近日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》。这份文件给持续扩大和满足内需，释放新型消费巨大动能，实现创新驱动发展，促进扩大内需与深化供给侧结构性改革更紧密结合提供了重要的指引。那么，对于投资者，这份文件中哪些重点信息值得关注？我们有望把握哪些投资机会？
核心看点：
《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》强调了消费和投资。
消费分为传统消费、服务消费、新型消费和绿色低碳消费，其中重点是传统消费中的提高必选消费的品质、释放出行潜力。
投资的抓手是制造业和新型基础设施。明年因为出口不行，所以抓手在消费；但长期来看，所有优质资源向制造业聚集。
新型基础设施中，最重要的是加快建设信息基础设施，对应的是数字经济，整个文件给予配套最多的也是数字经济。数字经济最核心的领域是半导体，没有之一。
促进传统产业改造提升、生物育种等领域可能会找到一些零散的机会。
1、这份文件包含哪几部分？大致讲了哪些内容？
整个文件中，第一部分，规划背景。第二部分，总体要求，即要达成什么目标。
从第三部分开始，讲怎么去做、在哪些地方发力。其中，第三部分提出全面促进消费，加快消费提质升级；第四部分讲优化投资结构，拓展投资空间。这两部分是文件最重要的内容，强调消费和投资。
第五部分，推动城乡协调发展，涉及房地产。
第六部分，提高供给质量，这讲的是高端制造，要把供给质量提起来。
第七部分，健全现代市场；第八部分，深化改革开放。这两部分都是在顶层设计方面为前面提出的要达到哪些目标、要做哪些事情而做配套。
第九部分，扎实推进共同富裕；第十部分，提升安全保障能力，对应二十大报告里提出的要实现的长远目标。第十一部分，实施保障，这是每个中央文件都有的东西。
2、根据这份文件，接下来哪些方向的投资机会值得挖掘？
投资机会主要集中在文件的第三、四、五、六、十部分。
【第三部分-消费】
消费分为几种：
1）传统消费
第一，必选消费，重点在于提高品质。提高吃穿等基本消费品质，推断是必选消费的龙头企业的地位会越来越稳，因为只有这些企业可以在提升质量的同时还能保证成本上的优势。
第二，释放出行潜力，推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。这句话非常关键。原来是限购，现在是在什么样的情况下限制使用，比如单双号限制，所以明年可以预见的是汽车消费原来做出限购的城市可能要放开了。关于释放出行潜力方面，最重要的就是这句话。其次是要加强配套设施，包括停车场、充电桩、换电站、加氢站，这些可能有投资出行潜力。
第三，促进居住消费健康发展。坚持房住不炒，没有把定位给抹去，这很重要。加强房地产市场预期引导等二十大已经提过了，保持一致。新提出的是，遏制投资投机性需求。最近地产三支箭都放出去了，是从供给侧给予房地产厂商的支持。需求侧，现在利率很低，放贷也很快，但是主要支持的是居民合理的自住需求，遏制投资投机性需求。“以人口流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给。”从这个角度来看，可能未来大城市的比较平价的、品质比较一般的房子就比较难有投资价值了，因为以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给。那么，大城市中更值钱、更有增长潜力的是相对中高端的住宅。
第四，更好满足中高端消费需求，促进免税业的健康有序发展。所以这个文件里关于消费的两个亮点是汽车、免税。
2）服务消费
服务消费第一条就是扩大文化和旅游消费，这块就要特别重视。现在旅游已经炒得差不多了，但是明年旅游可能也是主线之一，但得先跌下来才行。
提供多层次医疗健康服务，医疗消费在必选消费和可选消费中都有，这里主要强调专科医院、中医药、疫苗。
教育消费，我觉得职业教育会更多一些。促进群众体育消费，体育消费应该也是一个增量，服装类的可能也算体育消费，像李宁、安踏等。我觉得市场最关注的应该是文化旅游和医疗，也比较容易找到相应标的。
3）新型消费
线上线下融合，比如无人配送、互联网+社会服务、互联网医疗、共享经济、社交电商等，我看好恒生科技，还有个ETF叫港股消费，囊括了港股一揽子消费和一揽子互联网企业。
4）绿色低碳消费
强调的还是新能源车、低碳建筑、绿色城市等。
【第四部分-投资】
聚焦关键领域和薄弱环节
1）加大制造业投资的支持力度
“围绕推动制造业高质量发展、建设制造强国，引导各类优质资源要素向制造业集聚。”你翻遍全文找不到一个比定调更高的这一句话。
从近期的社融来看，增量基本上都是在企业融资，这体现了加大制造业投资的支持力度。未来5年来看，可能重点还是制造业；明年因为出口不行，所以抓手还是在消费。但是长期来看，所有优质资源向制造业聚集，大方向不变。
还提到创新完善制造业企业股权、债券融资工具，跟之前《科创金融改革试验区总体方案》的一致性很强。
2）持续推进重点领域补短板投资
