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汽车方面，昨天欧洲汽车股几乎都大跌，宝马盈利miss。之前也传德系好几家工厂要裁员甚至关闭产能，这算是在财报上证实。新发的极越07和帕萨特都到了20万左右，价格战还在继续。 比较符号意义的是，大众要就业保障协议，这个已经运行了30年的规矩没了，说明真的到了不裁员都不行的阶段了。一定程度上，这波国产汽车价格战的深远影响要来了。中国区销售缩水和利润严重下滑+欧美中以外市场份额被不断侵蚀，开始直观反馈在海外汽车巨头财报上了。我还是那句话，成本打穿了日本，新能源赢了欧洲，现在就看智能化能否赶上FSD。

今天观察仓有两个汽配属性的独立走势，就顺手把汽配翻了一遍，中报只要不太差，最近都是独立趋势，不太受指数影响。 纯看图的话，像是底部或者接近底部了。 预期上2-3季度基本是汽配毛利的低点，毕竟主机厂价格战激烈。如果后续打不动了，那么能跟着赢家起量的汽配，还是可以看看的。另外就是看出海能拿多少份额。大家都习惯看欧美，其实日本倒是被打服了，接受买中国配件卖车可以赚更多的事实。 跟踪着看，基本面不捋一下就去冲，容易被收割

继长安出资115亿投资引望10%股份后，赛力斯按同样的估值，以115亿投资引望10%股份。 公告说本次交易为上市公司支付现金购买资产，资金来源为自筹资金，不涉及发行股份。 但赛力斯净资产才132亿，这115亿现金不增发，钱从哪里来呢？

小米和吉利都出了数据，小米造车毛利率当前这个水平还是可以的，但后续折旧以及扩产后产能利用率等影响，是不大可能保持当前毛利的。汽车业本身还是基于供应链来降本的，不会出现相同供应链某个企业毛利率过高。毛利率更多还是规模优势和销售端溢价带来的。倒是吉利新能源即将盈利这个长期看靠谱些。 目前多数车企的新能源业务是亏损的，一方面拼血厚，看谁能烧更久。另一方面也看创新，看智能化溢价能否对冲电化的亏损。相对来说，产线折旧差不多的，比新产能从成本上来说，更能打些，尤其是15万左右的车型。

行业方面，BU的估值出来了，1150亿。如果按照50亿算，那就是23倍，类似以往一刀切的IPO估值。如果能拍到的最大销售量来看，也就是BU产品搭载200万台车每年，净利100亿，那么估值只有十几倍。这个估值会压制整个汽车及汽配行业，尤其是不能形成规模销售的。整个汽车业，展望明后年，在补贴退潮后，整车销售如果还不能上100万台的车企，存活概率会直线下降。而日子能过得好的，肯定是出海顺利的。至于BU股权本身，还需要等第二轮的结果落地。

长安汽车入股华为引望，算是不及预期了。 长安通过子公司阿维塔，购买华为持有的引望10%（车BU）股权，交易金额为115亿元（其中，长安持有阿维塔40%股份）。 此前市场预期长安持股30%-40%，本次方案落地后，长安实际持股为4%，对于公司的投资收益关系不大。 伴随本次长安公告，其他合作伙伴入股车BU时间逐步接近。目前赛力斯现金流相对宽裕且或有政策支持，若以10%比例持股，按照本次交易定价将对公司产生较大贡献。

7月中国的汽车出口量为55.3万辆，同比增长26%，环比增长14%。 今年1-7月累计出口汽车数量为348万辆，同比增长25.5% 今年估计600万辆问题不大。其中对俄罗斯出口应该超过90万辆，所以即使不算对俄罗斯的大幅增加，按俄乌之前的俄罗斯正常进口量逐年增幅，中国今年也会超过540万辆，也一样会超过日本的汽车出口。

享界S9发布会，卖方小伙伴们直接是一波大刷屏，正好有事就没看直播，事后看了下纪要，简单聊几句。 第一，配置肯定是拉满了，各种大屏幕、标配800V高压快充、途灵底盘、Ultra版标配零重力座椅+激光投影系统、首发华为ADS3.0高阶智驾等等。 第二，价格应该是超预期的，Max/Ultra版售价分别为39.98/44.98万元，比预售价（45-55万）降了不少，不过市场基本都猜测是入门版40万以内。 第三，对标车型很明显，就是56E（宝马5、奥迪A6L、奔驰E级），但空间舒适度和高级感，其实是想和78S比比手腕的，尤其是后排舒适度。 第四，稍微展望下销量，华为鸿蒙智驾+行政豪华体验，BBA这个体量大概是月销1万辆，考虑到S9毕竟是纯电，如果能卖到5000辆，就是非常不错的成绩。 至于投资端，整车北汽应该是很难了（业绩影响不会太大），还是看好锦上添花类型，鸿蒙系列产业链的龙头

