作者｜朱振鑫
头图｜视觉中国
沪深300指数不仅是最能代表A股市场的基准指数，也是宏观投资策略中最重要的双向投资标的。
在宏观投资工具箱：沪深300指数｜策略（一）中，我们拆解了沪深300指数的基本信息，总结起来，这是一个风格相对均衡、消费金融科技三足鼎立的超大盘指数。基于这些特性，我们应该如何研判和投资沪深300指数？本篇我们继续讲解它的投资逻辑。
一、如何看过去沪深300点成长性？
在股票投资中，目前机构最通行的方法是所谓的价值投资，也就是自下而上选择一些基本面较好、盈利具备长期成长性的个股，然后中长期持有，做时间的朋友。这种方法基本不做宏观择时和行业轮动，而是把收益寄望于优质公司的长期成长性。
如果公司基本面足够优质，长期来看完全可以穿越周期，获得丰厚的绝对收益和超额收益。但如果公司基本面成长性不足，那长期来看可能就是瞎折腾，收益很低甚至亏钱。
作为一个宽基指数，沪深300指数更接近后一种情况。
从2005年发布到2023年初，沪深300指数18年的时间涨了三倍左右，年化收益差不多7.8%，这个收益对低风险的固收资产来说是优秀，但对高风险的权益资产来说就相当鸡肋了。
从夏普比率的角度看，长期投资的风险收益性价比很低。做个横向对比，同期申万A指的年化收益都超过9%，食品饮料、电力设备、医药等重点成长性行业的年化收益基本都在15%以上，沪深300的这个成绩只比上证指数和上证50略好一点。
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