#银行

招商银行2023年第四季度净息差2.04%，2024年第一季度净息差2.02%，环比降低2bp，但是2月20日的5年LPR降息25bp要3月20日才开始体现。所以二季度净息差恐怕还有下降。就看存款成本是否能进一步下降了。不过这些已经是名牌了，现在低估值蓝筹股的全面走强应该是另外一个预期在支撑。

某城商行可能要把银行股带到沟里去了...其实业绩倒也不是很差，但是市场可能给了非常非常高的预期...银行的息差压力非常非常大，以前可以以量补价，但去年下半年以来，信贷需求实在弱，如果银行的风控足够规范的话，量就很难高增长，以量补价就难了。现阶段看银行股其实不应该把目光集中在增长上的，否则很可能会失望。我记得前几天也讨论过，当时也说银行要回避一下了，央行那边确实不知道会搞出什么花样来。

#香港一银行存款利率高达18% 香港众安银行推出的7天人民币定存加息券，年利率高达18.1%，但仅限完成特定货币兑换任务的用户。目的可能是吸引客户过来办理业务，同时为客户提供快速体验香港市场、体验跨境融资的机会。 香港金融市场的高度开放和银行间的竞争是推高存款利率的重要因素。为了吸引和保留客户，银行愿意提供更有竞争力的存款利率。 此外，香港采用联系汇率制度，港币与美元挂钩，美联储加息后，香港金融管理局也会随之调整基准利率，进而推动了香港银行体系的存款利率上升。 然而，高利率背后往往伴随着一些限制条件。例如，渣打银行推出的高利率短期定存产品，其年化利率高达13.8%，但这些产品往往是针对特定客户群体的，如优先私人理财客户和白金外汇会员，且有一定的存款金额和期限限制。如果客户提前提取定期存款，可能不仅无法获得利息，还可能需要支付罚金。 赴港存款也伴随着一定的风险，如汇率波动风险、政策和法规要求等。需要在了解的基础上，通过“跨境理财通”等渠道进行投资，确保资金的安全和合规。

小银行是中美共同面临的难题，出清和合并是未来逃不掉的路。去年硅谷银行的快速破产震惊了世界，前几天国联宏观发了篇报告，标题是《美国小银行的大风险》。 这个标题震慑力十足，我不认为美国小银行的资产负债表问题会造成系统性风险，毕竟美联储打补丁是一把好手。 不过这篇报告里的一些逻辑确实是长期的，提到的小银行的三重压力也客观存在，简单梳理一下。 1. 利率上升导致小银行“未实现损失”，由于利率上升导致资产价值下跌，2022年第一季度至2023年第一季度由于利率上升导致的银行资产的按市值计算的损失。银行资产价值平均下降了10%，总计2.2万亿美元的未实现损失。高利率持续的环境下，这部分未实现损失仍将存在。 2. 由于疫情之后居家办公兴起等多方面因素，美国的商业地产正面临较大经营压力。由于小银行持有较大规模的商业地产贷款，其面对潜在的商业地产危机将更脆弱，估计当商业地产的损失超过28%就足以把小银行的资本清零。 3. 高利率导致巨额的未实现损失加上商业房地产困扰。一旦缩表导致市场流动性下降，可能导致数十到300多家主要是较小地区性银行加入濒临偿付能力挤兑风险的银行行列。

客观规律这东西是怎么样的呢？行政力量能让农商行清仓30年债，但人家转手就去买10年的，10年的性价比不够了就去买5-7年的。核心原因就是农商行的贷款放不出去了，中小企业信用扩张意愿不足。这种问题不是开开会摁住农商行能解决的，想解决必须尊重客观规律，靠行政指令的最后结果只能是按下葫芦浮起瓢。

杭州银行和其他银行一样在非信贷类资产里隐藏了部分利润，现在可以释放减少逆周期的冲击。当然相对正统的说法可能是疫情期间维持审慎的计提，现在过去了资产质量没有恶化可以减少该类资产的减值准备。 比较特殊的是杭州银行可能持有较长久期的债券，这类债券可以在降息周期有较大程度的涨幅带来公允价值的增长，贡献营业收入和净利润。一定程度上对冲了净息差的下降。这点我在去年成都银行里就发现了，所以我预计今年成都银行也会出现类似于杭州银行的情况。未来我国发行超长久期债券，也有利于银行保险应对降息周期。这也是中国银行与美国银行的很大区别。

中信银行股价超乎寻常的强劲，实际上从去年到现在来看。中信银行一直是弹性最好的银行股。重要原因是中信银行A股流通盘小，中信金控加港股加中国烟草就92%了，中信金控和烟草的持股几乎不会动，留给a股投资者可以炒的股份比较少，更容易拉起来。从基本面来说，中信银行对公业务一直比较强，零售业务也在有起色。因此股价表现更好。

