧钱的下游是不可持续的，而且订单因为需求的饱和，也会慢慢下来。这意味着今年先进制程会开始过剩，所以美股那财报后猛跌是有基本面原因的。 话说好多估计炒ai的就跟分不清传统制程与先进制程一样，分不清推理与训练的硬件差别。

中际旭创的一季度业绩也是很不错的，想起来去年的时候天风给旭创今年拍50亿的净利润，市场的质疑声也很多，旭创一步一步也在验证行业的景气度。 一季度毛利率下滑正常现象，光模块这个行业有个年降，新产品一般放量第二年随着企业规模效应的上升，加上客户的要求，价格一般都会下调10%-20%，所以大家看过去一季度的业绩和上一年四季度相比都没那么好。 虽然业绩不错，但是这个位置没有啥性价比，上周五英伟达大跌，估计周一也会对公司的情绪面有比较大的影响。

A股每当有一个巨大风口时，一些小公司就会出现奇奇怪怪的操作。 光伏牛逼时，好多公司纷纷表示要投产topcon，投产hjt，业绩预测干到2025年。 然后股价暴涨，两年后说经过公司投票，不搞了，股价又回到了原点。 同样的人工智能牛逼时，一些小公司，重组的公告没谈拢，业绩预告的又要变脸，合同也是不清不楚 虽然确实有那种黑马从小市值成长为千亿的大市值公司，但我觉得A股的小公司，如果不够熟悉，长线投资真的要谨慎再谨慎。

CPO板块重启，三雄再次起飞，不要轻易看空AI各个分支，不管飞行汽车黄金有色原油穿插，AI始终是核心题材。 光模块上涨的原因： 1. 美国CPI和PPI的陆续公布刺激美股市场情绪，AI相关概念股近期波动较大，进而辐射影响到A股标的。 2.光模块核心标的（如：易中天）一季度预期乐观，行业对于800G/1.6T等产品的新需求也将逐步清晰，产业链预期乐观。

传媒人工智能走强是因为昨晚秘塔的消息发酵的，秘塔唯一正宗的是浙文互联，大单一字以后带动了人工智能的修复。

AI的主要上游“原材料”是啥？ 能源——半导体硬件——训练数据，这样三位一体的。 首先半导体硬件都是高耗能的，未来能源需求依然很高，而且很可能集中于新能源品种。试想下烧着煤去驱动AI机器人，这是啥蒸汽朋克与赛博朋克的缝合怪？ 半导体硬件没啥好说的，未来数十年的必争之地。 训练数据所有权这个往往被忽略了，比如SD这一年的高速发展，其实得益于大量AI绘画爱好者用自机训练的用爱发电。而训练用的图片，尤其是很多风格化二次元的，你自己这样用是可以的，但是要是公司训练的话，那版权问题就大了。 而且未来很可能会发展为小模型与大模型并行发展。小模型可以提供一些低算力就能满足的，比如AI绘画，数据分析，语音、写作等等的一些单机应用。而小模型也能保证隐私，没有哪家公司希望看到自己的公司产品等数据突然泄露了。 而大模型就是提供一些AI付费服务，比如写程序与最新知识库啥的，还有机器人AI逻辑，游戏植入AI的NPC等等，需要不断快速更新定制的大模型。或者是AI视频等需要惊人算力支撑的，那些单机运行肯定太慢。还有一些专业应用领域模型，都是用私有数据资产训练的，肯定要收费的。

现在AI最大的问题是相关投研稍微有些卷，外边随处可见AI专家，整个板块演绎到现在已经一年多，确实没人质疑产业趋势，但凭借所谓的基本面或者说预期差很难再获取收益了，所以每天获取众多基本面的意义可能是自我强化。 到现在板块涨了1年多，很多当初喊AI是概念的人现在也开始充值信仰，后面也很难再挖到新的细分，比如前面尝试踩着光上位的铜，最后导致的结果是大家一起跌。 而现在整个市场依然不是一个增量环境，之前说AI在那里横着就是最好的场景，但凡加速就是有问题，回头去看所有的AI核心票，没哪家不是一加速就那啥的。 行业我不看淡，但这跟股票没有任何关联度，接下来可能还是得休息休息，后续的跟踪点要放在GPT-5、国产5nm等边际斜率足够大的节点上。 短期市场能玩的其实就只有一个低空，我自己参与的节点和发的时间点是一致的，这两天还没信的朋友也别急了，这次去打野本来利润挺厚的，算下来这轮行情里低空贡献的收益仅次于国产算力，结果直接还回去不少，这里我不认为指数会直接A下去，所以我说板块已经弱了的时候也没清完。

用过AI都会感到现在AI就是2000年互联网，这一年发展只是1.0，后面一定会产业大爆发的。目前人类知识产业的结构，也将被AI永远改变。