虽说每次涨到白银的时候，有色的行情都到中后段了。但白银的需求端拆开了看也很有意思，又是一个中国新兴产业创造商品新需求的故事。 之前跟大家聊过铜的新能源需求代替地产需求的新旧动能切换故事，而白银的增量需求过去几年则是由光伏新增装机量驱动的。 在光伏产业链中，银浆是光伏电池片中除硅片外占比最高的材料，是光伏第一大非硅成本，银粉则是银浆的主要原料。 相比于其他金属，银的价格昂贵，在把降本增效作为终生使命的光伏行业，光伏产业链一直在通过各种新技术降低白银的用量，但架不住行业增速太快。 随着前几年光伏装机量的狂飙猛进，光伏的白银用量在这几年始终保持着双位数的增长，目前在光伏用银在白银接近4万吨的总需求中占比已经超过20%。 按照正常的商品研究框架，单个行业用量超过总需求的10%时，这个行业就必须高度关注。在新增供给受限，边际需求决定商品价格的新时代，想要理清银的边际需求，就得懂光伏的技术迭代趋势和新增装机量。 看到这里，不得不感慨一句，新兴行业的发展带来的影响是方方面面的。哪怕是商品投资者，也会因为需求端的变化，被动地去学习新兴行业的变化。