出品 | 妙投APP
作者 | 王路泰
头图 | 视觉中国
核心看点：
低估值的小盘股占优；
具备核心优势的中药企业更受市场认可。
自春节开市以来，A股市场持续活跃，各种热点、题材层出不穷，许多股票都有不错的涨幅。具体到医药板块，中药板块走势要明显好于其他医药细分领域，我们之前看好的中药创新的代表企业康缘药业股价也逼近了前期高点。
在当前的位置，还有哪些中药企业具备补涨的机会呢？接下来我们就给大家详细阐述一下。
低估值的小盘股占优
春节之后的交易日，我们看到代表蓝筹股的沪深300指数明显偏弱，指数还未突破前期的下跌缺口。
而代表大多数股票走势的平均股价指数，却在持续创新高，这就说明了当前的市场环境属于大盘股弱、小盘股强的状况。
究其原因，在于投资者当前对于经济复苏的前景存有疑虑。在这种预期比较混乱的状况下，资金很难在大盘股中形成合力，因而炒作小盘股就成了当下一个具备比较优势的策略。
我们可以看到，代表小盘股的中证1000指数走势强劲，明显好于其他综合指数。
具体到医药行业，沿着我们看好的中药和高端医疗器械两大高景气方向，寻找小盘成长股是未来一段时间具备明显优势的投资策略。而高端医疗器械股票多在科创板上市，流动性较差，参与门槛也比较高。因而中药小盘股成为投资者的首选。
那么经历了一波上涨之后，当下还有哪些具备性价比的中药小而美公司呢？
具备核心优势的企业更受市场认可
在A股市场上，基本面能得到资本市场认可并快速实现股价上涨的，都需要有较强的竞争优势。这些优势不论是来自品牌、产品、资源等哪个方面，最终落到公司的实际经营上来，体现的是企业盈利能力和经营效率的提升。在这类公司中，具备核心优势、盈利能力能持续稳定提升的公司，更受投资者认可。
1） 健民集团
健民集团前身为“叶开泰”药店，是一家历史悠久、底蕴深厚的中药企业。从业务构成看，健民集团的营收主要由医药工业和医药商业两部分组成，各占一半。但从利润贡献来看，公司的商业板块业务几乎不赚钱，公司90%以上的毛利来自医药工业。
公司的第一大单品龙牡壮骨颗粒是一款儿科产品，可以强筋壮骨、和胃健脾，这款产品的收入占医药工业比重超40%。未来这款产品通过升级提价及拓展空白的基层市场有望实现量价齐升，具备增长潜力。
此外，公司参股的健民大鹏是全国唯一一家可以进行体外牛黄研发生产企业。体外培育牛黄具备较好的药效，成本低且生产周期短，被食药监局认可为能完全替代天然牛黄应用的中成药品种。
在天然牛黄资源稀缺及天然牛黄价格不断上涨的情况下，市场对体外培育牛黄的需求较大，因而健民大鹏销售的体外培育牛黄产品未来的成长空间也比较大。这部分业务在健民集团的净利润占比超过三分之一，是重要的业绩来源。
健民集团在医药工业产品稳健增长、参股企业健民大鹏持续贡献投资收益的情况下，未来业绩增长具有支撑。机构预测业绩的复合增长率在25%左右。以2023年的业绩计算，公司当前的股价对应市盈率为19倍，安全边际较高。
2） 羚锐制药
羚锐制药是贴膏剂行业的龙头企业。从产品上来看，羚锐制药的主打产品两只老虎系列包含壮骨麝香止痛膏，伤湿止痛膏，关节止痛膏等，在细分领域具备明显的竞争优势，这三款产品均开发了普通装和精品装。
精装版是普通装的5倍，相比普通版在工艺技术和制作材料上做出升级，通过采取更好的弹力布材料加强产品透气性，并可有效防止过敏。在需求日益多元化的背景下，精品端占比呈现上升趋势。产品单价的提高也进一步增大了公司的业绩增速。
在市场拓展方面，公司以运动为切入点，拓展年轻消费者。由于年轻的消费者有较多爱好运动的，羚锐制药对马拉松赛事进行支持，为运动员提供参赛包和完赛包（通络祛痛膏、活血消痛酊、退热贴等），以此加大对该年龄群的推广。同时，公司加强新媒体建设，在微信视频号，B站，抖音以及在知乎上进行推广，进一步扩大品牌影响力。
由此可见，公司的产品体系和市场推广都在发生积极的变化，公司的基本面持续向好。根据机构的一致预测，未来三年公司的业绩复合增长率接近20%。对应2023年的业绩，目前公司的PE为15倍，有较好的安全边际。
3）马应龙
马应龙以肛肠及下消化道领域为核心定位，形成以医药工业、医疗服务、医药商业为核心的产业布局。其中医药工业的收入占比超过一半，利润占比约为90%，是公司的核心业务。
马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、痔炎消片等核心产品终端销量在相关品类中居于领先地位，具备品牌稀缺性。马应龙在国内零售终端痔疮用药市场连续多年占据龙头地位，2019年国内零售终端痔疮用药市场规模约为41.2亿元，公司产品市占率第一，超过20亿元，竞争优势明显。
马应龙系列产品具备价值稀缺性，市场认可度高，有望进一步扩大市场份额，具备长期增长潜力。随着产品线持续扩张，未来麝香痔疮膏/栓系列明星品牌仍具有提价潜力，利润快速增长确定性较大。
未来得益于公司核心产品肛肠治痔类的量价齐升和产品线的持续扩展，公司的业绩将保持稳定增长。按照机构的一致预测，公司2023年的每股收益为1.55元，业绩的复合增速在18%左右。我们认为公司的合理估值应该达到20倍市盈率，当前的股价仍然有上涨空间。
风险
需要注意的是，上述投资策略适合于市场处于高位盘整阶段的补涨行情。当市场开始走弱的时候，这类股票的下跌往往比较迅速，投资者需要警惕股价快速回落的风险。
免责声明：本文内容仅供参照，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。
评论