AI方面主要还是GPT5没有出来，导致对AI成本以及资本开支预期的混乱。粗暴一点的话，如果GPT5继续迟滞发布，那么资本开支的进度也会放缓，AI投入会从当前军备竞赛的强度下降为考量成本和效率的理性竞争，那么自研和横向合作都会纳入资本开支的考量范围。我个人觉得至少在未来两个季度的资本开支能见度还是很高的，但如果2025年GPT5还是不及预期或者说无法出现现象级应用，那么资本开支趋于理性是正常的。至于国内AI，没有资本开支，就不要太期待应用了，国产算力25、26年都会很缺，千卡就很缺，万卡会更缺。