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【汽车整车+天然气价格+大飞机】C919大型客机取得生产许可证,利好哪家?
2022-11-30 19:39

【汽车整车+天然气价格+大飞机】C919大型客机取得生产许可证,利好哪家?

文章所属专栏 每日研报精选
释放双眼,听听看~!
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「每日研报精选」这个栏目旨在为投资者提供直观、易读、易懂的研报解读。你可以简单理解成精选版的脱水研报,每天花5分钟,就能快速了解当天的热点研报,以及研报中最需要关注的投资点。

 

大盘全天冲高回落,三大指数小幅收红。盘面上,汽车产业链个股集体走强,汽车整车股领涨。燃气股早盘冲高。旅游股尾盘异动拉升。下跌方面,医药股陷入调整。此外地产股午后分歧跳水,多只涨停个股炸板。

 

总体上个股跌多涨少,两市超3000只个股下跌。板块方面,汽车整车、燃气、供销社、旅游等板块涨幅居前, CRO 、贵金属、医药商业、建筑材料等板块跌幅居前。

 

2022年11月29日,中国民航局向中国商飞公司颁发C919大型客机生产许可证(PC)。

 

今天的研报聚焦汽车整车、天然气价格、大飞机三个方向

 

关键词一:汽车整车

 

来源:首创证券

 

相关公司:长安汽车、长城汽车、上汽集团、比亚迪、江淮汽车

 

核心看点:

  1. 3Q22汽车销量延续6月以来的走强趋势,汽车行业经营改善显著,营收利润环比上行,板块行情超额受益显著。

  2. 3季度随着下游整车产销节奏恢复,零部件需求复苏,板块经营情况得到较大改善,零部件板块盈利能力得到修复。

  3. 一体压铸细分方向以及德系品牌收入占比较高的汽零板块公司3Q22业绩靓丽。


3Q22汽车板块营收利润均同环比明显改善。申万汽车板块3Q22营收8901亿,同环比分别+22.2%/+29.7%,前三季度累计营收23360亿,同比+0.8%。3Q22归母净利为305亿,同/环比分别+37.6%/+36.9%,前三季度归母净利润为796亿,同比-6.6%。

 

下半年资金增持集中在1H22&3Q22业绩亮眼的汽车零部件及两轮车企业。从细分板块看:1)福耀玻璃、宁波华翔等3Q22业绩亮眼的汽车零部件企业获得较大增持;2)整车厂中长安汽车、海马汽车获得增持,比亚迪、上汽集团、广汽集团、长城汽车等受到减持;3)两轮车:1H22&3Q22业绩表现亮眼的爱玛科技、钱江摩托下半年继续获得大幅增持。

 

乘用车批售先于零售复苏,处于渠道累库阶段,新能源车渗透率稳步提升,插电混动车型增速亮眼。受益国家+地方+车企三重优惠支持,3Q22燃油车销量增速同比转正。三季度燃油车景气度回升,部分合资品牌市占率同比增速转正。

 

展望4Q22,新能源车购置补贴及燃油车购置税调减优惠即将进入尾声,叠加多数整车厂离既定年销量目标还有较大距离,Q4冲量势能充足,我们预计Q4车市将会迎来供需两旺的局面。

 

3Q22客车板块内公司盈利水平普遍改善,申万商用载客车板块7家公司中,宇通客车、中通客车2家实现扣非净利润环比扭亏为盈,安凯客车、金龙客车、汉马科技、亚星客车4家扣非亏损环比收窄,ST曙光扣非亏损环比扩大,我们预计4Q22随着疫情影响减弱及各地刺激公交政策推出,客车市场景气度有望持续恢复。

 

关键词二:天然气价格

 

来源:兴业证券

 

相关公司:新奥股份、广汇能源、九丰能源

 

核心看点:

