明基医院IPO：大股东及相关群体持股比例高达96.96%，折旧摊销已高于净利润未来业绩或持续承压

明基医院向港交所递交IPO文件，联席保荐人为中金公司和花旗。
明基医院是华东地区最大的民营营利性综合医院集团。
明基医院旗下共有两家医院，分别是南京明基医院和苏州明基医院。
南京明基医院于2008年开始运营，2023年实现营收17.08亿元，2021年-2023年的营收年复合增长率为8.85%。
苏州明基医院于2013年开始运营，2023年实现营收9.8亿元，2021年-2023年的营收年复合增长率为11.92%。
明基医院2021年度、2022年度、2023年度的营业收入分别约为22.24亿元、23.36亿元、26.88亿元，年内利润分别约为6907.5万元、8955万元、1.67亿元。
明基医院的毛利率由2021年的15.3%增长至2023年的18.9%。
明基医院的床位数、住院人次、手术量、床位周转天数、门诊人次等经营指标均实现同比小幅提升。
明基医院2021年度、2022年度、2023年度经营活动产生的现金流量净额分别为1.04亿元、3.33亿元和3.58亿元。
明基医院的经营所得现金分别为1.68亿元、3.57亿元、4.19亿元，2023年较2022年同比增长17.37%。
明基医院的净利润增速的参考价值可能有限，因为折旧与摊销费用较大，对利润增速有显著影响。
明基医院的业务基本盘较为稳定，但扩张规模和市场需求的匹配以及营运管理水平的维持仍需观察。
明基医院近年来的资本开支逐步增加，IPO后资本支出的放大可能进一步承压年利润水平。
明基医院的流动比率仅为0.46，偿债能力面临挑战。
明基医院的控股股东为台湾上市企业佳世达科技股份有限公司，持股比例为95.02%。
明基医院的个人股东群体持股比例为1.94%，相关个体均为佳世达科技股份有限公司及其联属公司僱员或前僱员或其亲属。
明基医院的大股东及相关群体持股比例高达96.96%。
CDH Medical Services Limited于2023年8月17日套现离场，将持有股份出售给明基医院大股东佳世达科技股份有限公司。