中信银行又涨停了，发生了什么？ 看到一个说法，比较认同： 大股东转债转股后，股本和市值增加，指数权重上升，带动指数基金增加配置。 中证银行指数中，中信银行权重有明显提高，主要是股本增加后靠档权重跳升。

传平安信托某产品暴雷，资金上百E。 那根99%的绿柱不知道有没关联

现在银行的核心问题是净息差问题。银行资产端持有的是各行各业各个主体的债权，所以净息差问题又是宏观经济的问题。因此我们希望国内外经济能够走好。才能支撑起银行股的基本面变强。

兴业银行被认为是房地产业务占比较高的银行。但这三年，我看它的每年年报，最担心的反而是信用卡等零售贷款。。。 23年因为没有22年卖天合光能的百亿收入，业绩下滑15%。但不良率微减，拨备率增长比较多。还好。 分红收益率有6.4%。PE不到5倍。PB不到0.5倍。应该比较安全。 地产贷款基本都有抵押，抵押率43%（企业贷款抵押率41%，个人44%）。这意味着评估值100万元的房产，对应抵押贷款43万元。 房价大约跌57%，它才亏钱（不考虑交易成本，资金成本，工资与管理费等等）。开发贷普遍是一二线城市项目贷款。 多数地区，房价跌这么多概率不大。 由于房地产贷款抵押率低，银行类上市公司感觉都还好。 担心地产贷款风险，不如担心息差风险，担心中小微企业贷款，无抵押的个贷消费贷风险。 我更加担心这些。这两年中小微企业与个贷利率下来太快，4-4.5%左右，很难覆盖未来的不良率。

（接上调）其次，如果是我们还要考虑赚估值修复的钱，那潜在投资收益率远远超过18%，想当年，2020年，市场给招行的估值是2PB，现在是0.88PB，咱就别说是修复到2PB，只要修复到1PB，招行持有6年，潜在回报率都在年化20%以上。 年化20%的收益，散户看不上、公募看不上，但是保险看的上啊，人家有的是长钱，愿意耐心持有等待，拿个五年、十年没任何问题。

首先，不管是四大行、招行还是城商行，于个人投资者而言，都不建议直接持有个股，而是投银行ETF，一是个股波动大二是选偏了朋友的上涨更令人揪心；其次，于A股上市的商行而言，不要选那几个最离谱的，其他的商行也没那么差，不求他增长，他只要稳住就好，只赚利润增长的钱。 @ETF包邮区总剁手 若是现在投资银行，注意，是投资，不是投机，潜在投资回报率是多少？年化收益18%起步，且听我讲。 支撑股价上涨，或者是投资赚钱，我们要么赚银行估值修复、扩张的钱，要么赚利润增长的钱。 首先，我们来看，如果只赚利润增长的钱，潜在投资回报率。 假设，银行的经营质量不会快速恶化，事实上也不会大幅恶化，尤其是四大行、招行等这种重要性银行，他们要是大幅恶化，那我们离爆发系统性金融风险已不远了，这是当局绝对不能接受的事情。 那么，现在以5.6倍市盈率买入招行，就相当于你已经锁定，每年赚得5.6的倒数，大约是18%的年化收益率。 怎么理解，就是招行以现在的赚钱能力，保持不变，它不到6年时间，就可以赚8000亿，和现在的市值一样，等于再造一个招行。 这仅仅是考虑赚利润增长的钱。

关于招商银行的2023年财报，大家都在学习。信息量也很大。 比如，招行14年来第一次营收负增长；10年来第一次没有披露私人银行数据；零售+公司的定期存款3.68万亿，比3年前多了1.76万亿。 具体还得自己看了体会。 ​​​

一季度银行可能比较差，息差减少，贷款增长速度微减，但信贷质量可能继续改善。招商银行这些应该减少拨备，释放利润。另外，由于贷款增长乏力，ROE减少，可以提高分红率。

救万科也是救银行自己。因为万科的债券绝大部分在这十二家银行手上，具体数字不知道，毛估估60-70%的债券都在银团行手上，如果能给一点抵押物组建银团，既解决了万科公开债务压力，银行业相当于从信用贷款（债券是信用）变更为抵押贷款，银行风险敞口也缩小了。 当然，最受益的是另外30%的债券持有者，相当于搭了便车。

有两家股份制银行。 其中一个做企业结算代发工资吸收低成本存款，贷款做优质企业贷款，利率很低3-4%为主，坏账率很低，总体算下来还是挣钱的，这个是招行。 另外一个前些年跟康得新、宜华木业、宝能、中洲等企业贷款，坏账很多，资本充足率紧张，好不容易增发补充了点资本，又花了20亿买办公大楼，资本金又紧张了，为此要求贷款利率不能低于5-6%左右，主要客群都是高风险客群（银行不可能比客户更了解自己），长期下去结果可想而知。