  1. 短期看:欧洲目前天然气储备充裕,气温是决定现货价格弹性的核心因素。

  2. 长期看:地缘局势是决定天然气价格的核心因素天然气作为区域性能源,外送渠道因为地缘政治受限。


欧洲目前各国储备充裕,但冬季已至,气温变化将成为天然气价格决定核心因素。截止到11月23日,欧盟储气罐储气率达94.38%,其中比利时的储气率已达100%,德国的储气率也达98.95%。英国的储气率也达到了100%。根据统计数据,进入十一月中旬后,随着气温的下降,欧洲天然气进入了去库存的周期,气温将是决定后市天然气现货价格走势最核心的因素。

 

欧洲今年冬季温度高于往年,气象学家预测今年或为暖冬。根据欧盟哥白尼气候变化服务机构预测,英国、中欧和南欧的大部分地区,气温有50%~60%的可能性将高于历史正常水平(1999年-2016年的平均气温)。兴业证券蔡屹认为,“暖冬”有望减轻欧洲冬季用气压力。

 

2022年上半年,俄罗斯对欧盟天然气的出口量同比下降38%,同时欧洲为抵消俄气进口数量下滑影响,LNG(液化天然气)进口量创下历史新高。2022年上半年欧洲进口LNG超过800亿立方米,同比增长60%,其中美国是欧洲进口LNG的主要气源国,占LNG进口总量的75%。

 

地缘局势是决定天然气中长期价格中枢的核心因素。今年以来,天然气价格的上涨是由区域性结构性问题所致,俄罗斯的产能因为地缘局势受到抑制,而需求端快速向海气偏移导致了全球价格的普涨。

 

如果乌俄问题得到解决,全球价格将快速回落到合理水平;如若持续得不到解决,全球天然气的价格会因需求抑制而呈现回落,但价格中枢将提升,直至俄罗斯因运输受限影响的产能被充分释放。

 

关键词三:大飞机

 

来源:信达证券

 

相关公司:中航西飞、中航重机、中航机电、中航光电、航发动力、抚顺特钢

 

核心看点:

  1. 取得生产许可证(PC)是C919从设计研制阶段转向批量生产阶段的重要里程碑。

  2. C919取证周期明显快于ARJ21,未来商业化、产业化有望全面提速。

  3. 大飞机市场需求旺盛,C919取得PC证利好大飞机产业链,机体结构产业链、机载系统产业链、航空发动机产业链将受益。

  4. 风险提示:国际贸易形势动荡或疫情反复;C919生产交付不及预期。


 

1、2022年11月29日,中国民航局向中国商飞公司颁发C919大型客机生产许可证(PC)。这是从设计研制阶段转向批量生产阶段的重要里程碑,体现中国商飞公司已具备C919批产能力:其生产组织及控制、质量管理和综合管理水平均已达到批产要求。分析师张润毅认为,取得PC证或将提升国内供应商参与度,大飞机产业链即将启航。

 

2、C919于2022年9月29日取得型号合格证(TC),时隔2个月就取得了PC;而ARJ21取得TC/PC的时间分别为2014年12月30日/2017年7月9日。分析师张润毅认为,ARJ21“探路成效”得以显现,为国产大飞机的自主研制、商业运营、产业发展奠定了较完善的技术创新体系、产业体系和项目管理体系,积累了民机发展经验。未来C919将站在ARJ21的“肩膀”上,商业化、产业化进程有望全面提速。

 

3、发展大飞机对国民经济增长具有带动效应,利好大飞机产业链。一架大飞机通常有300-500万个零件,发展大飞机能带动新材料、先进制造、电子信息等领域的发展。实现产业化是产业链安全的有力保证。关键零部件国产化替代取得多项成果。

 

4、投资策略


1)机体结构产业链:大部段(中航西飞/洪都航空/中直股份)、零部件加工(中航重机/爱乐达)、钛合金(西部超导/宝钛股份)、碳纤维(中航高科/光威复材/楚江新材)。


2)机载系统产业链:系统供应商(中航机电/中航电子)、元器件(中航光电/航天电器)、刹车盘/系统(北摩高科/博云新材)。


3)航空发动机产业链:主机厂(航发动力)、核心配套(航发控制、航发科技)、高温合金(抚顺特钢、钢研高纳)等。


研报原文可以添加妙妙子微信(huxiuvip302)获取

本文是 每日研报精选 精选栏目文章