7月新能源车销量基本都出来了，更新汇总一下： 1）比亚迪：34.24万辆，同比+30.6%，环比+0.2%； 2）理想：5.10万辆，同比+49.4%，环比+6.8%； 3）问界：4.41万辆，同比+939.9%，环比-4.4%； 4）埃安：3.52万辆，同比-21.7%，环比+0.6%； 5）零跑：2.21万辆，同比+54.1%，环比+9.8%； 6）蔚来：2.05万辆，同比+0.2%，环比-3.4%； 7）银河：1.67万辆，同比+66%，环比+5%； 8）极氪：1.57万辆，同比+30.0%，环比-22.1%； 9）小鹏：1.11万辆，同比+1.2%，环比+4.5%； 10）哪吒：1.11万辆，同比+10%，环比+8%； 11）小米：交付量超10000台，环比基本持平； 12）岚图：0.60万辆，同比+76.3%，环比+9.2%。 整体看，同比增长在30%左右（比亚迪定海神针），环比6月份是持平。几个重点：理想创新高，L6月销破2万；零跑连续新高且环比大增，C16表现非常好；小鹏MONA M03陆续到店，去看过实车挺不错，蔚来乐道L60上市也能期待下。

拓普上午开了业绩会，几个关键点更新下： 1.老美那边选举不怎么影响拓普，当时都和客户谈好价格，加关税是客户掏钱。老美建厂两个条件，不易运输大件且人均产出有30万美元，现在旧金山和奥斯汀工厂进展顺利。 2.海外重点区域是墨西哥和欧洲。在墨西哥希望复制一个杭州湾，3-5年实现100亿人民币产出；欧洲波兰有工厂，后面会进一步建厂，已经有大客户宝马，订单10-15年维度，主要是轻量化底盘。 3.拓普优势就是做大客户，原先是吉利和特斯拉，现在是华为，下一个是小米（第二款车内饰和底盘全面进入），看好小米达到500万体量，再往下可能就是宝马，奔驰/福特/大众/日系都在接触。未来大客户粘性只会越来越强。 4.新产品里，汽车电子大批量供货元年，轻量化底盘开拓欧洲客户，空气悬架闭式系统顺利，线控刹车还需要等待时间。 5.未来增速方面，3-5年内每年争取20%-30%增速，只要新能源车趋势不变，拓普就会越来越好，所有资源都给到了新能源车，不可能回头。 6.人形机器人，只字不提。这种概念主题，就是少说多做，不然说多了得罪客户，说少了继续下跌。我觉得只要业绩真的能一如既往稳定，短期波动就随它去吧。

余承东说：华为25亿元转让问界商标，应国家法规要求转让，品牌至少值上百亿。 他说：问界品牌现在以很低的价格转让给赛力斯，这是因为国家法规要求品牌商和生产商必须合一，品牌必须由生产厂商拥有，所以我们把四个“界”都转给了车企。 余承东说：华为对问界投入很大，这一品牌至少值上百亿元。而且连AITO这个名字已经都转过去了，以AI开头的4个字母品牌在全球注册是很难的，是个非常好的名字。

转：中国工业和信息化部今年发文，要求比亚迪、吉利等电动汽车企业扩大采购本土电子零部件，并加速采用国产半导体芯片。据悉，工信部原本有一个非正式目标，要求车企在2025年之前将他们采购的本土芯片扩大到五分之一。

汽车方向，有媒体报道截止今年7月初，2024年华为智能汽车解决方案BU的收入达到100亿元。对比往年，华为车BU收入已翻倍增长。如果数据属实，那么BU已经是连续两年高增长。随着新平台落地，更多国资车企展开合作，供应链整合、零部件标准化、智能成本下降等等生态反馈会继续深入。后续在15-20万车型推动L3或者准L3落地的概率就会越来越高。这对目前在第三世界的欧美日韩车企，会形成更大的竞争力。此外欧美在首轮非约束性的投票中，对加征中国汽车关税也无法达成一致，反对票和弃权票过半。这个方向咱们还是常看常新。

