7月24日，政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，在稳增长、化风险等方面做出政策指引。受此消息影响，大金融板块大涨，券商股掀起涨停潮。此外，政治局会议纪要明确指出“我国房地产市场供求关系发生重大变化”，通稿未提“房住不炒”。
那么，支撑券商股走强的逻辑有哪些？行情能够持续多久？后续如何布局大金融板块呢？房地产行业还有投资机会吗？
核心看点：
本轮大金融板块上涨行情源于经历超跌，存在强烈反弹欲望，叠加政治局会议提出活跃资本市场等政策利好。
券商股接下来可能是一个震荡的过程，可能再有一波冲高行情就结束了，预计应该不会超过八月中旬。
本轮券商股涨幅达到30%时，建议及时止盈。如果长期投资大金融板块，可以留意一些股息率较高的银行股。下半年的机会应该是股份制银行，可以抓对公业务、零售业务两条线。对公业务突出的如中信银行，零售业务突出的如招商银行。
银、保、地的投资，建议三年以上。未来可以做地产股投资，前提是选择股东背景强、拿地优势明显、融资成本低、现金流充裕、一线城市的土地储备更广阔的央国企地产，比如招商蛇口、保利发展。
Q：本轮大金融板块全线上涨的原因有哪些？
本轮大金融的全线上涨，我们认为是因为某些以银保地为代表的权重板块经历了2-3年的超跌，存在强烈反弹欲望。叠加近期政治局会议提出活跃资本市场，释放稳经济、稳地产的利好，相关的监管部门也出台了一系列政策。
这些使个人投资者信心明显提升。而在机构投资者的认知里，活跃资本市场采用的调控手段包含三个方面：大力引入增量资金、降低股票的交易成本、为A股市场引入更多权益化的交易工具，期待这些手段后续实施。
Q：大金融板块中券商、银行、保险的上涨节奏是怎样的？
我认为受益者首先是券商，其次是银行，然后是保险。
纵观A股的历史行情，券商最容易点燃市场。券商股走的是掐头去尾的行情。也就是说，在市场从冰点开始回暖的那一小段时间，券商股会动一动；等到市场走到了一个相对高热、人声鼎沸的时刻，券商股又会动一动。券商股的异动是在开始启动阶段和最后收尾阶段，中间接力的是银行和保险。银行的持续性最强，上涨幅度最小但最稳当。当保险股和券商股都疯狂的时候，很有可能就是一波行情的尾声。
Q：预计大金融板块的持续程度如何？
结合现在指数所处的这个位置，我认为，本轮大金融上涨的持续程度可能比前两年要弱一些，至少比不了2020年6月那一波券商股的行情。因为下半年IPO排队数量多，对股市抽血还是比较大的。所以我预计，这轮大金融行情的持续时间会比较短，可能指数在3450点附近就会比较承压。
如果是乐观预期，周期大概贯穿到8月中旬左右；如果是谨慎预期，大约到八月初，如果大盘成交量不能在万亿以上的级别持续推进，那么在八月的第一个交易周就可能降温。关键是看成交量能否持续。现在成交量刚刚突破万亿，七月以来只有两次成交量过万亿。回顾2020年6、7月那一次券商股行情，市场有连续十几个交易日成交量过万亿。个人感觉，今年七月底这一波大金融的行情不是很理想，因为市场成交量没有绽放到一个高度。
成交量没有起来的原因应该是场外还有大量投资者在观望。现在公开市场观点分歧比较大，大部分资金还没有跑步入场。从公开数据上看，资金的净流入和净流出不是非常乐观。
而且，在这一波大金融上涨的过程中，很多成长股票明显出现了抽血效应，说明市场是存量资金在博弈。当前这几个板块上涨，前期比较火爆的AI或有过一定反弹的医药就跌幅较大，就是所谓的“跷跷板”。这样的盘面信号佐证了目前市场还暂时处于存量资金博弈的格局。我认为，至少连续五个交易日以上的成交量过万亿，才敢有冲击前期3731高点的乐观预期。
在我们的交易体系里，无论券商股处于无论是掐头阶段还是去尾阶段，上涨幅度超过30个点，就要清仓券商股。对于普通投资者，如果这一波进了券商股，手里有了二三十个点的利润，就要走，不要想着翻倍，否则如果没有及时止盈，未来就有可能坐电梯滑下去，甚至被套2到3年。
当然，如果没到30个点，15个点就熄火了怎么办？个人投资者如何应对这种不确定性？需要在盈利的情况下，分批陆续减仓。假设你100W的资金，盈利了15个百分点，可以减掉1/4，再上涨五个点，你再减1/4或者1/3。根据你闲置资金的预期和你的实际情况分批陆续减仓。
总结一下，纵观A股历史，券商股很难出现波澜壮阔的持续上涨，往往是异动一下就熄火，所以被广大的投资者戏称为“渣男”。银行股在四月以来的中特估行情中已经出现了较大涨幅，很多已经翻倍了，预计在近期掀起的这一波大金融的异动中，银行股很难持续。保险股被认为是定海神针，盘子更大，影响面更广，动一动它指数容易飞，跌一跌天容易塌掉，所以波动也不大。所以，比较活跃的券商冲在前面，银行推波助澜，保险稳定盘面。
券商股现在处于冰点转暖的时期，它率先举起旗帜，把氛围调动起来，水烧了后要撤退，把接力棒交给其他品种，有可能是地产。当然，银行地产不分家，联袂上涨在这一波也比较明显，主要是对于基本面上一些复苏性的预期。
券商股接下来可能是一个震荡的过程。在不断震荡中，很多不坚定的筹码会被洗掉。洗掉之后，可能再有一波冲高行情就结束了。我觉得这一波小行情应该不会超过八月中旬，上证指数的3450点左右也就差不多了。
