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三大指数全天走势分化，沪指震荡走高重回3200点，创业板指震荡回落。盘面上，以中字头为代表的国企改革概念股全天强势；国企改革股的大涨也带动保险、券商、深圳国企改革等多个蓝筹板块走强。数据要素概念股大涨。机场股展开反弹。下跌方面，抗原检测概念股走弱。光伏储能等赛道股陷入调整。
总体上个股涨多跌少，两市超3300只个股上涨。沪深两市今日成交额10551亿，较上个交易日放量1906亿。板块方面，保险、数据要素、机场航空、中字头等板块涨幅居前，抗原检测、TOPCON电池、酒店旅游、医疗器械等板块跌幅居前。
今天的研报聚焦航空机场、中字头两个方向。
关键词一：航空机场
来源：招商证券
相关公司：南方航空、中国国航、春秋航空、上海机场、白云机场等
核心看点：
2022年航空市场探底，近期政策面出现重大优化，2023年春季行业有望迎来实质性复苏。
板块行情有望演绎三段式向上景气周期，建议把握低点布局机会。
2022年在国内疫情+高油价+人民币贬值等一系列不利因素交织影响下，航空市场无论是国内线还是国际线都经历探底。由于国内疫情的持续反复，此次行业从低谷恢复的时间相较过去两年更长，但也为行业提供了一个好的投资机会——边际改善的可能性大于边际继续恶化的可能性。
2020年以来，国内民航需求虽数次探底，但一旦出行管制放松，需求都迅速反弹，展现出国内需求韧性。国际市场方面，5月底以来国际航班相关民航政策以及入境管控政策持续边际放松。近期疫情防控政策出现重大调整，国际航班熔断取消、国内疫情防控更加精准科学。
考虑到冬季疫情反复，招商证券分析师苏宝亮等预计2023年春季行业有望迎来实质性复苏。
立足当下，板块行情有望演绎三段式向上景气周期。
第一阶段：预期先行，板块波动式上升；
第二阶段：预期落地，短期不确定性加强，板块波动乃至回调；
第三阶段：行业需求快速恢复，基本面大幅改善，盈利推动板块再次上行。
从目前行业情况看，我们正从第一阶段转向第二阶段：政策面的优化预期已经落地，而基本面处于低谷，且考虑到冬季疫情反复和各地防控情况，招商证券分析师苏宝亮等认为2023年春季将是行业基本面真正改善的开始，此时板块行情将有望从第二阶段转移到第三阶段。建议把握行业主线，低点布局。
关键词二：中字头
来源：华鑫证券
相关公司：中油资本、中国银行、航发动力、中国联通、中国交建
核心看点：
证监会主席首提“中国特色估值体系”，大背景是央企和地方国企估值远低于民企。
此轮的国企股会有超额收益行情，但较难复刻2014-2015年的优异表现。
可关注有政策催化、“央国企率”较高和估值折价严重的行业；积极布局国家安全与科技自立自强相关的新兴行业；受益于“去散户化”、资管转型的金融行业。
1、证监会主席易会满近日表示，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。上交所近日制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企业综合服务三年行动计划》。其中提到，要服务推动央企估值回归合理水平、服务助推央企进行专业化整合、以及服务完善中国特色现代企业制度。
2、当前国企估值水平如何？证监会主席首提“中国特色估值体系”，大背景是央企和地方国企估值远低于民企。无论从PE还是从PB角度，央国企的估值都明显低于民企，超跌之后有估值修复空间。特别是在内有疫情扰动、外有不确定性事件冲击的大环境下，央国企盈利稳定性和确定性应该给予一定的估值溢价。
3、2014-2015年国企股辉煌能否再现？
相较而言，分析师谭倩认为此轮的国企股会有超额收益行情，但较难复刻2014-2015年的优异表现，主要原因：
1）宏观环境不支持，2015年是复苏期，利好价值；现在是衰退宽松周期，成长更占优；
2）流动性不满足，2015年是“水牛”行情，股市大力度加杠杆，资金充裕；现在是存量资金博弈；
3）催化因素不具备，2015年内有高铁和一带一路助力，国企受益；现在国企增速相对平稳，业绩亮点有限。
4、国企如何把握“中国特色估值体系”重构机遇？
行业层面：关注有政策催化、“央国企率”较高和估值折价严重的行业，例如：银行、非银金融、交通运输、建筑装饰、房地产和通信。
主题层面：关注契合未来发展大方向，积极布局国家安全与科技自立自强相关的新兴行业，如国产替代、高端制造、数字经济、新能源相关领域的国企；
以及受益于“去散户化”、资管转型的金融行业，具备新的业务增长点。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
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