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1月13日，三大指数全天高开高走，三大指数均涨超1%，沪指逼近3200点，上证50指数涨超1.5%。盘面上，金融股集体走强。家电家居股震荡走高。医疗器械股展开反弹，眼科医疗方向领涨。下跌方面，数字经济概念股集体调整。此外部分前期高位人气股继续大跌。总体上个股涨多跌少，两市超2800只个股上涨。
沪深两市今日成交额7023亿，较上个交易日放量208亿。板块方面，小家电、饮料制造、眼科医疗、保险等板块涨幅居前，国资云、工业母机、TOPCON电池、信创等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨1.01%，深成指涨1.19%，创业板指涨1.41%。
北向资金全天净买入133.36亿元，连续8个交易日净买入，累计净买入超600亿，其中沪股通净买入63.05亿元，深股通净买入70.31亿元。
今天的研报聚焦家电、机床两个方向。
关键词一：家电
来源：天风证券
相关公司：美的集团、老板电器、亿田智能、盾安环境、三花智控、科沃斯
核心看点：
2023年，地产、防疫政策已得到优化，消费力、消费意愿以及消费场景或将得到改善。
海外市场，欧美去库存周期可能迎来终点，伴随通胀压力下降，家电公司的海外业务亦有望迎来拐点。
在2B线条上，看好家电企业的外延发展，将研发/制造能力延伸至新能源、汽零等领域。
风险提示：宏观经济波动；房地产市场波动；新冠疫情导致下游需求减弱；原材料价格波动；测算具有一定主观性等。
1、复盘2008年以来家电行业投资，业绩增长仍是家电投资的核心抓手。2022Q3家电板块整体回调9%，核心标的中，海尔智家、格力电器、华帝股份、飞科电器实现相对收益。从行业看，家电整体内销环比略有好转，其中小家电成交呈现消费分化的趋势；外销方面除彩电外其余品类仍呈负增长，其中空调、洗衣机等部分品类环比降幅有收窄。
2、从四个视角看2023年家电投资
1）内销-疫情与修复：随着疫情防控逐步优化，对线下场景依赖较大的大家电销售有望修复，分析师孙谦判断修复弹性顺序为厨房大电>热水器>白电>黑电>厨小电>新兴产品。
从家电属性看，可选属性较高的家电品类短期有望实现弹性回升。配合各地消费补贴或刺激带动消费的政策措施，消费有望逐渐修复。中长期由于中产阶级的居民收入增速及预期信心下滑，家电必选品的消费或将好于可选品的需求，而家电整体的消费将呈现两端增长较好的“K型复苏”。
2）内销-地产周期与家电需求：量的方面，厨电对地产竣工数据的关联度高于白电，未来大家电更新需求+存量新增占比或将逐年增加。价的方面，在房住不炒的定位下，房价有望带动房户财富效应显现，有望推升居民消费。地产政策不断加码，有望托底房价、带来家电销售增量。在商品房销售持续下行的预期下，预计大家电需求将主要由更新需求及存量新增需求带来。
3）外销-外需拐点：海外需求较弱对家电外销影响仍在，但存在结构性机会。Q3海运价格延续快速下滑，国内家电企业出海将更具备成本优势，若2023H1海外去库存完毕，2023Q2起出口增速有望与海外零售增速一致，国内家电出口量有望稳定在高个位数增长。
4）外延-家电第二曲线的梳理：家电行业中陆续有公司跨界进入汽零、储能、光伏等市场，将开启第二成长曲线，可以关注市值较小+业绩确定性较高的家电转型标的。
关键词二：机床
来源：海通国际
相关公司：纽威数控、海天精工、科德数控、秦川机床、创世纪
核心看点：
制造业投资整体处于筑底阶段，融资需求逐步回暖，期待鼓励设备投资等政策发力。机床是国民经济重要支柱，疫情削弱叠加政策支持下，有望重回投资上行周期。
景气度呈现结构分化，新能源汽车、出口等需求景气持续；日本对华机床订单8-10月同比20%+印证下投资逐步回暖。
中国机床产业整体呈现大而不强特点，中高端机床国产化率相对低，同时在数控系统、导轨、丝杠等机床核心部件上仍依赖进口居多。
中长期看，一方面中高端机床国产化率提升为机床公司提供较大成长空间，另一方面具备核心部件研制能力的公司有望在成本管控、发展空间上更具优势。
尽管中国11月PMI仍处于荣枯线之下，但作为经济先行指标之一的企（事）业单位中长期贷款9月、10月已呈现同比上行趋势、制造业贷款需求2022年第三季度实现环比改善，印证下游融资需求逐步回暖；同时，2022年9月以来，关于制造业及其设备等投资的支持政策频频颁发，有望对企业购置及更新设备产生正向影响。
本轮机床周期大概率约从2020年开启，期间疫情等经济影响因素阶段性对机床投资有所制约。我们认为，疫情削弱下，随着经济逐步复苏、制造业政策发力，中国机床投资有望重回投资上行周期。
我们通过对机床需求跟踪看到：
1）下游需求呈现结构分化，新能源汽车需求景气度持续，有望催生出新的机床需求；汽车、挖掘机月度销量开始趋稳，预计地产政策宽松下挖掘机领域有望受益；
2）出口需求呈现较好态势：2022年1-9月中国机床工具行业出口保持增长，其中金属加工机床出口同比增长21%。同时，日本对华订单从8月至10月已连续3个月呈现单月同比增长20%+态势，我们认为，订单增长印证下游投资正在逐步回暖。
2021年中国机床消费量、产量均排全球首位，分别为236/218亿欧元，我们按照消费量口径测算，机床核心部件市场约为146亿欧元，市场空间较大。但从结构上看，中高端机床国产化率仍然较低，数控系统、丝杠、导轨等机床核心部件主要依赖进口，自主可控提升空间大。与此同时，我们看到，机床产业链正在逐步完善、进步。
中国市场作为全球最大的机床消费/生产国，在机床产业链日趋完善的环境下，叠加机床核心部件自制能力不断增强，未来有望孕育出具有全球竞争力的机床产业链公司。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取。
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