#医疗怎么看

医药中报季也是天雷滚滚的暴雷季！ 前面已经梳理了消费股的中报季，冷冷清清；今天看了医药股的中报，凄凄惨惨戚戚。 眼科：爱尔眼科二季度营收同增2.25%，扣非净利润下滑6.42%； 牙科：通策医疗二季度营收同增2%，净利润同增0.85%； 生长激素：长春高新二季度营收同增2%，净利润下滑34%； CXO：药明康德二季度营收下滑6.55%，净利润下滑27%； 血制品：博雅生物二季度营收下滑39%，净利润同增5.36%； 医疗器械：乐普医疗二季度营收下滑21.58%，净利润下滑41%； 医美：爱美客二季度营收同增2.35%，华熙生物二季度营收下滑18%； 这些公司都是医药细分行业最优秀的龙头，营收增速上个10%都够呛，其他小弟可想而知。 问题来了，一个公司如果营收增速是个位数，短期也看不到中高增长的驱动力，该给予多少倍估值呢？ 没有对比就没有伤害，一边是营收个位数增长都费劲，股价跌跌不休，合情合理，另一边是产业革命如火如荼，股价也跌跌不休，匪夷所思的市场，无话可说，只能躺平装死。

很久没看过了，爱尔眼科竟然还在跌.... 不看医药医疗股是对的，有些人吼了两年“见底了见底了” 现在都还没见底。

中报终于有爆雷了的，一家港股传统药企爆雷，还是净利润最多的一家，影响比较大。怎么说呢，当一家一直经营很好的企业突然开始热衷于搞资本运作、搞分拆，把资产到处挪腾，哪里估值高就往那里注，那可能确实是个不妙的信号。比较遗憾。

晚上看到恒瑞半年报，第一眼觉得孙老板是真的牛，单Q2收入增长34%，净利润增长93%，力挽狂澜。但后来仔细看了下，又请教了覆盖医药的小伙伴，才发现有些端倪。 有个1.6亿欧元merck的首付款，业内成为里程碑，是属于特殊收入，增厚了12.7亿人民币收入和10.8亿利润。扣掉之后Q2单季度收入同比增速约11.7%，利润同比略有下滑。说明仿制药集采还是有压力，要靠创新药去拉动。 那么后面就是要看能不能有更多创新药里程碑，让收入持续高增，可能短期还能看到1-2个（GLP1），但想要长期都不断有催化，好像不容易啊。

医药板块近期活跃了一些，但是离整个板块的彻底走好还有不小的距离，资金只是集中炒作一些热点题材，尤其是一些三无个股，即无业绩、无研报、无机构的小票，这种炒作都很难持续，比如前几天的这个票，看这种图形，我很纳闷里面参与操作的资金如何获利呢？

学到一句话，叫用世界语言讲述中国智造，我很喜欢。 原文聊的是迈瑞医疗：1）通过海外并购和雇佣当地员工，迈瑞更加了解当地市场的“痛点”，也更加容易解决注册，认证等“难点”；2）获得MSCI ESG评级AA评级，首次入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2024》；3）获得的医疗数据始终存储在医院的内部服务器上，并不存在“数据回传”的风险；4）AI医疗发展速度一日千里，在监护方面智能报警链，不但能够保护患者，也极大的减轻了医护人员的负担。 但实际上在出海浪潮势不可挡，制造业必然要面临出海的背景下，这种“世界语言”就非常重要，值得借鉴。

经过了近一周的等待，巴斯夫德国工厂爆炸事故又有新情况。8月7日晚间，巴斯夫称，此次事故导致装置受损，将引起部分维生素产品停产和供应中断。 针对巴斯夫的最新情况说明，将会对维生素行业产生重大影响。 VA等产品将中断供应 8月7日晚间，受2024年7月29日发生于德国路德维希港基地一装置的火灾影响，巴斯夫欧洲公司（同时代表其受影响的关联公司）宣布：从即日起至另行通知前，部分维生素A、维生素E 、类胡萝卜素产品以及部分香原料产品的供应遭遇不可抗力影响。涉及的香原料包括紫罗兰酮、白花醇、DL-薄荷脑、玫瑰醚、乙基芳樟醇、橙花叔醇和异植醇。巴斯夫积极与客户保持沟通，以提供受影响产品供应能力的最新信息。

这波医药行情，也是精准避开机构票，什么都涨，就是不涨公募手上的。 精准暴击公募和基民。 ​​​

买医药股究竟买的是什么？买的就是未来，成长和管线价值，这才是医药股投资的最基本常识，否则科创板不会有个第五套标准支持未盈利的生物医药企业上市，全球尤其是美股医药板块里不会有大把的尚未盈利的医药企业却有不小的市值，这跟股息没有一毛钱的关系，因为根本还没有盈利，有人当然也可以看医药股的股息率，但只适用于稳定成熟的药企，且只是针对这类药企的一种估值方法，如果医药股都看股息率来做投资，那未免把医药股投资想得太简单了。

