本文来自微信公众号：大马哈投资（ID：damahatouzi），作者：我是大马哈，原文标题：《富国权益基金经理大盘点》，头图：视觉中国
今天我接着此前该系列文章，对另一家权益大厂——富国基金旗下的主动权益基金经理们进行详细盘点。
富国基金的主动权益投资团队可分为主动、海外及量化三块，与其他权益大厂有所不同的是，富国是行业中罕有的主动、海外及量化三大业务板块无论是管理规模还是业绩均可圈可点的基金公司。具体而言，富国基金的主动投资团队有朱少醒、海外投资团队有张峰、量化投资团队则有李笑薇这样的代表性领军人物。
2021年以来，随着抱团股行情的瓦解，市场环境变得愈发复杂，应该说很多头部基金公司都遭遇了非常大的业绩压力与争议，富国基金则是当中少有的一家继续保持较好品牌美誉度的公司。
囿于篇幅，本文我将盘点富国基金的聚焦国内的主动权益基金经理，暂不涉及海外及量化团队。
富国主动权益基金经理概览
根据富国旗下主动权益基金经理最新任职情况，目前富国基金共有36位主动权益基金经理，除尚不确定闫伟是否独立管理基金产品外，其他35位基金经理均有其主要负责的基金产品，具体如下表所示：
注：（1）对于多个基金经理挂名的基金产品，尽可能按照实质重于形式原则，将该基金划归于其中一位基金经理；（2）忽略上述基金经理管理的偏债型基金。
目前这35位基金经理目前共管理104只基金产品，合计管理规模2063亿元，折合人均管理3只基金产品以及58.9亿的管理规模。
与汇添富及易方达等基金公司主动管理规模显著向头部基金经理集中有所不同的是，富国旗下头部主动基金经理管理规模并不算大，目前富国基金只有5位百亿基金经理，其中管理规模前三的基金经理分别为朱少醒（327亿）、王园园（248亿）和孙彬（222亿）。
对于朱少醒，相信大家都很熟悉了，他是公募界一个非常另类的存在，2005年至今一直管理一只基金产品，除此之外没有任何新发基金，长期业绩突出，对朱少醒感兴趣的朋友可以参考我的历史文章：神坛之下的朱少醒，我们能从中学到什么？
王园园和孙彬则是最近几年崛起的后起之秀，此前我也分别对他们进行了详细介绍，大家可分别参考富国王园园：冉冉升起的消费新星和有了他，沪深300量化增强暂时不用看了。
投资业绩：小而美型基金经理众多
如果观察富国旗下各主动权益基金经理最近几年的投资业绩，整体来看业绩掉队的基金经理非常少，绝大多数基金经理的分年度及长期投资业绩均保持在较为不错的水平。
在2022年的熊市行情中，在这35位基金经理中，李元博、杨栋、毕天宇和于鹏几位基金经理的业绩回撤相对较大，全年跌幅均等于或大于30%。特别值得一提的是，李元博管理产品的全年跌幅超过40%；他管理的富国创新趋势2022年的跌幅高达48.5%，2021年的跌幅也高达11.87%，业绩在全市场位居倒数。尽管用一年的业绩对基金经理的投资能力进行评价可能存在有失偏颇，但我觉得如果一位基金经理在某一年的业绩回撤过大，这还是多少反映了基金经理在投资能力上存在着一些需要补足的地方。
除了上述提到的个别基金经理外，其余基金经理最近几年的业绩应该说是基本OK的，没有什么特别的槽点。
此前我分享过一个观点：如果说管理规模是一个基金经理的“估值”，那么对于权益大厂而言，得益于公司的品牌力及号召力，基金经理的“估值”往往较高，买大厂的基金经理往往显得缺乏性价比。我认为这一点对于富国基金而言似乎并不是特别适用，观察上表，有非常多历史业绩不错但管理规模不大的“小而美”型基金经理值得我们细细挖掘。
在这里我随手举两个例子：
吴畏：该基金作为富国基金管理规模最小的主动权益基金经理，最新管理规模不足1亿元，然而吴畏的投资业绩并不差甚至可以说得上优秀。富国价值驱动2019年-2023年的分年度业绩分别为64.11%、89.89%、7.91%、-21.17%和-0.8%。吴畏管理基金产品的时间已经接近5年，业绩可圈可点，而合计管理规模仅0.88亿，妥妥的小而美型基金经理。
刘莉莉：刘莉莉目前仅管理一只基金产品，合计规模4.25亿，她管理的富国研究精选2019-2023年的分年度业绩分别为33.54%、60.48%、-0.78%、-10.05%和11.49%。可以发现刘莉莉在2021年之前的业绩表现并不落后，而2022年以来最近一年多的业绩则表现得甚为出彩。鉴于她当前管理规模不足5亿，我认为她同样属于典型的投资能力与管理规模不匹配。
