近日，市场担忧美国经济衰退，预期原油需求不佳，加之俄罗斯原油产量的恢复，国际原油价格出现多日大幅下跌。
据报道，七国集团(G7)正在考虑对来自俄罗斯的石油价格设定上限，以降低油价并限制俄罗斯出口石油的收入，OPEC+也批准了8月的增产计划，但华尔街对国际油价依然持看涨态度。这主要考虑到在供给层面，由于利比亚和厄瓜多尔原油供应中断，全球原油产量提升依旧面临威胁；需求层面，中国经济正逐步走出新冠疫情的阴霾，炼厂开工率持续恢复，市场也将面临更多原油需求。
那么，接下来原油价格将如何走？国内投资者又可以把握怎样机会？我们邀请华兴资本首席经济学家李宗光先生来作解答。
本文核心观点：
1、从供给和需求角度来分析，原油价格下跌空间有限；
2、从如果油价高涨，产业链上游公司最受益；
3、如果未来原油价格中枢持续高于110美元/桶，那么相关标的仍值得关注。
根据目前国际形势，预计国际原油的价格将会怎样变化？
从供给和需求角度来分析，我认为油价下跌的空间有限。
首先看供给面。当前，国际石油的供给偏紧。厄瓜多尔、利比亚局势的动荡加剧了原油供给端的扰动。拜登政府计划在7月中旬访问沙特、法国总统马克龙与阿联酋总统穆罕默德通电话希望阿联酋提高原油产量，均体现了原油供给偏紧的现状以及美欧对改变这一现状的迫切心情。然而，就目前各项指标看，原油产量释放空间有限。产能偏紧是过去10年资本支出持续收缩的结果。这是原油价格的供给逻辑，我觉得这是一个非常重要的逻辑。
再来看需求面。最近油价的下跌，主要由于大家对原油需求降低的预期。美联储通过加息来遏制高物价，大家担心会带来经济衰退，进而抑制油价上涨。目前看，在没有显著供给扰动的前提下，每次市场担忧经济衰退，都会对油价造成重要的打击。
不过目前来讲，我觉得市场对需求降低的担忧有点过大了。因为中国的复工复产会提升原油需求。虽然美国的需求有边际下降，但是中国的需求比如汽油、航油，最近都恢复得非常快。
加上前面提到供给偏紧的因素，如果拜登去沙特后没有更多的产能释放出来，我觉得油价下跌的空间有限。市场是会有波动的，但是中枢价格不会轻易跌破100美元/桶。我对于油价在110元/桶附近持续一两年，还是有一定信心的。
当然，沙特原油产能到底怎样，这是非常不确定的。如果沙特突然宣布每月产量增加200万桶，油价确实有一定的下跌风险，但在基础情景下油价是不太会大幅下跌的。
另一方面，这件事还涉及到俄罗斯。沙特增加原油要通过OPEC+，而俄罗斯也是OPEC+的一员，沙特大幅增加原油产量，俄罗斯也不会乐意。沙特当前需要在美国和俄罗斯之间保持平衡，既能多卖油又能不把价格打下来，是沙特的最高诉求。
国际原油价格变化如何影响国内成品油的价格？对我国石油相关企业又会带来怎样的影响？
国内成品油与国际原油价格直接挂钩，实行有条件的联动，具体定价机制由国家发展改革委制定。当前，成品油价格调控有上下限。调控上限为每桶130美元，下限为每桶40美元，即当国际市场油价高于每桶130美元时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于40美元时，汽、柴油最高零售价格不降低；在40美元-130美元之间运行时，国内成品油价格机制正常调整，该涨就涨，该降就降。
对我国石油企业的影响。涨价对上游的采油业务是最有利的，而对下游的炼油业务不利，因为成本会上升。所以，如果油价高涨，公司采油业务越多，炼油业务越少，公司越受益。
原油价格变化主要对中下游哪些行业的成本有影响？
石油是工业的基础，所以油价上涨肯定会增加下游行业的成本，比如纺织、服装行业。服装面料中的聚酯纤维，又称“涤纶”，就是由石油生产的合成纤维。不过，将上升的成本通过涨价传导给消费者，我认为是不太可能的。因为现在国内的消费需求没那么好，如果还涨价，估计卖不出去。
在这样的油价形势下，投资者可以把握哪些机会？
综合看，油价还有上涨空间，但是波动也会很大。但是长期来看，如果原油价格中枢持续一年高于110美元/桶，那么相关标的还是值得关注的。
