#消费指北

东鹏饮料出现了顶部信号，5月27日有巨额解禁，大家注意节奏哦 ~

（接上条） 另据文化和旅游部数据中心测算，2024年五一，全国国内旅游出游合计2.95亿人次，国内游客出游总花费1668.9亿元，人均花费约566元。给人的感觉是，在国内玩的都是穷游，有钱人为了避开拥挤的人流和高消费陷阱，都去外国嗨了。

【不是中国人买不起，而是国内商场没有性价比】 看了个数据，今年五一期间，海口海关共监管离岛免税购物金额5.47亿元，购物人数8.58万人次，人均消费6378元。看着还行？那么去年是多少呢？2023年五一假期，海南离岛免税购物金额8.83亿元，购物人次10.9万人次，对应客单价8101元。 可见，今年购物人次、总金额、客单价，都在全面下滑。要知道，海南的免税店还是在扩增的，结果店多了，消费却更少了。是不是有钱人都跑到日本去买买买了？刚看一个报道，日元对人民币年内已贬值9%，银座的LV、三宅一生等店门口排着长龙，基本是中国面孔。日本百货商店，很多中国人提着LV的袋子在办退税。与国内比，一个奢侈品包高的可以便宜几千元，相当于打了7.5折。又比如，同样是LV的某款包，国内定价1.9万多元，但以日本汇率加上免税、银联卡等优惠，到手只需1.5万元，优惠了20%。 年一季度，中国游客在日本的人均消费金额为29万3100日元（约合人民币1.37万元），在外国游客中高居榜首。

五一出行消费数据： 1. 总体小增：五一四天人员流动量11.2亿人次，4.2%； 2. 航班不强：五一四天国内航司执行率均值为86.4%，下降3.9ppt； 3. 高端消费弱：五一海口人均免税消费5384元，去年8101； 4. 餐饮强：美团数据全国餐饮堂食订单量73%； 5. 低线强：携程数据五一县域市场旅游订单增长最快。

贵州茅台4月29日晚间公告，根据贵州省人民政府相关文件，推荐张德芹为贵州茅台酒股份有限公司董事、董事长人选。张德芹是茅台的老将，从茅台生产部门一路升上来的，此前任习酒董事长。 丁雄军不再担任公司董事长、董事职务，而是出任贵州省市场监督管理局（贵州省知识产权局）局长，算是平调。原因猜测是改革得有点“激进”，动了太多人的利益。

培育钻石概念的几家公司中，力量钻石、沃尔德业绩不错。

食品赛道的一季报，有22家实现了营收的正增长，其中依然是平价零食业态的公司增长最强劲。 万辰集团增收不增利，属于拓展初期的正常现象，高增速大部分来自于收购并表。三只松鼠、甘源食品、盐津铺子的业绩没有“掺水分”，对股价的支撑更强。 业绩较差的有国联水产、品渥食品、味知香、双塔食品、佳禾食品、汤臣倍健、来伊份，注意回调风险。

洽洽食品2023年的业绩挺难看的，2023Q4下滑得更厉害，单季度营收同比下降6.9%，归母净利润下降15.01%。 虽说今年春节比去年靠后，导致第四季度的业绩有一定的错配，会让增速失真，但下降这么多还是自身原因主导。 不知道大家有没有留意到，年前在抖音、小红书等平台经常能看到三只松鼠、良品铺子的广告，特价、便宜的形象塑造得很成功。但是很少能刷到有关洽洽瓜子或者坚果搞促销的推广。 洽洽的瓜子和坚果的定价并不便宜，尤其是在其余头部品牌转型性价比之后，洽洽产品的竞争力更被削弱了。 所以即使月底它的一季报在前期低基数下有个表面的好增速，也很难给股价带来实质性的反弹机会，反而最后利好兑现的可能最大。

年报和一季度报陆续要出完了，一个小观察是，消费股普遍有能力也提高了分红率，后续白马变红马的再定价，消费行业大概率是大家挖掘的重心。 ​​​

IDC发布了今年一季度国内手机市场各厂商的市场份额数据，令人感到意外的是，在全球市场表现优异的小米，在国内手机市场竟然掉入到“其他”里面了......国内手机市场的竞争真是白热化......

