2022年12月《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》发布，不久，中央经济工作会议举行。两者都对能源领域作出了重要部署，区别是前者的规划更长远，后者主要对2023年的工作做出安排。
那么，根据这两份文件，我们可以展望2023年我国能源有哪些投资机会？投资时又该留意哪些风险？妙投邀请能源行业专家张先生来为我们做解读。
核心看点：
到2035年，我国能源投资机会主要在两方面：基础设施投资、建立统一大市场。
我国的天然气基础设施是短板，投资机会是管道建设和内河沿岸建设接收站以及加注设施。
电网的改造会使虚拟电厂相关企业受益，而不是电网本身。
加快构建全国统一大市场，推动城市燃气公司并购重组，并且利好安全或数字化产品做得深入的企业。
去年煤炭在资本市场有好的表现，2023年可能会延续。
俄乌冲突及俄欧关系、中国经济情况、中美关系将成为2023年能源投资较大的不确定因素，机遇和风险并存。
1、《扩大内需战略规划纲要》中有哪些涉及能源的内容？带来哪些投资机会？
《纲要》中与能源投资机会有关的主要是两方面：基础设施投资、建立统一大市场。
1）基础设施投资
《纲要》提出，持续推进重点领域补短板投资。那么，煤、石油、天然气、电中，哪种能源的基础设施是我国的短板呢？
（1）煤炭，重点是在煤炭清洁化利用。在建的煤炭的主要运输通道其实是比较少的。《纲要》只是笼统地说“优化建设蒙西、蒙东、陕北、山西、新疆五大煤炭供应保障基地，提高煤炭铁路运输能力”，没有详细规划，因为基本上投资得差不多了。而且长期来看，煤炭要被替代，或提高它的清洁利用水平，所以没有展开规划。
（2）石油，国内现在大的产量和进口的比例基本维持稳定。只是国内2022年产量超过2亿吨，70%多还需要进口补充，所以不会有很多新建基础设施。石油的基础设施主要是输油管道，已经比较完善了。
（3）天然气，相对来说是短板，需要基础设施投资。
天然气运输贸易分两种，管道气和LNG。
管道气需要建管道。目前我国主干管道13万公里左右，与我国国土面积相近的美国已经有37万公里了，差距明显，所以我国天然气主干管道的新建空间比较大。
LNG需要建接收站，也就是码头。目前国内已有23座投运的LNG接收站，总接收能力超过1亿吨。从2021年中国进口量7763万吨来看，LNG的接收能力有很大富余，也就是说LNG基础设施是够用的。
而且，由于俄乌冲突导致国际LNG现货价格较高，2022年我国LNG进口量减少。根据海关公布的数据，2022年1~11月份进口LNG5,688万吨，同比减少20.3%。（2022年1~11月份进口管道气4,212万吨，同比增长9.7%。总体上，2022年进口天然气会有较大的降幅。）
根据目前形势，大家对2023年LNG消费量也不乐观。2022年12月19日，欧盟各国在布鲁塞尔举行的欧盟能源部长会议上达成协议，将天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元，约是56美元/mmbtu，高于多数时期东亚天然气现货价格。由此看来，欧盟预料俄乌冲突会持续，所以他们要为2023年储气设定基调。按此价格，很多地方尤其是美国的天然气都被吸引到欧洲，到东亚的就会减少。
那么，对于国内天然气消费端的投资机会：一个是国内管道建设。气态管道的运营方是国家管网集团。建设管道，会用到管道材料，其中做铸管的企业有新兴际华等，做压缩机的企业也会受益，比如杰瑞股份等。
另一个是在内河沿岸建设接收站。现在的接收站基本都在沿海，其实可以建在内河沿岸（主要是长江和珠江），即“海进江”江海联运。这点国家很早就提出，在《纲要》中又特别提到。现在实现还有很大的障碍，所以《纲要》提出“加快长江等内河高等级航道网建设”。负责疏浚港口、拓宽航道的企业有中国交建等，而且它现在还有两个LNG接收站在建设中。
我觉得这可以和LNG消费相结合。以前进口LNG只能运到上海等沿海地方，再换用槽车往内陆运；现在可以直接船运到武汉。水运是最便宜的，可以推动内陆的天然气消费。在双碳和绿色发展的主基调下，国家逐步推进长江等地的轮渡货船用LNG或者用电作为燃料，取代油，因为前者比后者清洁很多。如果推行，需要在沿江建设LNG加注站或者充电站。预计主要是以LNG为燃料，因为目前用电存在续航能力上的技术障碍，那么这将拓宽LNG的消费市场。
（4）电网，我认为电网的改造可能会令虚拟电厂相关企业更受益，主要的机会是在运用数字化技术来提高电网调度效率，比如国网信通、国电南瑞等，不是直接投资电网本身，因为已经投资过好多轮。
（5）新产业新产品，《纲要》提出，“加快发展新产业新产品”，“发展壮大新能源产业”。关于新能源的投资机会，可参考之前发布的关键回答文章，在此就不展开了。
2）加快构建全国统一大市场