除了吴畏和刘莉莉两位业绩与规模极端不匹配的基金经理外，富国基金还有非常多这样的基金经理，值得大家进行细细挖掘。如果比照同行权益大厂差不多投资业绩的基金经理，他们的管理规模还有着很大的提升空间。
长期业绩突出，良将如云，投资风格多样化
曾任主动权益基金经理的富国总经理陈戈在介绍公司的投资理念时，用“深入研究、自下而上、尊重个性、长期回报”这样的十六字方针进行概括，我认为这比较好的体现富国旗下基金经理及基金产品的特点。
从长期投资业绩来看，旗下几只“天”字辈基金产品富国天惠、富国天合、富国天瑞、富国天益及富国天博尽管期间有基金经理变更，但自产品成立以来近20年来的漫长生涯中均取得了不错的投资回报。
至于各基金经理的投资业绩，如前文提及，富国现任的30多位基金经理中，除了个别基金经理如李天博及唐颐恒等近期业绩表现得不够理想外，其余基金经理的投资业绩整体均表现得比较在线。
如果要用一个成语来描述富国旗下的主动基金经理，我认为用“良将如云”来形容是非常贴切的，而且这当中还有不少基金经理的管理规模处于非常小的状态。整体来看，富国基金主动基金经理的人才储备厚度在权益大厂同行中是首屈一指的，而且管理规模也还有着很大的提升空间。
具体到旗下各基金经理，其投资风格则呈现出百花齐放的局面。富国的主动权益基金经理大多偏好成长股，深度价值和均衡型基金经理则显得相对稀缺。
囿于篇幅，本部分只对富国旗下的基金经理的特点及分类进行简要介绍，在后续文章中我将对当中一些比较有特色的或者大家比较感兴趣的基金经理进行详细展开。
1）高换手&低换手
我认为基金经理的换手率水平能够很好的反映其秉承的投资理念，如果按照换手率对富国旗下的主动权益基金经理进行划分，具体可参考下表：
注：各基金经理对应的数字为2018年至今该基金经理任职期间的年度换手率
对于低换手基金经理，他们往往是选股型选手，希望赚取上市公司业绩的钱而非市场博弈的钱，对于看好的股票能够做到长期持有，往往遵循长期投资价值投资。唐颐恒是富国这类基金经理的代表者，她与张坤及邬传雁这样的长期持有型基金经理一样，非常关注公司的商业模式及壁垒，寻找股票中的“三好学生”（好行业、好公司及好价格），在入职公司前她曾在平安管理过养老保险，出于对唐颐恒投资管理能力的信任，富国基金安排她管理公司的门面基金——富国天益价值。
2021年以来随着抱团行情的结束，长期持有优质龙头公司的策略本身表现欠佳，唐颐恒的期间业绩更是跑输了同类风格的基金产品，从2021年年初最高点至今，富国天益价值已从最高点回撤近50%，表现得不尽如人意。业绩压力之下，唐颐恒后续会有怎么样的表现，值得大家关注。
对于高换手基金经理，他们往往是交易型选手，更注重捕捉市场或板块中短期带来的投资机会，交易频率高。李元博是富国这类基金经理的代表者，其代表作为2015年11月23日开始管理的富国高新技术产业，其遵循的是欧奈尔选股策略，换手率极高，2018年以来的年度平均换手率高达15倍以上，堪比量化基金。
恰巧不巧，与低换手基金经理的代表者唐颐恒一样，李元博近期也遭遇了业绩困境，2022年富国高新技术产业全年下跌43.36%，业绩排名几近垫底。如果将2022年这一业绩按照选股收益和交易收益拆分，其选股收益为-25%，交易收益-24.5%，这说明李元博在2022年业绩如此糟糕的主因在于频频踏错市场的短期节奏，短期交易不理想。对于2022年这样的业绩，如果基金经理不能保持很好的平常心，后续或很难从中走出来。
2）行业主题型基金经理
与其他权益大厂一样，富国基金在代表性行业\主题上均有相应的主题基金产品，对于热门主题，公司甚至有多位基金经理管理的多只产品进行覆盖，以为投资者提供多样化的选择。
医药：富国基金将曾新杰、孙笑悦和赵伟三位称之为公司的“医药三剑客”，他们各管理一只代表性医药基金，分别为富国生物医药科技、富国医药成长30和富国精准医疗，这三位基金经理的投资业绩相差不大，历史表现整体中规中矩。从投资风格来看，孙笑悦和赵伟偏向选股型，曾新杰偏向交易型。至于重新回到富国的“药王”于洋，他则因为能力圈逐渐拓展到全市场，不再管理医药主题基金，其管理的富国新动力在2022年下跌13.97%，表现得相对抗跌。
新能源：徐智翔和张富盛被称为公司的“新能源双子星”，他们均管理有新能源相关基金产品，投资换手率均处于较高水平。
