作者｜张楠
头图｜视觉中国
在上一期的内容中，我们介绍了2009年-2010年的以智能手机普及为代表的成长牛市，今天我们继续往后看。虽然市场在聊起2013年-2015年的行情时，往往统称为创业板三年大牛市，但其实这三年间的成长牛是两轮完全不同的行情，推动因素也截然不同。
因此，我们将这段行情分为2013年和2014年-2015年两段来讲，今天我们主要讲一下2013年发生了什么。按照惯例，我们先看一下2013年之前的情况是什么。
自从2009年中美同步刺激之后，世界经济以及中国经济快速进入了新一轮的复苏、过热、滞胀和衰退，因此，我们看到市场从2011年滞胀期开始就进入到了普跌的局面，直到2012年末衰退基本结束，市场才重新开启了新一轮的经济复苏。
我们之前讲过2005年-2007年的经济上行周期是最标准的，也是最符合理论的，因为基本上没有太多的历史包袱和外部干扰。但是到了2013年这一轮经济上行周期，情况就变得复杂了很多。这也是我们每次都跟大家强调一般规律是一般规律，但在具体应用的时候一定要结合具体的情况来做分析。
第一个不一样的地方在于影子银行。
在4万亿的天量信贷刺激之后，刺激出了大量的基建和地产项目。而随着监管的放宽，银行和券商、信托公司开启了更加密切的“合作”，这产生了一个非常重要的问题：影子银行。
我们以前的银行监管体系主要是针对银行发放贷款的行为，银行发放贷款的规模会明确的体现在银行的资产负债表上，而且监管对于贷款的投向也有很严格的限制。但是随着银行资金的逐利行为和监管的放松，很多银行资金借道券商资管计划、信托产品流向了一些高风险和监管禁止的方向。
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