本文来自微信公众号：硬核姬老板（ID：falanxiqs），作者：姬老板，原文标题：《听说你的三年封闭基金，也亏钱了？》，头图：视觉中国
之前有些新闻报道，说三年前，赵枫自购3000万，三年后赵枫这笔自购资金浮盈超1200万元。
我也不知道这是不是他们家的公关稿，但我默默的看了一眼我唯一买的一款3年封闭的基金产品，同样是赵枫的，同样钱我没动过，我的收益是……
封闭基，为啥赵枫明明是赚钱的我就是亏的，是我的不理智么？是我太小白吗？都不是，真相就是，本人手贱，在中途加过几次仓（这只基金未到期不可赎回，但可以申购）。
所以我陷入到反思，那就是怎么样的封闭式基金，才能真的能帮到投资者？
一、为什么公募基金特别愿意发三年期封闭式基金？
在我刚入行的时候，其实公募根本就不太乐意发三年期的基金，因为不太好卖，2014年左右，东方红资管就开始布局封闭式基金，并以三年为主打，当时他们和招商银行合作的“睿”字系列封闭期基金在发行之初，根本就没多少人买账，他们后面的封神之作睿丰三年封闭基金在2014年成立之初规模仅16亿元。
而在2014-2017年这三年中，资本市场经历了创业板的造富神话，也经历过牛熊转换，还有N个投资者因加杠杆而被爆仓。
市场哀鸿遍野的时候，睿丰三年封闭基金在17年来到首个开放日，当时这只基金累计单位净值达到2.240元，换句话说，这只基金用3年封闭期内为投资者锁定了翻倍有余的收益。
东方红资管凭借这只产品一炮而红，后面又追胜追击，发了多个爆款封闭期基金，因为有先例在前，所以很多基民都有一种封闭期产品能给投资者带来显著收益的感觉，自然对封闭式产品青睐有加，渠道也乐意推这类基金。
这类基金，对于公募来说，其实也是百利无一害的，比如它可以让负债端保持稳定，同时资金的锁定，也能够给公司提供稳定的管理费收入。所以趁着这股东风，各家基金公司纷纷效仿。多款由明星基金经理管理的封闭期基金成为百亿爆款，产品数量和产品规模都实现了快速跃迁。
但问题来了，封闭式基金，真的都能帮大家赚到钱吗？
二、基金赚钱，基民不赚钱，果真如此？
我先查了2019.12-2020年的数据，这1年多是三年持有期基金发行爆发期，期间共发行19只持有期产品（剔除了养老目标基金，如下表），如今三年届满或即将到期（标蓝的为已到期），所呈现的结果却截然不同。
例如，2020年1月成立的、发行规模仅1.56亿元的安信价值驱动三年持有收益最高，截至3月17日，成立以来回报达到64.50%，而仅在两个月后成立的前海开源稳健增长3年，成立以来却亏损8.8%！
总的来看，在这19只三年持有期产品中，有6只成立以来亏损，更有3只严重亏损超20%，广发睿选业绩垫底，亏损27.92%，最新净值仅为0.7208，损失惨重。
规模最大的一只为易方达高质量严选，发行规模近150亿，却没能为基民带来理想的回报，成立以来亏损-22.31%。
名单中还看到了之前风口浪尖上的邬传雁，从他管理的泓德丰润三来看，业绩表现并不算差，中等偏上（17.85%），我还看到了当年兴全谢治宇的第一只持有期产品，这只基金创新的点在于设置了超额业绩报酬，简单说，就是在投资者赎回时，对于年化收益率超过8%的部分，可计提超额部分20%的业绩报酬，从结果来看，年化14%的收益是超过了这一计提基准的。
从基金经理的稳定性上来看，三年持有期基金在首发募集期较普通开放式基金更为困难，通常是宣传明星基金经理加持，因此，基金经理的稳定性也是看这家公司是否“良心”的关键要素，从这19只基金来看，除了泓德瑞兴新增了一名基金经理合管、博时研究臻选和广发睿选中途曾变更过基金经理，绝大多数还是保持了基金经理的稳定。
其实看了这个数据，基本可以为各位“鸣冤”，你说我管不住手频繁申赎，好！我买了三年持有基金，但你咋还给我亏成这样？！
三、封闭式基金赚钱的真相
那现在机构给大家“洗脑”封闭式基金的投教文，都是错的吗？其实也没有，只不过由于利益相关，他们呈现出来的是封闭式基金中最美好的一面，封闭式基金真实的面貌，有这几点：
1、长期持有肯定是获得稳定收益的必要非充分条件，如果用一个数据测算，会发现，大部分的基金的盈利概率都会随着封闭期的延长而提高（盈利概率就是说让你不亏钱，和赚多少没啥关系，注意区分），但并不是持有时间越长越好，超过5年盈利概率就会出现钝化，边际改善不明显。
2、买封闭式基金并不意味着业绩会更好。根据木爷的测算，近5年不同年份，无封闭期基金的年化收益率中位数如下表。
而有封闭期基金收益率能够超过同类无封闭期基金收益率中位数的数量和占比如下表。
从以上数据中，完全可以明白一个道理，那就是对于偏股型的封闭式基金而言，其实封闭对收益没有特别的贡献。不过在极端情况下，偏债型的封闭基金的收益却有可能超越非封闭式的基金，比如2022年的那波债券大调整，封闭期偏债基金就比非封闭期基金的收益要高，主要原因就是由于是基金是在封闭期，所以在负债端稳定性方面更有优势，能更好地管理流动性风险。
3、偏股型的封闭基金想要赚到钱，还是需要择时（低位买）和择基（买非常熟悉的基金经理）。不过说老实话，如果你和我一样，属于不太折腾也不太冲动的买基方式，其实在低位买一只开放式基金，也具备同样的效果，而且流动性和灵活度更好。
所以最后给你们总结一下：
封闭式基金出发点是想帮投资者管着手，虽然对于收益的作用不突出，但确实可以提高大家获取正收益的概率。但感觉有些基金公司的价值观有点走偏，比如在市场火热的时候，趁机圈了一波长期的钱，收了不错的管理费，但导致基金开放日产生实际的亏损；产品设计存在缺陷，比如封闭期基金经理离职，但基民却只能锁死在基金里面等等。
那从这些角度来看，基金赚钱，基民不赚钱这口锅，不应该是基民一个人背。
本文来自微信公众号：硬核姬老板（ID：falanxiqs），作者：姬老板
免责声明：本文内容仅供参照，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。
评论