五一假期旅游有望带动一拨行情， 住。短期看，酒店兼具旅游需求和商务需求，旅游需求保持高景气，关注非节假日商务需求复苏节奏。长期看，酒店属出行链中韧性较强的细分赛道，且业务标准化程度高、复制性强，龙头积极拓店，享受疫后连锁化率和集中度提升红利。当前头部酒店集团估值处于历史较低水平，配置价值与复苏弹性兼备，关注华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店、峨眉山、中青旅、长白山。 行。国内基本盘稳定、出境游业务快速修复的携程集团-S，以及下沉市场占优、积极扩展旅行社和国际业务的同程旅行；去海南玩的，海南机场、海汽集团、海南发展等。 地。一方面，具备性价比优势，且项目稳步推进，基本面良好的优质自然景区有望保持高景气，如九华旅游、丽江股份、三特索道等；另一方面，价格弹性大，业务复制性强、外延性广的人工景区有望中长期受益，如宋城演艺、天目湖等。 买。钱多的去中国中免、钱少的去名创优品；爱吃的，奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，呷哺呷哺，海伦司。 学。培训的有华图山鼎，行动教育，中公教育，传智教育，中国东方教育。

4月24日郭明錤发文表示，苹果已下修2024年Vision Pro发货量至40至45万台，原本预期为70至80万台。

看了一些关于胖东来的报道，感觉它的特点是：对员工不错，对客户服务好，自有品牌产品不贵，外部品牌价格合理。 因为服务好，东西质量可靠，价格合理，老百姓信任，所以客流量大，类似海底捞。海底捞不算便宜，但吃个放心舒心。 服务怎么保证好？工资待遇不能低。员工天天不开心，不可能有好服务。 它很难大规模扩张，可能麻烦在于管理人员不够与供应链缺乏。 到了外地，可能就没有了自有品牌商品（食品之类有供应半径），单靠外部品牌很难有性价比，消费者需要两三年才能建立信任与消费习惯。这两三年很可能亏损严重，因为员工工资高。 PDD现在一边追求供应商低价，同时百亿补贴，吸引流量，一边仅退款保品质。消费者是舒服了。供应商小商家不知道能不能持续。据说一边骂，一边咬牙继续卖。他们应该还有利润吧，否则早跑了。 PDD这么搞，供应商利润可能一直维持在很低水平，死不了，活不好。变成类似开滴滴与跑外卖的打工仔，没有真正自主权，没有技术，就是卖卖苦力。 电商平台帮助中国大幅压低了商品价格。美国等西方物价高，估计也与电商平台竞争不够激烈有关。

又一家不受待见的电商巨头披露了回购数据，2024年第一季度耗资多达12亿美元回购了约8750万股普通股，占去年底总股本的约2.8%；另外，2023年全年它耗资约3.56亿美元回购了约2270万股普通股（其中2023年四季度耗资约2.03亿美元回购了约1500万股普通股）；这说明，最近半年它的回购规模有明显扩大；也再次证明了：每个公司股票的最终买家都是公司自己；外部投资者买得再积极，跟公司本身的买入力量比，都要小得多。

要改变对阿里巴巴固有印象了，不能谈起啥拼多多都是高歌猛进。阿里最近的各种所谓“收缩”，包括减持资产，组织调整，其实是为了聚焦主业，聚焦核心电商，体现了清晰坚定的战略意志，特别是在投入提升消费者体验方面，无论是“仅退款”、“先用后买”，还是物流送货到家、新疆包邮等等，看似细枝末节，背后体现了清晰的战略意志。 与此同时阿里巴巴的基本面已经出现了一些反转，这次淘宝3月GMV增长率超越拼多多就很典型。淘宝天猫密集推出很多措施，很多是在我们看不到的地方，特别是商家侧。 从市场来说阿里巴巴的股价已经被杀跌到较低估值的位置了，而且相对横盘了比较长时间。市净率也在1.25倍左右。貌似具备了低估值反转的样子。不过这基本面的反转是否为“仅退款”这类销售策略所带来的脉冲式反弹，则需要在之后进行进一步观察。

阿里（包括了1/3个蚂蚁的股权），在这个价位，非常非常非常有投资价值。因为业务想象力完全不仅仅局促于电商，支付宝光广告从0到1的想象力，空间就非常大。

整个消费板块的走势与CPI密切相关，CPI数据又不及预期后，消费板块又跌出了熟悉的感觉 。虽然我们不想看到房价再涨，但被房价绑架多年之后，一旦房子不行，整个消费也没有了信心。 非常客观的事实。

4月10日，东鹏饮料大宗交易成交130.26万股，成交额2.2亿元，占当日总成交额的58.63%，成交价168.85元，较市场收盘价188.64元折价10.49%。 东鹏饮料基本面压力要比业绩预告差得多，马上会推出一个专栏讲一讲东鹏的逻辑，正式财报披露可能是最后狂欢的时期，谨慎对待，最好不好追高。

金禾实业是三氯蔗糖龙头企业，三氯蔗糖需求高增速下行业供需有望出现紧平衡。 氯蔗糖价格一路上涨至2022年1月48万元/吨后价格进入下行通道，下跌至目前的12.5万元/吨，目前行业普遍进入亏损状态，部分企业已关停产线，目前仅有四家企业在正常生产。 当前时点为三氯蔗糖价格近7年来的底部区间，供给收缩叠加海外需求高增速，行业供需有望实现紧平衡，价格或将迎来底部反转，有望驱动公司业绩超预期。

飞天茅台，散装跌价，引发消费板块的大跌。