大金融：韩雪为富国的大金融主题基金经理，其管理者富国金融地产行业，其投资特点在于除了买白马公司外也会买灰马公司。此外，金融板块卖方分析师出身的吴畏此前也是富国金融地产行业的基金经理，期间管理业绩要落后于工银金融地产，后随着韩雪接手该产品，吴畏开始专注于管理其全市场基金——富国价值驱动，分年度来看该基金表现得较为不错。
消费：说到消费，王园园应该是富国基金当之无愧的消费一姐，她管理的富国消费主题自任职以来业绩表现突出，也得到了非常多机构投资者的认可。我在2021年就写过王园园的分析文章（感兴趣的朋友可参考：富国王园园：冉冉升起的消费新星。）除了王园园外，富国也涌现了一些后起之秀，比如像张慕禹，尽管他属于海外投资部，但其管理的富国消费升级也基本投向了A股，近几年业绩略弱于王园园。
军工：章旭峰管理的富国军工主题在业界具有很好的知名度，业绩非常不错，该基金的最新管理规模约65亿元。
值得一提的是，上述提到的行业主题型基金经理也开始逐渐破圈投向全市场，而且取得了不错的投资业绩，比如像王园园、吴畏和章旭峰都是转型比较成功的基金经理。
3）全市场型基金经理
富国基金的全市场型基金经理非常多，从基金经理的背景及投资风格来看还是颇有特色的。在翻阅这些基金经理背景资料的过程中，有一点让我感到印象深刻，富国的很多基金经理像易智泉、徐斌、侯梧、肖威兵及唐颐恒等人均有过管理养老金、社保、企业年金及专户等偏绝对收益属性产品的经历，他们在访谈中均或多或少的强调自己有着比较强的绝对收益思维。
主动指增：与一般的指增产品由量化基金经理管理有所不同的是，这类产品是由有非常强主动研究思维的基金经理管理的，像孙彬和于鹏都可以归属于该类型。尤其是孙彬，得益于其主动指增产品过去几年的优秀业绩，受到了非常多的关注，其产品管理规模快速膨胀。
我之前在有了他《沪深300量化增强暂时不用看了》专门对孙彬进行了分析，现在看起来我觉得当时对他的评价有点过于乐观了，尽管过于突出的超额收益让我对其可持续性充满怀疑，但还是让我产生了略微有些不切实际的期待。至于于鹏，他有着千禧年基金的从业经历，其指增思路为：“以基本面选股为基石、以数量化投资模型为工具的投资方法。”
成长风格：富国基金的成长风格基金经理非常多，比如像李元博、杨栋、厉叶淼、曹晋、许炎、侯梧、肖威兵、孙权、唐颐恒和徐斌都可以归属于这种类型。整体来说，除了李元博外，其他几位基金经理的业绩均较为不错，特别是像曹晋、孙权和林庆，这三位基金经理不仅去年跌幅相对不大，今年以来还取得10%左右的正收益，实属不易。
此外，侯梧特别强调了自己的交易模式偏右侧，另外也提到一个观点：“市场波动小的不是低估值股票而是市场认同度高的股票”，也正因为此他不是那么care组合的估值水平。
均衡风格：其实均衡风格跟成长风格之间很难有明确的界限，如果说到富国的代表性均衡风格基金经理，我认为应该首推蒲世林，他在单一行业上的持仓比例基本不超过20%，换手率较低，近年来的业绩也表现得可圈可点。
可哪怕是这样一位业绩优秀的基金经理，可在去年上半年的熊市行情中，发行恰逢上海疫情期间，他管理的富国稳健恒远三年期遭遇了发行失败，有点让人不胜唏嘘。除了蒲世林外，曹文俊、易智泉、张啸伟、林庆和朱少醒等几位基金经理应该也可以归属为均衡风格。
说到易智泉，他有一点非常有趣，在新能源成为绝大多数主动基金经理标配的当下，他说到自己坚决不投新能源。张啸伟一直被大家成为“低波哥”，不过2022年以来的业绩相对于富国旗下的其他基金经理而言并没有什么优势。
自上而下：富国的大多数基金经理均是以自下而上风格为主，出身宏观研究的袁宜则是一个非常另类的存在，他管理的富国宏观策略则秉承的非常纯粹的自上而下风格，仓位大起大合（2018年年底的仓位仅10%），在个股持仓上非常分散（弥补个股研究能力的不足）。
长期来看袁宜管理的这只产品投资业绩还算不错，尽管过去十年的业绩不是特别拔尖的，但也可圈可点，这应该算宏观研究转型投资比较成功的案例了。
囿于篇幅，本文不再对上述基金经理进行详细展开，至于富国各基金经理间的详细对比及投资特点的详细差异，我将在后续文章中进行具体探讨。
本文来自微信公众号：大马哈投资（ID：damahatouzi），作者：我是大马哈
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