美股财报季的披露来看，头部还是比较强。A股更多关注头部云厂的资本开支计划，从目前来看，谷歌微软等都略超预期。AI向海外主要是看头部云厂的资本开支，然后投射在GB200预期上。AI应用的推动，还是要看GPT5.0的实际效果。 而国内AI，看点主要是在今年的910C等高端算力产品进度。以及以运营商和大厂为主的算力采购方实际资本开支。北京算力规划昨天公布了，整体来看，还是超预期的。 我个人还是坚持之前一贯的看法，在算力瓶颈没有解决之前，优先看算力。知道真正可以商用的大模型出来后，才转向应用。应用商用的观察点是：手机上都预装端侧能力的AI助手。我指的是端侧，而非云侧。调用AI应该跟我们打开相机一样，是快捷且可靠的。 其实美股最近涨得好的，是特斯拉。我个人也才解套。随着他的资本开支增加，回归Ai属性的概率在增加。