作者｜张楠
头图｜视觉中国
之前两期我们大概介绍了一下AIGC的基本情况及其影响，今天我们来聊一个大家最感兴趣的话题，那就是在这一轮即将爆发的AIGC浪潮中我们有哪些投资的机会。
一、AIGC：是2009年的智能手机，还是2013年的TMT？
在开始之前我们先聊一个话题，虽然我们整体的观点是长期维度上的看多，但是并不认为这个行业的主升浪会立马开启，而且当下这波行情中蹭概念的上市公司要远多于真正具有人工智能发展能力的上市公司。换句话说，现在的AIGC只是在抬升估值，并未有实际的盈利释放。因此当下并不是2020年的新能源。
这两者最主要的区别在于2020年的新能源已经跨过了技术和应用的双重拐点，迎来了估值和盈利的戴维斯双击。但是现在的AIGC还只是跨过了技术的拐点，应用的拐点仍未到来。目前整个行业只有估值的提升，还没有盈利的提升。
当然，还有很多观点认为现在的AIGC类似于2013-2015年那样的创业板大牛市。
这个观点似曾相识，毕竟上一次被认为像2013年创业板大牛市的是科创50。自从2021年下半年开始科创50就已经被很多机构认为是最像2013年创业板大牛市的方向，在2022年5月的反弹中依然还有坚持这一观点的机构，只不过随着科创50连续跌了一年多，再也没人说起这个观点了，大家仿佛集体遗忘了这个板块。
实际上2013-2015年的创业版牛市之所以涨幅惊人，除了TMT的高景气外，还有固收产品破刚兑、场外杠杆、极度宽松的货币政策、实体经济表现不佳、放松的再融资政策等多重宏观、政策因素的影响，这个问题我们在之前的【基金风格系列】中详细讲过，这里就不在重复，感兴趣的朋友可以回看一下往期内容。
如果说2013年-2015年的创业板大牛市是天时地利人和俱在，那么现在的AIGC顶多只有人和，天时地利都不在。因此如果一定要拿历史上某个阶段来做对比的话，我们认为AIGC更像2009-2012年的智能手机浪潮。2009年-2012年开启了互联网向移动端转移的序幕，现在则是从传统互联网向人工智能互联网转移的序幕。这一轮的行情的主升浪将会像智能手机普及后才出现TMT主升浪一样，出现在人工智能互联网完成对传统互联网替代的最后一个阶段。
当然，阶段是这个阶段，但时间并不一定需要那么久，因为智能手机的普及仍然需要经历手机生产-运输-销售-使用这种非常耗时的过程，普及的过程相对较慢。而人工智能的进化和应用速度则单纯取决于技术的进步速度、模型的迭代速度和应用开发的速度。
二、哪些方向值得看好？
从AIGC的产业链来看，目前有四个方向值得关注，分别是算力、数据、模型以及应用。
1、算力
从算力来说，这个是目前国内比较确定的方向。现在的人工智能模型在数据训练过程中对于计算资源的需求非常高。比如ChatGPT使用了1万颗英伟达V100显卡，而ChatGPT-3模型仅参数就是千亿级别。不仅如此，在模型训练结束之后，用户每次使用ChatGPT都会消耗大量的计算资源来生成对用户的回复。
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