2024年7月8号-14号（即7月第二周），国产新能源乘用车的销量是18.6万台，环比增长8.2%，渗透率接近52%，新能源车CR10维持在63~67%的范围。在周度销量榜前十中，比亚迪销量为6.18万台，市占率为33%。 可能不同机构的口径不太一样，但新能源车渗透率超过50%会越来越频繁，以及比亚迪还是能占到30%以上（昨天提到的三一在国内挖掘机占比就有30%，已经不容易，但整车竞争实际只会更激烈）。 同时，比亚迪出海进展也会加速，正好看到有个越南的落地规划图，也可供参考。虽然整车我不太愿意做投资，但比亚迪确实值得尊重。

赛力斯又是放量大跌，高点下来跌幅25%了，对应的北汽蓝谷涨了54%，江淮汽车涨了35%，长安汽车涨15%，现在的资金的卷不仅是大盘上证卷深成指和创业板，沪深300卷中小盘，红利卷成长，新能源车卷，光伏卷，华为的几个界也是卷，不卷就不符合常理了，市场蛋糕就这么大，不去海外拓展就是国内卷，其实就是有你就没我！

我个人还是觉得要把自动驾驶的题材反馈和整车汽配的逻辑分开。因为一个交易题材，一个交易成长及价值。整车格局这块，前面推演四界品牌回归车企，已经落地了。鸿蒙智行框架下，出海最流畅的是奇瑞，血厚可以多烧钱+有现成的出海渠道。奇瑞本身也不会去搞高端化，而是贴合自己的受众来定价。其他三家价格上对标中高端车到豪车，先在国内卷进口车。格局还是比较清晰的。而BU这块，按照公告和吹风，8月新平台引望落地问题不大。结合此前其他几家国资车企的公告和吹风来看，后续这些车企都会和新平台合作，但保有自己的品牌。也就是说，不管是否涉及股权合作，至少会成为新平台的客户，借助BU的能力提升智能化能力，推动零部件标准化以降低成本。从目前深蓝系列来看，下半年智驾车型会打穿20万，并下探到15万。这不仅会卷到合资车，甚至比亚迪、吉利的传统势力范围都会受影响。更为直观地看，15-20万车型，将开启智驾能力正面竞争阶段，这和芯片国产化率提升也是同步的，本土芯片供应爆量之后国产智能化成本更低。 综合起来看，H系的版图已经清晰了，不造车但赋能智行切分中高端市场。BU股权合作后产品深度合作，带一众国资车企继续做低智驾成本，主打走量。

以我选股观点来看：一是整车都不太推荐，终究赚得辛苦钱，时常要打价格战，盈利能力起不来；二是看赛力斯，在没有问界之前，自己车型蓝电卖得并不好，股价表现也不好，因此基本盘比较一般；三是华为深度合作后，脱胎换骨，问界M7和M9很出圈，但是不是有可持续性，说不太清，我理解大头是要被华为赚走的，但应该比奇瑞（智界）和北汽（享界）关系铁一些；四是华为正式退出，只剩问界赛力斯，预计是想要走出海路线，毕竟有华为就不太方便，到时候看看能不能打开市场，个人比较谨慎，原因是最大优势智能驾驶在海外不一定能发挥得出。

赛力斯因为问界暴涨，本质上是因为华为暴涨，但如果华为找了其他小弟替代赛力斯，这哥们是不是就彻底歇了？这是不是最大的风险？$赛力斯(SH601127)$ 华为并不持股赛力斯（存疑，是这样吗），很多人相信华为高管有持股，等于华为持股。但这个bond也太低配了，分手成本很低

北汽蓝谷把赛力斯的风头抢了。 看来市场很看好享界噢 ​​​

看到巴西市场新能源车渗透率，从2023年的4.1%提升至2024年1~4月的7%。同时，中国车企在巴西市场份额达到64.5%，其中比亚迪份额为42.9%，比亚迪还在圣保罗州新建工厂，预计2024年底或2025年投产，年产能15万辆。 昨天还在和小伙伴们说，以前是奇瑞上汽长城做出海，但后面只要比亚迪开始布局，进展一定会非常快。相比卷不动国内只能走海外市场，比亚迪在国内卷赢后再出去，杀伤力会非常强。 当然，落实到投资还是谨慎态度，不再多啰嗦。