《纲要》提出“推进能源、铁路、电信、公用事业等行业竞争性环节市场化改革”。
通过改革来释放红利，在油气领域，2019年成立国家管网公司，行业竞争性逐渐提高；在电力领域，这几年一直推电力现货市场，产生联动，使虚拟电厂收益增加。
这里还有公用事业的投资机会。公用事业的城市燃气，会有一些重组并购，这里存在投资机会。推进统一大市场建设需要压缩供气层级，原来输送到用户要三级，现在可能要两级。如果压缩层级，至少市的能源公司和城市燃气公司需要大规模重组，以前属于某大型燃气公司下面的公司现在可以单独上市。去年和前年有很多这样的公司单独上市，比如嘉兴燃气，将本地城市燃气业务上市。公用事业稳定性好，养老金等愿意投，但是不会突然有个暴利。
而且，公用事业对安全的重视程度较高，会有一些安全、数字化的投资机会，主要是某种安全或者数字化产品做得比较深入的企业，比如燃气领域的做传感器或表计公司。智能燃气表，我注意到有一家浙江的企业叫金卡智能，它的表有远程监测、交费等功能。
2、12月中央经济工作会议释放了哪些能源领域的投资信号？
1）着力扩大国内需求
提出“鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设”，这和《纲要》提出的基础设施投资对应。
还提出“积极扩大先进技术、重要设备、能源资源等产品进口。”其实它不构成投资机会，因为要看具体产品，比如煤炭、天然气进口多少还是根据国际市场价格。预计2023年进口量，天然气和2022年的差不多，不太会有大增长；石油可能持平或略有增长。
去年煤炭企业股价亮眼，我觉得2023年会延续。主要因为长期来看，煤炭和天然气相互替代，同等热值的天然气价格高出很多，煤炭性价比更高。国内又有生产，在俄欧冲突、中美僵持的局面下，用国内的能源更安全。
我国生产的煤一半以上用于发电，现在煤炭生产的集中度也挺高的，大型煤炭企业比如晋能集团，与大型发电企业签订长期供应协议。长期供应协议，可理解为约定2023年一年大概按照什么公式来结算我们的煤，价格相对稳定，而不是按照现货市场的变动价格。
此外，尽管国家前两年一直在推行替代煤炭的政策，但是受俄乌冲突影响，天然气价格高居不下，没法大规模用天然气去替代煤炭。广东、浙江等经济发达地区在推行天然气发电，但天然气价格高了，可能广东用得起，但是到河北等内陆省份还是得用煤电了。
叠加，新能源发电具有波动性、不稳定性，水电少了水也没法发电，关键时刻还是要煤炭去保障基础负荷。煤炭的机会在这里。
2）加快建设现代化产业体系
提出“加快规划建设新型能源体系”。我觉得它是综合的机会，新型能源体系里面包括了数字化的管道和电网体系，智能化、数字化管道和电网体系的相关企业可以关注。
3）切实落实好两个“毫不动摇”
这里和《纲要》中“鼓励民营企业和社会资本进入”对应，给油、气、电的民企可能带来一些机会。比如，油气领域的民企进入油气勘探上游的几率会更高一点。以前也可以进，但受制于各种预期，它们不愿意进去。电力领域也是一样的。
3、2023年能源领域的投资要留意哪些因素？
第一个因素，俄乌冲突以及俄罗斯与欧洲的关系
因为俄罗斯跟欧洲的关系很差，俄罗斯为了把欧洲不要的气卖到东部来（主要是中国或者印度），那么要修管道。
而且，如果中国进口俄罗斯的管道气多了，那么进口的LNG就会少一点。
所以，抛开俄乌冲突结束外，如果俄罗斯与欧洲以这样的关系长期相处下去，国内上市公司如果能寻找到一个路径，从俄罗斯进口国内紧缺的能源，就可以获利，而且是一个收入快速增长的机会。这样的公司主要是几家大央企比如中石油、中石化、中海油下面的贸易公司。目前为止，没有谁已经清晰地打通了这个路径，因为俄罗斯被欧美制裁，好多企业其实是不太敢做，或者还在“怎样把这生意做起来，又避免被制裁”的摸索中。
第二个因素，中国的经济情况
经济状况反映在能源上。比如去年经济表现不太好，进口LNG下降了20%，交通领域的成品油的指标也不太好。那么，管控放开后，疫情的发作和反复将会是影响经济的很大不确定因素，进而影响到能源。
如果今年中国经济与去年持平，一些能源产品可能有出口的机会。我国的炼油能力很强，一部分进口原油生产成汽油、柴油、航空煤油，如果国内用不了，就有出口创收的机会。炼油的相关企业有恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹。天然气方面，去年已经有公司公布，会根据市场间套利的可能性，把手里的一些资源卖到欧洲，这在之前的关键回答中提到过。但不确定性也很大，去年有段时间欧洲LNG价格也跌到很低。煤炭运过去不太经济。
此外，中美关系也可能影响到能源的供应，美国2022年已是全球最大的LNG出口国，其经济政策也对全球能源供应链和贸易流向产生影响。
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