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大盘全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，创业板指领跌。指数黄白分时线走势分化，中小盘题材股逆势活跃。盘面上，医药股集体走强，新冠药方向领涨。供销社概念股持续强势。黄金概念股大涨。Chipleti概念股尾盘异动。下跌方面，信创相关板块陷入调整。
板块方面，供销社、贵金属、新冠治疗、中药等板块涨幅居前，数字货币、养鸡、网络安全、硅能源等板块跌幅居前。
今天的研报聚焦储能热管理、中药、车用PCB三个方向。
关键词一：储能热管理
来源：民生证券
相关公司：英维克、申菱环境、同飞股份等
核心看点：
热管理是保证储能系统持续安全运行的关键。
储能热管理有望成长为百亿市场。
目前切入储能热管理赛道的主流企业大多有相关业务/技术积累。
储能系统产热大，散热空间有限，自然通风下难以实现温度控制，易损害电池的寿命和安全。锂电池放电倍率与产热正相关，储能系统大容量发展趋势下，热管理系统配备需求不断增强。热管理是保证储能系统持续安全运行的关键。
储能热管理有望成长为百亿市场。从产业链价值量拆分来看，储能系统中热管理成本约占2%-4%。汪海洋预计2025年全球储能装机量规模或达362GWh，全球储能热管理市场规模有望达到141亿元。
竞争格局方面，入场者众多，储能热管理技术与精密空调、家用空调及新能源车热管理系统技术同源，目前切入储能热管理赛道的主流企业大多有相关业务/技术积累。
短期来看，液冷方案将取代风冷成为行业主流，有液冷产品开发经验的厂商在技术、大储获客上具有先发优势。下游储能集成商及电池厂商格局稳定，综合服务好、大客户粘性高的热管理企业拥更大势能；
中期来看，拥有快速响应能力、柔性定制能力的热管理厂商将处于领先地位；
长期来看，未来我国将在头部储能系统集成商带领下形成热管理体系标准化方案，拥有稳定的模块化生产能力的厂商将长期受益。
关键词二：中药
来源：国开证券、国海证券
相关公司：中国中药、红日药业、华润三九、太极集团、以岭药业、康缘药业
1、饮片联合采购文件公布，促进中医药产业健康发展。
2022年10月31日《关于公示<三明采购联盟省际中药（材）采购联盟中药饮片联合采购文件>的通知》发布。采购联盟采购办公室按照“保质、提级、稳供”的思路，探索通过中药饮片联合采购。
联采地区：山东等15个地区，以省或以部分市为单位。采购品种：黄芪等21个中药饮片品种。采购周期：1年。任务量：首年约定采购量为医药机构报送的预采购需求量的80%；对于中选产品，医药机构填报的“约定采购量的60%”分配给该中选产品，剩余40%纳入待分配量。
2、中药创新支持力度明显增强。
随着中药新药获批速度的提升，如何快速商业化可能是企业下一步需要重点考察的问题。从部分品种获批适应症看，部分适应症领域已有同类品种获批，因此可能需要强有力的学术团队配合推广。
3、中药配方颗粒市场有望大幅扩容。
目前行业正处在新旧政策交替的特殊时期，中长期看，行业在供需及支付拉动下的扩容较为确定。目前6家国家级试点企业占据超80%以上的市场，同时目前无论国标还是省标备案数稳居前列，且拥有多年来积累的渠道等资源基础。分析师王雯看好这些在配方颗粒领域耕耘多年，具备较强先发优势的企业。
4、投资策略
1）分析师周小刚认为，产业链上游，中药配方颗粒由中药饮片加工而成，中药配方颗粒龙头企业具备中药饮片全产业链生产和管理能力，可关注中国中药，红日药业，华润三九，以及在中药材种植基地建设方面前瞻布局的太极集团。
2）分析师王雯认为，可关注创新能力强，相关产品临床价值显著，同时具备一定商业化基础的平台型中药龙头企业，如以岭药业、康缘药业等。
关键词二：车用PCB
来源：开源证券
相关公司：世运电路、景旺电子、沪电股份、依顿电子
核心看点：
新能源汽车走向高集成化趋势，形成大三电集成与小三电集成，新能源汽车800V高压平台也将成为主流方案。
解决大功率散热是新能源汽车PCB设计的主流趋势，包括厚铜或嵌入铜方案、在BMS中用软板代替线束的方案。
汽车智能化趋势下，高多层HDI与高频PCB方案增加，国内是最大的汽车消费国之一，本土化配套诉求日益强烈，国内PCB厂商形成传统老牌汽车PCB供应商、新进汽车PCB供应厂商两大供应阵营。
汽车电气架构向集成化演进。分布式架构下，智能化升级依靠ECU和传感器数量叠加；集中式架构下，将多个ECU收集的数据放置在同一个域控制器中处理，软硬件得到充分的解耦，可实现更高的算力。
高度集成、超强运算性能，推动HDI用量增加。车载娱乐系统、自动驾驶主控、车载服务器等核心环节的PCB通常采用高速材料，10层以上3阶HDI设计。传统汽车PCB市场因其安全性与可靠性要求高，形成产品认证壁垒。
2021年全球车用PCB市场空间为82亿美元。汽车PCB市场增速高于汽车销量增速；均价提升、逐步摆脱销量周期，平均单价从2015年的56.0美元上升至2021年的101.3美元。
内资厂商集成方案研发实力强劲。华为推出多合一系统（集成电机、MCU、PDU动力驱动单元、减速器、OBC、DC/DC），比亚迪、华为积累“三合一”及“多合一”优势，有望超越采埃孚、博世等老牌厂商。从厂商供应格局看，整车厂对“大三电”自制动力足，而对“小三电”的外采需求大。
国内是最大的汽车消费国之一，本土化配套诉求日益强烈。传统车通常通过Tier1间接采购，新能源车厂直接采购PCB，有助于新车型设计和量产。
内资PCB厂商将形成两大供应阵营，传统以汽车PCB为主的厂商在车用安全类PCB仍具有先发优势，而新晋厂商将凭借更快的方案解决与适配能力，切入供应链，叠加下游国内本土汽车品牌的需求崛起，有望承接海外的车用PCB供给。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
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