茅台的高点就是居民部门杠杆率的高点。 当居民部门杠杆率攀不动了，茅台的预期就消失了。 股价同步开始反应。 这里用茅台做代表，而事实上，几乎所有白酒股都适配、。 区别无非是，其他跌的更狠，没有茅台资金抱团牢固。 所谓白酒，本质上就是房地产，就是房地产背后的居民部门负债。 哪有什么岁月静好的长预期高利润，什么好企业非卖品，背后一定会找到负重前行者。