先看成本端，中国船舶本季度毛利率为11.62%，环比提升了2.75个百分点，这是在预期之内的——造船板价格在下降、船价在提高；费用端，四费都在环比增长，有解释说是夏季高温导致效率较低，但这个解释我们也无法证伪。 还有积极的一面，这个季度中国船舶的合同负债也在环比增长，代表新增的订单逐渐增加； 现金流净额为正（到底是好事还是坏事，看个人解读了），是因为报告期内交付订单大于新开工的订单，即交付流入的资金大于流出购买原材料的资金。 今天资本市场也给出极为悲观的反馈，船舶制造板块领跌大盘，其中中国船舶和中国重工分别4.92%和3.5%。 虽然船舶三季度业绩不及预期，但整个周期趋势是不变的。对于这种长周期品种来说，单个季度业绩不理想，也实属正常。短期来看，造船大概率会以震荡为主。