第一，交通基础设施建设。高铁，省际高速，京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝世界级机场群等，也就是大家熟知的“铁公机”。基建长期我还是不太看好，因为基建的边际的投资效率是越来越低的，长期估值上不去。讲投资，10年前一定是把基建放到第一个，但是现在把制造业放在第一个，尤其制造业投资原则是聚焦关键领域和薄弱环节，加大补短板领域。
第二，能源基础设施。这里有增量，提升电网安全和智能化水平，优化电力生产和输送通道布局，也讲了煤电、新型电力系统、提升清洁能源消纳和存储能力。
重点领域补短板投资中，我觉得更有意义的是能源基础设施，因为能源基础设施能够挣钱，还能带来增量，还关乎能源安全。因为水利的基础设施好多是不挣钱的。
清洁能源中，氢能的应用发展挺快，是个高增速成长的领域。但主要是在储能等方面商业化比较快，在新能源车上走氢能路线，只能说我们国家没有放弃，但现在这不是主流。
第三，完善物流基础设施网络。To C端，快递面临的问题是，人力资本越来越贵，年轻人越来越少，但是快递现在还没有完全实现无人物流，未来边际回报会怎么样，跟其他的产业比起来会怎么样，要打个问号。To B端我也看过一些一级项目，但太散了，很难有什么规模效应，而且现金流特别差。
3）系统布局新型基础设施
第一，加快建设信息基础设施，对应的是数字经济。建设高速泛在、天地一体、集成互联、安全高效的信息基础设施，加快物联网、工业互联网等。
数字经济范围太广了，讲一个大的原则。欧美近两年出台最大规模的刺激法案都是在哪？在芯片。老美的刺激规模是上千亿的，大概有上千亿的资金是投到了半导体。欧洲也很多。因为半导体是数字经济的基础。数字经济最核心的领域是半导体，没有之一。半导体目前主要问题在于，跟随全球经济下行，没有景气度，但长期兵家必争之地。
现在欧美的财政都很紧张：加息、缩表，融资利率也在上涨，为什么还要给芯片这么大的刺激规模？在医疗健康上怎么没投这么多钱？老美今年就投了20亿美元到biotechnology。这说明重点还是在半导体。欧洲也专门出台了芯片法案。为什么在芯片上争夺这么狠？底层逻辑是锚定算力。
没有高算力，发展不了。消费电子，下一代要向更快更小发展，还要向VR、AR去发展。大型客运消费，无人驾驶车的算力是几百倍、几千倍、几万倍地上升。一台燃油车可能也就用大概几百个芯片，但电车上可能要用上千个芯片，而且算力完全不一样。如果要实现无人驾驶，仅一台车用到的代码就达3亿行，要求是非常高的。
半导体之后是信创，因为有了硬的就要配软的。同时还有服务器，服务器算半硬半软。
所以，数字经济最核心的是半导体、信创和服务器这三个，延伸到服务就是互联网的应用层。
第二，全面发展融合基础设施。推动5G、人工智能、大数据等技术与交通物流、能源等融合。
第三块前瞻布局创新基础设施。包括重大科技基础设施、国家制造业创新中心、国家工程研究中心等。
【第五部分-推动城乡区域协调发展】
就讲几个比较关注的点，因为这里不直接关系到消费和投资。一个是推进农业转移人口市民化，这还是城镇化的一个概念，最主要是培育城市群和都市圈。推进超大特大城市瘦身健体，严控中心城市规模无序扩张，这可能意味着以后北上广深户口的放开难度会继续增加，或是特大城市以外的所有城市都放开，这几个特大城市还有限制。现在国家更倾向于形成城市群，不是所有资源都虹吸到特大城市上，像上海和周边城市、广东珠三角城市的关系比较健康，但京津冀就不健康。
可能未来有增长潜力的房子，要么就是在一线城市的核心区域，要么就是在人口流入的一线半城市，比如苏州、杭州、南京、合肥、长沙等会更好一些。
【第六部分-提高供给质量】
新产业里分层次，第一层次是实现科技高水平自立自强，聚焦核心基础零部件及元器件、关键基础材料、关键基础软件、先进基础工艺和产业技术基础。
第二层次是壮大战略性新兴产业，这部分能找到替代来源，但它的增量很多，可以发展人工智能、先进通信、集成电路等产业。
新兴产业里最核心的是数字经济，没有之一。通篇文件最核心、配套最多的是数字经济，不是新能源。新能源是鼓励的，但是没有数字经济这么鼓励，边际上是增强的。
促进传统产业改造提升，这里分布一些零散的机会：优化石化化工、钢铁等重要基础性产业规划布局，严格控制建设高耗能、高排放项目；持续推动生产性服务业向高端延伸。但是首要的机会还是在发展新产业新产品。
【第十部分-提升安全保障能力】
1）粮食安全，分三部分：粮食稳增产，粮食产购储加销体系，种子安全保障。生物育种可能会找到一些机会，其他都不持续，没业绩。
2）能源资源安全。现在国内煤炭、原油、页岩气变成了安全保障。因为国内从传统能源向新能源转换的过程中，会出现一定问题。去年八月、今年七八月都出现了问题。所以强调这些资源是安全保障。而新能源的安全在之前的文件中已经多次提过了，所以就没有再提。
3）增强产业链供应链安全保障能力。这个文件中对安全的着墨是不多的，因为安全规划不是扩大内需战略的重点，只是提了一下。推进制造业补链强链，与投资部分是能对上的。
最后，关于看中央政策文件的方法。我的建议是，一定要先看结构，去看它想说什么、能说什么，强调的点在哪里，哪些是新提法，哪些之前提现在不再提。
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