作者｜朱振鑫
头图｜视觉中国
在国内做投资，政策永远是绕不过去的话题。这些年接触了很多投资者，如果要评选一个最受投资者关注的话题，政策类问题绝对是当仁不让。不管是国内还是海外的投资者，也不管是自上而下还是自下而上的投资风格，大家通常都喜欢先从政策问起，似乎搞懂政策投资就一定能赚钱。
不可否认，在国内的经济和市场环境下，政策的确是一个非常重要的变量，这和其他任何国家的市场都不一样。但是，政策也是一个非常复杂的变量，很多市场上流行的逻辑都是错的，这会影响我们对于投资基本面的判断，今天我们就从几种典型的误读出发，讲讲投资中政策分析的逻辑。
首先我们必须搞清楚的一个问题就是定位问题，政策分析在投资中的功能到底是什么？总的来说，从投资的角度看，政策更像是一个辅助的因变量，而不是一个起决定性作用的自变量，所以政策分析也只是一个辅助工具。
很多投资者最喜欢干的一件事就是从政策文件中寻找投资的重点产业和领域，这看上去很符合逻辑，但本质上还是一种追逐热点的短期投机，长期看来胜率其实非常低。
任何一个产业的发展主要还是由市场经济的内在规律驱动，就像十八届三中全会公报所强调的，市场才是在资源配置中发挥“决定性作用”的那个变量，所以投资的根本还是应该去发现市场本身的趋势，而不是把辅助性的政策当做重点。
在大部分情况下，政策只是顺应和强化市场的内在趋势，而不是改变市场的内在趋势。让我们通过两个典型案例来讲一下这个逻辑。
典型案例1：新能源汽车产业
2020年以来，新能源汽车产业彻底爆发，但这背后的核心动力还是技术的进步，而如果跟着政策去做投资，会出现严重的错位，甚至陷入逆向选择。
早在十几年前，国家就开始大力支持新能源汽车产业的发展。2009年，《汽车产业调整和振兴规划》发布，正式提出“启动国家节能和新能源汽车示范工程，由中央财政安排资金给予补贴”，从此开启新能源车补贴时代。
当时就有很多资金重仓投入新能源汽车领域，但最后基本都没赚到钱。主要是在最初的十年尤其是最初的五年里，新能源汽车产业发展并不如意，五年才卖了不到100万辆车，增量替代率不足1%。即便到了2019年，全年的新能源汽车销量也才120万辆左右，甚至比前一年还有所下滑。
而且，整个行业可谓相当混乱，新能源汽车厂商续航里程造假，性能完全不能和油车相比，消费者体验极差，投诉不断，而多方联合的骗补现象也屡禁不止。雪上加霜的是，国家又在2020年宣布了新能源车补贴退出计划。按照计划，从2020年开始新能源车的补贴将逐步减少直至退出，其中2020到2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10％、20％、30％。
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