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大盘全天高开低走，三大指数均小幅下跌，沪指领跌。盘面上，抗病毒面料概念股全天强势。教育股探底回升大涨。猪肉股展开反弹。下跌方面，光伏等赛道股继续调整。
总体上个股跌多涨少，两市近4000只个股下跌。沪深两市今日成交额6575亿，较上个交易日放量828亿。板块方面，抗病毒面料、教育、供销社、猪肉等板块涨幅居前，复合集流体、HJT电池、熊去氧胆酸、TOPCON电池等板块跌幅居前。
今天的研报聚焦免税和机场、光热储能、人服和教育三个方向。
关键词一：免税和机场
来源：天风证券
相关公司：上海机场、白云机场、海南机场、中国中免
核心看点：
纲要的出台进一步强调党的二十大报告中明确消费对经济发展的基础作用，免税相关政策有望持续优化落地。
机场免税的核心矛盾在于供给端的改善，我国以浦东、白云为代表的国际枢纽在未来将有望受益于此。
风险提示：疫情超预期反复、下一轮免税合同签约不及预期。
1、近日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，纲要提及免税业发展，推进海南国际旅游岛建设。分析师初敏认为，本次纲要的出台进一步强调党的二十大报告中明确消费对经济发展的基础作用，免税相关政策有望持续优化落地，2022年低基数叠加当前回暖趋势，2023年免税业离岛和出境业务复苏有望伴随政策持续落地分阶段兑现。
2、机场免税业务。亚太核心国际枢纽在免税业务中均享有高议价权，机场免税业务发展较快，同时机场对于免税商业的依赖度高，与欧美机场形成差异。机场免税的核心矛盾在于供给端的改善，我国以浦东、白云为代表的国际枢纽在未来将有望受益：
1）国际旅客流量：
以长三角为代表的机场群内部定位清晰，国际航空枢纽马太效应明显，客流分流不明显；同时短期来看，我国现有枢纽机场的产能大概率不构成约束，机场长期产能规划清晰，国际客流有望实现稳健增长。
2）免税生态优化助力转化率与客单价：
下游机场有商业面积保障，浦东、白云免税面积大幅提高，为免税生态的优化提供保障。
中游免税运营商渠道力增强，免税运营商的规模效应明显，中免逆势成长，渠道议价力增强下的成本优化，提升我国免税商品的全球价格竞争力。
上游奢侈品商加大机场渠道布局，高价值的免税品类拓展下，机场免税客单价打开向上空间。
关键词二：光热储能
来源：海通国际
相关公司：首航高科、东华科技、华自科技、中国电建
核心看点：
光热储能重回视野，度电成本有竞争力，光热由于其储能的特性、经济性和政府政策的支持，增长势头十分强劲。假设100MW的光热发电项目投资成本为16.5亿元，据我们测算，度电成本在0.66元/kWh。
光热储能市场空间广阔，未来西北光伏大基地项目，75%左右大基地将配置光热，配置比例11%。则十四五光热新增市场容量约为987亿元。
当新能源大量并入电网时，会增加电网的波动，电网安全性或将受到冲击。我们认为，解决方式为：对火电进行灵活性改造、发展调峰气电或开发储能（包括抽水蓄能和新型储能）。根据国家能源局统计结果，2019H1，在电力辅助服务市场中只有火电从辅助服务市场收取的补偿费用高于分摊费用。对于风电、光伏而言，其分摊费用都高于补偿费用，特别是风电。
曾经，光热作为与光伏正面竞争的发电技术，由于度电成本降幅低于光伏，败下阵来。现如今，光热作为储能技术已不再只以度电成本与光伏竞争，由于其储能的特性、经济性和政府政策的支持，光热的增长势头十分强劲，我们认为足以与各类储能技术竞争，重回市场。
光热发电机组可以没有光照的条件下稳定发电。如果储热系统的容量足够大，机组可实现24小时连续发电，光热电站可以实现与光伏不同的稳定发电。
未来或为辅助服务市场的优等生，光热可以提供调峰和转动惯量的服务。对比于抽蓄和电化学储能的优点是，无需再额外增加充电成本，在电价高的时候，使用起来或更经济。相较于电化学储能而言，光热储能安全性高。
2021年新增光热装机容量较小，2022年开始，光热招投标加速。竞争格局上：主要掌握技术的为首航高科和可胜，分庭抗礼。参与EPC的除这两家外，还有中国电建等。
关键词三：人服和教育
来源：信达证券
相关公司：科锐国际、中教控股、传智教育、佳发教育、行动教育等
核心看点：
人服和教育：充分享受业绩韧性和政策支持。
人力资源服务：灵活用工高景气，招聘类业务修复可期。
教育：政策面出发，优选民办高教、职教培训、教育信息化板块。
二十大强调就业优先与科教兴国战略，就业和科教备受国家重视。信达证券分析师范欣悦选取了可选消费中不同板块收入与疫情前作对比，发现人服、教育板块恢复程度位居各所选板块之首，疫情之下逆势增长，人服、教育板块颇具韧性。
人力资源服务：灵活用工高景气，招聘类业务修复可期。我国灵活用工空间大，中长期增长可期。我国灵活用工处于发展初期，19年我国灵活用工渗透率约为1%，相比英国约10%渗透率、日本约4%渗透率，我国灵活用工仍有较大的提升空间。灵活用工具有“缓周期”属性，纵观日本历史，劳务派遣规模在宏观经济低谷反升。
范欣悦认为，随着海外的放开以及国内疫情的向好，且招聘类业务在22年低基数的情况下，在23年有望迎来显著增长。
教育：政策面出发，优选民办高教、职教培训、教育信息化板块。
1）民办高教板块，营利性选择和独立学院转设仍在按部就班进行，对于政策风险的担忧逐步消解；量价齐升带来内生稳定增长，估值处于低位。
2）职教培训板块，短期受到疫情管控的影响，但降本增效逐步体现，带来利润端的恢复。
3）教育信息化受益于贴息再贷款政策。
4）K12教培板块，“双减”政策的出台推动上市公司转型，政策（《暂行办法》）进一步规范校外培训行业。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
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