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大盘全天冲高回落，创业板指领涨。盘面上，消费股全线走强，乳业股领涨，白酒股早盘冲高。
信创概念股午后反弹。地产股尾盘异动。整体上市场热点全天快速轮动，但大多数冲高回落。下跌方面，医药股陷入调整，抗原检测方向领跌。
总体上个股涨多跌少，两市超3200只个股上涨。沪深两市今日成交额10584亿，较上个交易日放量1267亿，成交金额重回万亿。板块方面，乳业、食品加工、信创、饮料制造等板块涨幅居前，抗原检测、供销社、机场、中药等板块跌幅居前。
今天的研报聚焦食品饮料、零售商贸、液态食品包装三个方向。
关键词一：食品饮料
来源：东方证券、国金证券
相关公司：舍得酒业、山西汾酒、华润啤酒、东鹏特饮、伊利股份
核心看点：
白酒赛道的投资主线是估值修复+需求回补，可以关注确定性较强的高端品牌、子赛道龙头，以及复苏预期下的弹性标的。啤酒成本压力有望减缓，盈利增长确定性高。
软饮料整体稳定成长，健康化、无糖化趋势明显，未来毛利率有望持续改善；液态奶预期增速放缓，低温鲜奶、奶酪和奶粉的细分赛道机会值得关注。
风险提示：疫情反复影响动销、消费升级不及预期、成本大幅上涨和食品安全风险、消费税影响高于预期风险、限制提价的风险。
1、白酒
短期内情绪或与疫情反复呈正相关，外部风险扰动对需求的影响也部分反应在行业核心单品批价承压之上。渠道端，仍处于年末去库存、去杠杆的阶段，春节开门红打款往后或陆续进行，相对而言名优酒的回款优先级会明显占优。需求端，消费力及消费情绪的恢复预计仍将与经济预期呈强相关，分析师刘宸倩延续弱复苏的判断。
整体而言，估值修复+需求回补主线，确定性高端较为值得关注（贵州茅台）；子赛道龙头的阿尔法属性亦明确，具备韧性；还可关注复苏预期下弹性标的配置价值（山西汾酒、舍得酒业）。
2、啤酒
啤酒板块结构升级和吨价提升的趋势显著，销量受疫情及天气影响存在波动，但主要公司吨价提升的幅度较为稳定。同时，成本端尽管大麦价格仍在上行趋势中，但玻璃、铝锭和瓦楞纸的价格均呈现下行趋势，未来成本压力仍有望继续减缓，叠加关厂增效、竞争趋缓费用收紧，啤酒板块盈利增长确定性高。可关注高端规划积极，品牌营销渠道兼修，提价控费的华润啤酒、青岛啤酒等。
3、软饮料
整体稳定成长，健康化、无糖化趋势明显。细分板块中，包装水行业长坡厚雪，天然水、天然矿泉水等细分品类增速较高；茶饮料行业规模增速放缓，但无糖茶饮渗透率快速提升；能量饮料受益于快节奏生活的趋势，行业增速较高；预调酒行业在国内仍处于发展的早期阶段，未来空间大，竞争趋向多元化，行业健康发展。
成本端，聚酯切片、白砂糖等原材料的价格迎来拐点，软饮料板块整体受益，未来毛利率有望持续改善。可关注水龙头公司农夫山泉、能量饮料行业企业东鹏饮料以及预调酒行业龙头百润股份。
4、乳制品
供给改善奶价下行，关注细分赛道机会。乳制品行业预期仍保持中低个位数增长，疫情对饮奶促进的红利边际减弱，液态奶预期增速放缓，头部乳企加大细分品类的布局，包括低温鲜奶、奶酪和奶粉等。原奶成本压力减小和费用投放节奏，预计仍将是23年乳制品板块的主要关注点。可关注多品类发展势头较好的龙头企业伊利股份和蒙牛乳业。
关键词二：商贸零售
来源：开源证券
相关公司：珀莱雅、华熙生物、朗姿股份、周大福、潮宏基
核心看点：