医药跌了四年，遍地黄金，只要稍有资金面和政策面的边际改善，立马就能拔地而起，但还是要认真挑选，首选还是创新药，这些年中国医药工业发展最大的亮点就是创新药，否则也不会有那么多国际大药企来扫货国内的创新药，所以具备能走向全球市场的国产创新药是这波医药反弹最好的标的，因为还可以走得更远，比如迪哲的那两款已经获批的新药。

美联储周三(7月31日)表示保持利率不变，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%。不过，美联储主席鲍威尔表示，最早可能会在9月会议上降息。不管如何，9月降息似乎更乐观了。

水羊股份发布中报，今年上半年公司收入22.93亿元/+0.14%，归母净利润1.06亿元/-26%，扣非归母净利润1.19亿元/-19%。其中单看Q2季度，收入12.6亿元/+1.4%，归母净利润0.66亿元/-27%，扣非归母净利润0.66亿元/-40%，利润表现略低于预期。公司利润下滑幅度较大，主要系2季度公司增加伊菲丹代言人、奥运会前置投放、线下布局投放等，即增加了伊菲丹的投放所致。但营收的个位数增长背后还是国内经济大环境承压。

从三种全会看医药行业，保民生是中国式现代化的重大任务。具体看，在健全保障和改善民生制度体系方面，会议提出坚持老百姓关心什么、期盼什么，改革就抓住什么、推进什么。强调促进优质医疗资源扩容下沉，推动建设生育友好型社会，完善发展养老事业和养老产业政策机制。 在这种背景下的深化医改工作，或将持续对国内医药产业供给侧改革带来重大影响，如药品聚焦临床价值，药品集采或医保谈判或会继续常态化推进，分级诊疗以及AI赋能的业务提效降本等。

今年6月，美国及欧洲的生物医药行业共发生30多起融资事件，融资规模达23.2亿美元，其中值得关注的是AI药物领域，6月与AI有关的生物医药融资金额约7.15亿美元（融资事件数量多达6起），占当月融资总额的3成。AI药物领域的投资未来可持续关注，行业情况详见AI制药专栏。

中国医药工业这几年最大的亮点就是创新，自打从十年前营销为王的时代转变到重视研发，产品为王以来，中国医药工业取得了长足的进步，创新已经成为了最大的亮点，近期欧洲制药工业协会联合会（EFPIA）发布的年度报告指出，中国取代了欧洲，成为新药物上市的第二大来源国。去年，中国有25种新药成功上市，仅次于美国的28种，而欧洲在同一时期仅有17种新药上市。EFPIA总干事Nathalie Moll也提到，过去十年，欧盟生物制药公司的全球市场份额有所下降，而中国在同一时间段内的市场份额增长了五倍以上。随着中国创新药企的产品越来越多的走向海外，这必将是熊市多年的A股医药板块最先崛起的细分领域，甚至可以将A股医药板块划分为能出海和不能出海的，前者单独编制一个指数的话肯定会比全A医药指数表现得更好。

整个医药板块今天反弹，但是中药比较弱。万能的雪球，请教一下中药大神啊，是不是有一些政策会有影响？还是纯粹是中药？前面跌的少，现在补跌。 之前隐约听过中药会集采？ 是否？ 纯讨论啊，就是大家知道的就说说。信息互通有无。

很多人没意识到，即使在美国，创新药是10%的企业大成功，20%的企业半死不活一直耗着，70%的企业失败破产。这个1:2:7比例是研发成功率造成的。 中美环境不太一样，中国跟随me too，fast follow很多，从研发成功率来看，肯定是远超10%的，但国内的支付体系根本不可能支持这么多me too来卷。所以最终我估计也是1:2:7的比例。10%的企业会成功。大部分失败。 以前大家过高的估计了成材率，好像大部分企业应该成功才对。现在大家又过低的估计了成材率，认为整个行业没任何前途，所有企业都不行。这2种极端看法都是错的。

消息面上，近日，美国总统拜登和参议员伯尼·桑德斯在一篇评论中直指诺和诺德等制药企业，明确要求其大幅降低明星产品的处方药价格，更是放话，“如果药品价格不降低，将可能导致美国医疗保健系统陷入困境”。 拜登的言论公开后，美股礼来及诺和诺德股价走低。国内减肥药相关概念股也受到扰动。

7月2日，礼来宣布新一代抗Aβ单抗Donanemab（商品名：Kisunla）获FDA批准上市，用于治疗早期症状性阿尔茨海默病（AD），包括AD所致的轻度认知障碍以及轻度。上述利好有望带动国内A股阿兹海默概念股活跃。

事件：6月26日，国家卫健委等16部门印发《“体重管理年”活动实施方案》。 《“体重管理年”活动实施方案》是为体重水平与人体健康状况密切相关，体重异常特别是超重和肥胖是导致心脑血管疾病、糖尿病和部分癌症等慢性病的重要危险因素。调查显示，中国居民超重肥胖形势不容乐观，亟需加强干预，予以改善。其中，自2024年起，力争通过三年左右时间，实现体重管理支持性环境广泛建立。 点评：在政策支持体重管理的大环境下，居民对于体重超重或肥胖关注度或进一步提升，并带动减重药需求提升。减重药产业链布局企业在资本市场有望活跃。