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大盘全天冲高回落，三大指数小幅收红。盘面上，汽车产业链个股集体走强，汽车整车股领涨。燃气股早盘冲高。旅游股尾盘异动拉升。下跌方面，医药股陷入调整。此外地产股午后分歧跳水，多只涨停个股炸板。
总体上个股跌多涨少，两市超3000只个股下跌。板块方面，汽车整车、燃气、供销社、旅游等板块涨幅居前， CRO 、贵金属、医药商业、建筑材料等板块跌幅居前。
2022年11月29日，中国民航局向中国商飞公司颁发C919大型客机生产许可证（PC）。
今天的研报聚焦汽车整车、天然气价格、大飞机三个方向
关键词一：汽车整车
来源：首创证券
相关公司：长安汽车、长城汽车、上汽集团、比亚迪、江淮汽车
核心看点：
3Q22汽车销量延续6月以来的走强趋势，汽车行业经营改善显著，营收利润环比上行，板块行情超额受益显著。
3季度随着下游整车产销节奏恢复，零部件需求复苏，板块经营情况得到较大改善，零部件板块盈利能力得到修复。
一体压铸细分方向以及德系品牌收入占比较高的汽零板块公司3Q22业绩靓丽。
3Q22汽车板块营收利润均同环比明显改善。申万汽车板块3Q22营收8901亿，同环比分别+22.2%/+29.7%，前三季度累计营收23360亿，同比+0.8%。3Q22归母净利为305亿，同/环比分别+37.6%/+36.9%，前三季度归母净利润为796亿，同比-6.6%。
下半年资金增持集中在1H22&3Q22业绩亮眼的汽车零部件及两轮车企业。从细分板块看：1）福耀玻璃、宁波华翔等3Q22业绩亮眼的汽车零部件企业获得较大增持；2）整车厂中长安汽车、海马汽车获得增持，比亚迪、上汽集团、广汽集团、长城汽车等受到减持；3）两轮车：1H22&3Q22业绩表现亮眼的爱玛科技、钱江摩托下半年继续获得大幅增持。
乘用车批售先于零售复苏，处于渠道累库阶段，新能源车渗透率稳步提升，插电混动车型增速亮眼。受益国家+地方+车企三重优惠支持，3Q22燃油车销量增速同比转正。三季度燃油车景气度回升，部分合资品牌市占率同比增速转正。
展望4Q22，新能源车购置补贴及燃油车购置税调减优惠即将进入尾声，叠加多数整车厂离既定年销量目标还有较大距离，Q4冲量势能充足，我们预计Q4车市将会迎来供需两旺的局面。
3Q22客车板块内公司盈利水平普遍改善，申万商用载客车板块7家公司中，宇通客车、中通客车2家实现扣非净利润环比扭亏为盈，安凯客车、金龙客车、汉马科技、亚星客车4家扣非亏损环比收窄，ST曙光扣非亏损环比扩大，我们预计4Q22随着疫情影响减弱及各地刺激公交政策推出，客车市场景气度有望持续恢复。
关键词二：天然气价格
来源：兴业证券
相关公司：新奥股份、广汇能源、九丰能源
核心看点：
短期看：欧洲目前天然气储备充裕，气温是决定现货价格弹性的核心因素。
长期看：地缘局势是决定天然气价格的核心因素天然气作为区域性能源，外送渠道因为地缘政治受限。
欧洲目前各国储备充裕，但冬季已至，气温变化将成为天然气价格决定核心因素。截止到11月23日，欧盟储气罐储气率达94.38%，其中比利时的储气率已达100%，德国的储气率也达98.95%。英国的储气率也达到了100%。根据统计数据，进入十一月中旬后，随着气温的下降，欧洲天然气进入了去库存的周期，气温将是决定后市天然气现货价格走势最核心的因素。
欧洲今年冬季温度高于往年，气象学家预测今年或为暖冬。根据欧盟哥白尼气候变化服务机构预测，英国、中欧和南欧的大部分地区，气温有50%~60%的可能性将高于历史正常水平（1999年-2016年的平均气温）。兴业证券蔡屹认为，“暖冬”有望减轻欧洲冬季用气压力。
2022年上半年，俄罗斯对欧盟天然气的出口量同比下降38%，同时欧洲为抵消俄气进口数量下滑影响，LNG（液化天然气）进口量创下历史新高。2022年上半年欧洲进口LNG超过800亿立方米，同比增长60%，其中美国是欧洲进口LNG的主要气源国，占LNG进口总量的75%。
地缘局势是决定天然气中长期价格中枢的核心因素。今年以来，天然气价格的上涨是由区域性结构性问题所致，俄罗斯的产能因为地缘局势受到抑制，而需求端快速向海气偏移导致了全球价格的普涨。
如果乌俄问题得到解决，全球价格将快速回落到合理水平；如若持续得不到解决，全球天然气的价格会因需求抑制而呈现回落，但价格中枢将提升，直至俄罗斯因运输受限影响的产能被充分释放。
关键词三：大飞机
来源：信达证券
相关公司：中航西飞、中航重机、中航机电、中航光电、航发动力、抚顺特钢
核心看点：
取得生产许可证（PC）是C919从设计研制阶段转向批量生产阶段的重要里程碑。
C919取证周期明显快于ARJ21，未来商业化、产业化有望全面提速。
大飞机市场需求旺盛，C919取得PC证利好大飞机产业链，机体结构产业链、机载系统产业链、航空发动机产业链将受益。
风险提示：国际贸易形势动荡或疫情反复；C919生产交付不及预期。
1、2022年11月29日，中国民航局向中国商飞公司颁发C919大型客机生产许可证（PC）。这是从设计研制阶段转向批量生产阶段的重要里程碑，体现中国商飞公司已具备C919批产能力：其生产组织及控制、质量管理和综合管理水平均已达到批产要求。分析师张润毅认为，取得PC证或将提升国内供应商参与度，大飞机产业链即将启航。
2、C919于2022年9月29日取得型号合格证（TC），时隔2个月就取得了PC；而ARJ21取得TC/PC的时间分别为2014年12月30日/2017年7月9日。分析师张润毅认为，ARJ21“探路成效”得以显现，为国产大飞机的自主研制、商业运营、产业发展奠定了较完善的技术创新体系、产业体系和项目管理体系，积累了民机发展经验。未来C919将站在ARJ21的“肩膀”上，商业化、产业化进程有望全面提速。
3、发展大飞机对国民经济增长具有带动效应，利好大飞机产业链。一架大飞机通常有300-500万个零件，发展大飞机能带动新材料、先进制造、电子信息等领域的发展。实现产业化是产业链安全的有力保证。关键零部件国产化替代取得多项成果。
4、投资策略
1）机体结构产业链：大部段（中航西飞/洪都航空/中直股份）、零部件加工（中航重机/爱乐达）、钛合金（西部超导/宝钛股份）、碳纤维（中航高科/光威复材/楚江新材）。
2）机载系统产业链：系统供应商（中航机电/中航电子）、元器件（中航光电/航天电器）、刹车盘/系统（北摩高科/博云新材）。
3）航空发动机产业链：主机厂（航发动力）、核心配套（航发控制、航发科技）、高温合金（抚顺特钢、钢研高纳）等。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
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