作者｜朱振鑫
头图｜视觉中国
配对交易策略是宏观策略框架中的一个重要工具，其核心逻辑是寻找两个具有强相关性的资产（正负相关均可），通过判断两者的强弱关系而从相对收益中获取收益。上一期内容中系统讲了配对交易的玩法，今天我们来讲一个具体的应用：基于大小比价的A股风格配对交易。
正如前面所讲，配对交易的核心是多空双向交易，在衍生品丰富的海外成熟市场有非常多的配对选择。但国内市场衍生品极其匮乏，尤其是个股不能做空，导致配对交易的选择十分受限。但随着近年来金融衍生品的不断丰富，尤其是一系列股指期货和期权的推出，让国内的配对交易也有了更多的选择，今天我们讲的大小比价策略就是基于核心股指构建的一个配对交易思路。
“大小比价”是我们自己定义的一个概念。所谓“大”，就是A股市场上以消费、金融类行业为主导、市场偏大盘、估值偏低、风格偏价值的“大价值”板块。所谓“小”，就是A股市场上以科技、周期类行业为主导、市值偏中小盘、估值偏高、风格偏成长的“小成长”板块。
之所以基于“大小比价”来制定配对策略，有两方面原因：一方面，大价值和小成长板块具有鲜明而迥异的投资特性，在某些周期阶段会有明显的强弱分化，给寻求相对收益创造了条件。另一方面，在国内有限的投资工具中，大价值和小成长板块都能找到对应的股指期货和期权工具，能够帮我们实现多空双向策略的落地。
本文为妙投会员专享付费内容，上述仅为摘要，添加妙妙子微信huxiuvip302，或扫描二维码，领取七天会员，即刻加入妙投会员解锁音频和全文。
往期推荐：