财经杂志发文：救市需要真金白银，不能靠暂缓IPO

股市通常被认为是经济的晴雨表，但是，我们的股票市场并没有给予与经济发展相符的回应，上证指数和沪深300指数在2023年分别下跌了3.70%和11.38%。海外股票市场延续了2023年的涨势。
救市的声音又一次在投资者中响起，而暂缓IPO（首次公开募股）是呼声颇高的救市举措之一。投资者呼吁暂缓IPO的原因是新发行股票会占用股票市场场内资金，如果没有新的资金进入，可能会引发股市下跌，而暂缓IPO就是减少占用股市场内资金。
但是，IPO是PE/VC投资的一个重要退出渠道，暂停IPO会增加PE/VC等战略投资行业面临的风险，使战略投资人在做投资决策时变得更加谨慎、降低战略投资规模，这不利于孵化高科技公司、不利于中国高科技行业的发展。
除了IPO外，上市公司的再融资也一样会占用股市场内资金，而且A股的再融资规模远超IPO规模。此外，上市公司再融资可能会稀释公司盈利，从而降低每股盈利。因此，如果非得减少股市的融资量，更应该缩减再融资规模。
图为2001年至2022年中美股市IPO数量与上市公司数量。虽然A股饱受诟病的一点是IPO数量太多，但从上市公司数量上来看，大部分时间美股IPO数量是大幅超过A股的。自2001年至2022年共22年里，只有2011年、2012年、2016年、2017年、2022年这五年A股IPO数量超过了美股。A股在22年里通过IPO发行上市公司共4201家，美股发行上市了7929家，几乎是A股的两倍。
相比于美国股票市场，A股的退市率太低。退市太少，股票市场上的公司良莠不齐，差公司拖累了整个股票市场的表现，更占用了市场上稀缺的资金。因此，A股也应该加大退市力度。
A股曾经用减少或暂停IPO的方法来救市，力图稳定市场、缓解下行压力，可能短期有效，但从长远来看，效果并不好，因为这只是暂缓了市场上资金的流出，并没有解决股票市场的源头活水问题。
现在A股估值处于历史低位，政府也出台了一系列利好政策，但股市还是没有起色，这说明投资者信心不足。在这种情况下，我们认为救市不是暂缓IPO等技术措施能解决的，可能需要真金白银，且出手要快、要重才能见效。借鉴美国、日本等金融市场的经验，央行要向金融市场投放大量流动性，防止股市流动性枯竭，降息降准；政府和受政府影响的资金直接入市，包括但不限于汇金增持股票，汇金申购ETF，保险资金入市等；鼓励上市公司回购股票，稳定投资者对股市的信心。（财经杂志）