11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上发表了重磅发言。其中，他提到，要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。
易会满作为证监会主席，其讲话的重要性和权威性不容置疑，其讲话对中国资本市场未来的走向颇具指导意义。那么这次发言讲了哪些要点？如何理解？对个人投资者又有何指向？可以把握哪些投资机会？
为解答上述问题，妙投邀请到某国企高管何先生以及数位妙投研究员，为投资者答疑解惑。
核心看点：
本次讲话要点在于中国特色的估值体系，不同类型的上市公司在估值方法上或将出现调整。
中字头国企、央企的迎来利好，估值的支撑还要看后续配套政策的完善。
这次发言讲了哪些要点？如何理解？
董小姐认为：证监会主席在对外公开的会议当中，这么一句话引起了大家无限的联想，叫做“要探索建立具有中国特色的估值体系，来促进市场资源配置功能更好的发挥。”
紧接着谈到了上市公司当中的国有企业，一方面说国有企业要练好内功，提升自己的核心竞争力，另外一方面是要主动的去加强跟投资者的关系，让投资者让市场能够更好的理解公司的价值到底在哪里。
这两句话市场迅速的衍生出来了，迅速的自己脑补出来了一些思路，认为说如果这两方面做得好的话，未来在市场当中，国有的上市公司的估值是不是要变一种方式来评价了，是不是估值的价格会变得更贵，股价会有上涨的空间，当然这个是市场脑补出来的一些想法，但是从高层的这几句话里面其实并没有读出这些意思。
为什么会在高层的会议当中去点到国有企业，其实跟过去的这几年国有企业再做三年改制是一个大的工程，到今年年底也基本上快到一个收尾的阶段了。
很多的对外发言当中或许都绕不开这个重要的话题，点到了而且在这个话当中也特别强调了，强调了一个上市公司的估值，其实跟企业的核心竞争力是息息相关的，所以练好内功这件事情是格外重要的，到底怎么去理解练好内功，尤其是对于国有企业来说其实是一个大的话题。
而且考虑到在资本市场当中，资金自己有自己的运转逻辑，很多真金白银投下去它是要见到利润的，是要见到效益的，是会用脚来投票的。
所以在这个市场当中仅仅靠政策的引导，仅仅靠政策对它的倾斜，这利好其实并不长久，所以今天看到的一些中字头股票的上涨，我认为市场或许是脑补出来了这样的一种行情。
另外就是目前在市场当中其实可以交易的热点是比较少的，市场表现也是相对比较平淡的，在这种情况之下资金去追逐一些热点的概念，甚至是不惜脑补出来一些行情，这也是可以理解的。
但是这种行情往往并不可持续，稍微做一点风险提示。
张博老师认为：要点在于中国特色的估值体系。在8月初，易主席就在《求是》杂志发表文章《努力建设中国特色现代资本市场》。本次的“中国特色的估值体系”，估计是他思想的延伸。中国特色就是要摆脱涨跌和美股的关联，股市独立自主也代表着经济的独立自主。
未来不只是估值，可能在指数编制、注册制规则、交易所政策等方面都会具有中国特色。具体怎么做，还要看下面的具体政策细则。就目前的情况看，要让美股和A股完全没有关系是不太可能的。
刘国辉老师认为：目前国内二级市场的涨跌很多人是看十年美债收益率，A股要想走出中国特色的估值体系可能要摆脱对国外资产表现的依赖。
李彤老师认为：A股目前没有估值体系，某些做食品调味品的企业的估值比顶级央企高，某酒精饮料企业是A股股王。海外的投资者像巴菲特这样的，能做到自己的价值观和国家利益高度契合，海外这种投资者和自己的国家相辅相成。
反观国内，在这一点上与海外存在一些差距，中国基金经理暂时比较糊涂，还没有做到和国家利益步调一致。
何先生认为：本次易主席的讲话基本就是他之前想法的延伸，在很多说法上基本与之前的没有太大的新意。本次依然强调了加强中国资本市场的融资功能，资本市场有那么多功能，每次都强调融资功能。
对于健全资本市场的功能却只是简单一谈，如何健全资本市场的功能也并没有提出建设性的指导方针，依然是老调重弹，不排除在实际做法中会有具体的改进措施，单就这篇讲话来看，基本没有提出什么利好投资者的新方向。
中国的资本市场因为强调融资功能，所以在一些制度上、规范上格外保护融资者的利益，但对于投资者的保护稍微差了一些，目前中国资本市场就是一个纯粹的融资市场，以至于为了充分实现融资功能，价格发现功能都出现了一些偏差。什么时候中国股市能强调投资，中国股市才会有长牛，才会利好普通投资者。
一个最简单的例子，某个新企业想上市融资50亿，为什么某个券商给出的估值翻了10倍，最后融了500亿。是企业对自身价值认识不到位吗？券商的收费标准根本就是有问题的，券商给出了明显过高的估值监管却没有指出问题，属于明显的放水，然后就造成水多加面，面多加水的局面。
中国上市公司从2000家上升到3000家再到4000家再到5000家，分别用了6年、4年、2年，但中国股市的指数是什么情况，这已经很说明问题了。这种明显有水分的企业上市后，股价还没跌到合理区间，就被纳入指数统计范围，继续跌，这种上市公司多了，指数怎么可能稳得住。
再就是在中国资本市场违规犯法的成本太低，企业做假账、内幕交易，还有赵薇那种杠杆模式都严重损害资本市场的健康和普通投资者的利益，但违法成本对违规的那些人来说微乎其微。
为什么市面上都在说投资不过山海关，各地如果能做到监管的步调一致市面上就不会有这句话存在。只有从制度上进一步规范融资、定价、上市的细则，中国股市才会有长牛，才是一个利好普通投资者的市场。
对个人投资者有何指向？可以把握哪些投资机会？
董小姐认为：今天很多中字头股票的上涨，实际上仔细去看的话，会发现他们跟基建联系的都相对比较紧密，跟基建联系紧说明其实市场是有一种期待的，就是在年底的时候要不要发一波力。
因为毕竟考虑到消费不行，出口也不行，好像能够动用的资源就砸在了基建这个方向上面，市场是有这样的一种期待。
董必政老师认为：中国是社会主义制度，而非资本主义的唯利是图。典型的代表就是限制互联网企业扩张，估值下滑；掌握国民经济命脉的央企、国企，估值低，不受市场资金待见，估值应该是各个机构达成的潜规则，大资金要买入才能认可这个估值逻辑。业绩好的央企、国企可能会有一定的修复。
何先生认为：11月22号市场的反应已经很明显，易主席的讲话中关于估值的部分说的是中字头企业，但必须要说明的是目前的市场反应并没有配套政策的支持，只是对讲话的反应，如果后续依然没有配套政策出台，最终还是从哪里来回哪里去。
还有另外一种可能是卡塔尔世界杯带动的中字头企业上涨，卡塔尔从机场、港口、边检、酒店、球场、电力等设施基本清一色都是中国企业尤其是国企承建的，有可能是世界杯带动的上涨。
另外，需要当心国有股份减持，未来的国有资产保值增值，不会持有股份一直不动，也会面临产业调整，也需要向新兴产业转型，传统产业的股份在股价高的时候一样会减持。
