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三大指数冲高回落，创业板指领跌。盘面上，周期股集体反弹，煤炭板块领涨，此外油气、有色、化工等板块个股均有所活跃。房地产服务概念股集体大涨，三胎概念股盘中冲高。此外，部分高位股获资金抱团反复活跃，整体上市场热点快速轮动，多数呈现冲高回落走势。下跌方面，部分消费股陷入调整。
总体上个股跌多涨少，两市超3800只个股下跌。沪深两市今日成交额7418亿，较上个交易日缩量54亿。板块方面，煤炭、油气、托育服务、培育钻石等板块涨幅居前，旅游、复合集流体、信创、零售等板块跌幅居前。
今天的研报聚焦12月金融数据、产业政策、煤炭开采行业三个方向。
关键词一：12月金融数据
来源：中信证券
相关公司：保利发展、万科A、碧桂园、金地集团、龙湖集团
核心看点：
12月新增人民币贷款好于市场预期。其中企业信贷增长比较强劲，原因可能是地产融资政策优化、信贷额度较多以及贷款与债券融资的“跷跷板”。
12月居民贷款仍然偏弱，继续受到地产销售疲弱和提前还贷的影响；疫情对于零售贷款的冲击也比对公贷款等大。
12月疫情下居民消费减少，理财赎回继续导致居民存款高增。
2023年1月央行召开信贷工作座谈会，预计后续信贷将保持增长态势，尤其是涉房贷款。
1、央行发布2022年12月份金融信贷数据。其中，新增信贷1.40万亿元（上年同期1.13万亿元）；新增社会融资总额1.31万亿元（上年同期2.37万亿元）；社融存量同比增长9.6%（上月10.0%）；M2同比增长11.8%（上月12.4%）。
2、12月新增人民币贷款1.40万亿元，比上年同期多增2700亿元，好于市场预期，其中企业信贷增长比较强劲。尤其是企业中长期贷款同比多增8717亿元。这是历史上企业中长期贷款同比多增最多的一个月。12月企业贷款增加较多的原因，可能是地产融资政策优化、信贷额度较多以及贷款与债券融资的“跷跷板”。
居民贷款仍然偏弱，继续受到地产销售疲弱和提前还贷的影响。12月疫情对于零售贷款的冲击也比对公贷款等大。
3、12月社融增速继续放缓，债市波动导致企业债发行减少，基数效应导致政府债同比少增，但均为暂时性因素，不必过分担忧。
4、12月M2增速 比上月下滑0.6个百分点，可能受到社融增速下滑的影响。M1增速比上月下滑0.9个百分点，可能因为疫情下居民消费减少。居民存款同比多增1.00万亿元。居民存款继续保持高增态势，主要因为理财赎回在12月持续，居民储蓄继续回归表内。
5、2023年1月10日央行召开信贷工作座谈会，分析师程强预计后续信贷将保持增长态势，尤其是涉房贷款。当前房地产企业的现金流压力较大、融资需求较强，预计相关支持政策可能会对信贷投放起到比较积极的作用。
关键词二：产业政策
来源：国金证券
相关公司：无
核心看点：
产业政策引导投资加码下，新时代“朱格拉周期”或已开启。
2023年，产业支持力度升级，稳增长续力下，政策“累积效应”或加速体现。
产业突围、绿色转型等领域或是重点，留抵退税等政策亦对企业报表起到良好保护作用。
与过往相比，新时代“朱格拉周期”的关键变化之一即政策对产业支持升级、顶层规划更加重视产业发展。科技前沿、高端制造、数字经济等产业突围升级，与现代能源体系建设、绿色转型等重点产业发展思路也已在“十四五”纲要中做出明确规划。
产业补链强链紧迫性进一步提升下，中央、部委及地方积极部署产业转型升级。对于2023年工作部署安排，中央经济工作会议已明确提出要“狠抓传统产业改造升级和战略新兴产业培育壮大”等。
2022年，细分产业发展规划接连出台，截至目前近六十个重点产业专项规划已经落地。从投资角度看，高技术产业投资保持较高强度，2022年前11月增速达20%、明显高于基建投资增速；其中，新基建5G基站前三季度新增数量较2021年几近翻倍。
2022年，地方产业重大项目数量占比近五成，集中于高端制造、新材料、生物医药等产业突围类项目；从重大项目落地来看，浙江、贵州二季度新开工重大项目主要投向产业升级、先进制造等。产业配套设施加快建设下，2022年前10月，近35%地方专项债投向市政产业园，且产业园项目多为高科技类。
从地方产业政策来看，各地普遍对新兴产业突围、传统产业升级、绿色转型类产业有所支持，部分地区亦因地制宜出台现代服务业政策。2022年，多地出台政策支持信息技术、高端制造等新兴产业突围；传统产业升级方面，地方更多聚焦农业、中医药、采矿业等；各地亦重视产业绿色转型，多地出台光伏、风电等领域支持政策；部分地区依据当地优势、支持以物流、文旅等现代服务业发展。
资金端对重点产业领域支持亦有增强，部分国有大行披露显示，2022年对战略新兴产业、绿色低碳等资金支持加大。地产贷款增速放缓，为产业发展腾出空间，工商银行、建设银行2022年上半年战略新兴产业和绿色贷款余额增速均超50%、高于12%的贷款总余额增速。
关键词三：煤炭开采行业
来源：首创证券
相关公司：靖远煤电、盘江股份、陕西煤业
核心看点：
动力煤市场供需延续弱势，价格持续下跌。
炼焦煤受地产政策催化需求有望迎来强劲反弹。
2023年国内煤炭总产量受政策支持将继续增长。
动力煤：春节临近，多数煤矿放假叠加疫情影响，坑口动力煤供应进一步收缩。需求方面，当前全国持续全面供暖，电厂日耗维持高位，随着冬季消费旺季逐渐进入尾声，加之工业企业陆续进入停产放假状态，终端补库接近尾声，需求边际转弱市场信心稍显不足，叠加气温偏暖导致日耗总体低于往年，预计短期内用电用煤需求难以提振，市场将延续供需双弱走势，而供需双弱将导致煤炭价格仍将维持高位，研报认为未来动力煤价格将保持中枢水平。
炼焦煤：近期关于首套比例以及贷款利率放宽的市场情绪持续催化，预计将持续改善下游地产需求，地产边际有望好转，看好中长期地产复苏，炼焦煤有望迎来需求的强劲反弹。
1月5日，国家能源局表示，2022年国内煤炭总产量同比增长8%，预计全年电煤中长期合同实际兑现量约20亿吨，稳住电煤供应的基本盘。2023年将发挥煤炭兜底保障作用，加快实施“十四五”煤炭规划，推动在建煤矿尽快投产达产，全面增强煤炭安全增产保供的能力和韧性。电煤中长协供应量2023年进一步提升到26亿吨，覆盖面要超过85%。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取。
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