2022年，我国社会消费和零售企业经营业绩受到疫情较大影响，部分龙头品牌通过持续发力品牌、渠道和供应链建设，逆势实现优秀业绩表现。2023年行业将受益益疫情缓和、线下消费恢复。
化妆品：行业进入产品驱动阶段，关注国货美妆龙头品牌崛起；医美：短期冲击不改长期逻辑，关注高壁垒、强韧性的医美产品龙头厂商；珠宝钻石：龙头持续下沉扩张，关注部分品牌培育钻石先发布局。
2022年前三季度，社会消费增速呈现V型走势，主要系疫情反复等因素扰动影响。必选品类表现相对较好，可选品类受居民消费力、消费意愿和疫情等影响承压。线上渠道渗透率维持较高水平，电商购物节销售表现良好。线下渠道表现分化，关注优化疫情防控“二十条”发布，利好线下消费。
分板块看，多数板块利润承压，但珠宝、医美化妆品部分龙头表现显著优于整体。收入端看，超市略有下滑，医美化妆品、黄金珠宝稳健增长。利润端看，超市亏损额同比收窄，百货、医美化妆品、黄金珠宝三季度利润均承压。值得注意的是，尽管受到疫情干扰，但行业内部分头部企业仍持续发力品牌、渠道和供应链建设，深筑竞争壁垒、实现优秀经营表现。
随着渠道红利减弱，目前化妆品行业已步入产品驱动阶段，国货美妆龙头品牌的“大单品+多渠道”逻辑得到持续验证，同时多品牌战略布局也初见成效，有望对长期成长形成支撑。
短期疫情影响线下医美消费，轻医美体现较强韧性，行业也在逐步出清；长期看，医美行业渗透率、国产化率、合规化程度均有提升空间，严监管也利好具备合法合规资质的医美产品和机构龙头。
短期疫情影响珠宝线下消费，但长期看，婚庆需求刚性叠加新工艺新产品将带来疫后消费复苏弹性；竞争格局方面，随着中小品牌经营承压、行业开始出清，龙头品牌发力下沉扩张，有望依托品牌、产品、渠道力优势实现市占率进一步提升。
关键词三：液态食品包装
来源：东方证券
相关公司：永创智能、中亚股份
核心看点：
液态食品包装机械具有一定抗周期性，行业需求较为稳健。
智能化有望推动包装机械产生质变，进一步打开其应用空间。
国产包装机械营收增长明显高于进口机械，在下游应用初步实现突破，进口替代初现曙光。
液态食品包装机械具有一定抗周期性，行业需求较为稳健。根据观研报告网数据，液态食品包装机械约占包装机械21%的比例，主要应用于乳制品、啤酒、饮料、白酒等领域。食品饮料行业市场空间大，具备持续发展潜力，带动上游包装机械向好发展，使其具有一定的抗周期性。
在乳制品领域，低温奶增速较快，行业空间大，带动了相应包装机械的快速增长。液态食品领域存在其他类似低温奶的细分市场，总体来看，包装机械市场需求在稳健中蕴含新的机遇。
在液态食品领域，白酒传统包装劳动力需求大，智能化包装有效解决行业痛点，提升效率，白酒企业纷纷开始布局白酒智能化包装，看好其后续增长。总体来看，智能化有望推动包装机械产生质变，进一步打开其应用空间。
国际巨头占据液态食品包装机械行业主导地位，经过多年发展，国内龙头企业与国际巨头差距逐步缩小，设备性能所差无几，产品性价比以及客户响应方面存在优势。近年来，国产包装机械营收增长明显高于进口机械，在下游应用初步实现突破，进口替代初现曙光。东方证券分析师杨震认为进口替代后续有望实现加速，看好国内龙头企业长远发展。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
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