Q：券商板块被称为牛市旗手，您觉得本次它有望开启牛市吗？
在行情比较悲观的时候，券商股被大家称作“渣男”；在行情比较好的时候，券商股又被赋予“牛市舵手”的美誉。
我对未来行情做预判并不是基于牛市的行情。综合过往20年的投资经验，称得上波澜壮阔的牛市的时期只有2005年和2014~2015年，那时A股市场宏观调控的烙印比较重。这两轮牛市的形成都有一个关键前提，即一个强有力的政策刺激。2005年推出股权分置改革；2014、2015年发布“新国九条”，提出大力发展多层次资本市场。
而且这两项政策的时间跨度长达几年。大力发展多层次资本市场，直到今日都没干完。也就是，系统性、延续性、传递性的政策才能催生牛市。而当前A股市场不具备这样的前提，现在上面只是喊了一句话“要活跃资本市场”，从哪些方面去活跃，尚未看到细则。
我前面提到，活跃资本市场可用的手段包括：第一，引入增量资金；第二，降低股票的交易成本；第三，引入更多的对冲交易工具。现在从这三方面入手，受益的只能是以券商为代表的大金融，并不是各行各业都受益。而2005年的股权分置改革和2014年“新国九条”，那是三百六十行所有实体都受益的。现在缺一个强有力、覆盖范围非常广、可传递、可延续的利好。
所以，站在当前时点，我不认为本轮券商股上涨意味着一轮波澜壮阔的牛市将出现。
Q：有人分析，本轮券商板块上涨有望对标2012年（流动性宽松+券商创新大会）和2019年1季度（股票质押纾困+科创板注册制）较大级别行情机会，您怎么看？
我认为，2012年和2019年一季度的券商板块上涨是相对小的反弹。当下也是小反弹。
2012年，市场资金充裕，券商创新是一个崭新的事物，站在政策风口上，当年的券商股有点类似于2021年、2022年的新能源。
2019年一季度的背景是，2018年A股市场单边下跌，很多上市公司出现了质押困境。比如质押的银行类股票跌到几近把系统性风险传导到银行层面。贸易战、科创板注册制的推出刺激了科技股的行情。
而当前券商板块的上涨幅度、持续周期大概率会小于这两波。
Q：您觉得当前个人投资者，如果他要是布局大金融板块的话，关注哪些投资机会比较好呢？
个人投资者如果以长期投资的视角锁定大金融板块，可以多去留意一些股息率较高的银行股。银行股这几年出现了很多股息率比较高的品种，股息率达到了7个百分点（公开数据可以查到），比如兴业银行。可以简单理解为，100万存进去，一年有7万的回报。不是说现在买进去，未来一年就一定能拿到这个钱，而是以3-5年的周期持有，股息率平均能达到7个百分点。可能今年没有什么利润，后年没有什么利润，某一年的利润回报比较大。
银行股分为三个梯队：第一梯队是工、农、中、建、交、邮储，股息率基本上都在四五个点以上；第二梯队是13家股份制银行；第三梯队是由以前城市信用社、农村信用社转型改制过来的城农商行。
个人投资者可以做第二梯队的比较好的股份制银行的投资。因为在今年4月中特估的那一波行情中，第一梯队的涨幅已经比较大了。下半年的机会应该是股份制银行，可以对公业务抓一条线，零售业务抓一条线。对公业务的比较突出的有中信银行，零售业务比较突出的有招商银行，它们都已经成为了头部。
券商股的投资，前面提过，到30个点的涨幅时要清干净。举个例子，假设这一波中信银行从10元开始涨，涨到13元，最好就要清仓，无论是掐头行情还是去尾行情。
保险股真正受益的时候应该是在利率的上行期。咱们现在处于利率单边缓慢下行时期。保险股的流通盘比较大，它不会轻易异动。个人投资者如果投资保险股，我觉至少要有五年以上的视野，如果做短线就比较费劲，波动很小。
所以，求稳买银行，激进买券商，骨灰级保守买保险股。个人投资者如果实在不明白，不如买主题基金。
Q：现在很多投资者认为，地产只可以做短线，长期不太看好。您认为房地产行业有投资机会吗？
现在中国的城镇化率达到65%，未来还有百分之二三十的空间，我们认为还是大有作为的。
经过本轮长达五年的宏观调控后，尤其是三道红线推出以来，那些存在问题的地产上市公司，该退市的退市，该破产的破产，未来这30%的地产行业的存量空间之内，十家央企干就绰绰有余。
我们的观点是，可以大力做地产股，但前提是做股东背景强的、拿地优势明显的、融资成本比较低的、现金流充足的央国企地产。它们享受“剩者为王”的红利。
如同之前手机行业、家电行业的竞争和出清，地产行业经历洗牌后，在30%-40%的房地产行业的存量中，有十家央国企地产股来做就非常好。
所以投资地产股，应该锁定那十家在这个轰轰烈烈的洗牌过程中能存活下来，成长为top5的企业，尤其是在一线城市土地储备量比较充足的央国企。我们认为，招商蛇口和保利发展的股东背景更强，拿地优势更明显，融资成本更低，一线城市的土地储备更广阔。相比之下，万科在地产行业高周转、打品牌的十五年高歌猛进，将物业、销售做得很好；但是现在到了拼股东背景、拼现金流、拼融资优势的年代，万科未必是更好的投资标的。
如果是短线投资者，需要谨慎，我认为3450点以上就不要再进了，可能有一个幅度稍微大的回撤。如果是以价值投资体系为主的中长期投资者，随时可以上车。银、保、地的长期投资最好拉长到三年以上，因为它们的下跌、阴跌、超跌周期太长了。
