「每日研报精选」这个栏目旨在为投资者提供直观、易读、易懂的研报解读。你可以简单理解成精选版的脱水研报，每天花5分钟，就能快速了解当天的热点研报，以及研报中最需要关注的投资点。
大盘全天低开后震荡反弹，三大指数均小幅上涨，且均走出日线6连阳。盘面上，周期股早盘走强，油气、有色等板块大涨。虚拟现实概念股盘中活跃。体育概念股午后异动大涨。下跌方面，军工、芯片等板块陷入调整。
板块方面，体育产业、油气开采、NFT概念、供销社等板块涨幅居前，中芯国际概念、医药商业、军工、工业母机等板块跌幅居前。
今天的研报聚焦天然气、类储能两个方向。
关键词一：天然气
来源：天风证券
相关公司：广汇能源、中国船舶、潍柴动力、中集集团、中油资本
核心看点：
超预期的库存回建导致欧洲天然气价格大跌，但负值仅指现货；
欧洲天然气库容不够；
洲仍需要较大的LNG进口量，以实现在下一个春夏季良好的累库。
1、超预期的库存回建导致欧洲天然气价格大跌，但负值仅指现货。
根据IEA，近期欧盟的天然气库存水平已经达到95%，比5年平均水平高出5%（约50亿方）。
现实的情况是：TTF次月合约在10月末约在30美金/mmbtu，比8月份最高点跌了大概2/3，但是仍然是2016-2020年的同期平均水平的5倍多。次日交付的TTF价格一度跌破10美金/mmbtu，而次时交付的价格一度跌至负值。
为天然气商品的物理属性，决定了其储存条件比较苛刻，库容的限制非常刚性，容易导致现货价格暴涨暴跌。分析师张樨樨认为，现货价格跌至负值，并不代表欧洲天然气太多了，甚至不代表欧洲天然气危机缓解了。
2、欧洲库存太多了吗？不，是库容不够。
俄气断供之后，欧盟需要更多的库存提取以应对冬季需求。俄乌冲突后，俄罗斯管道气供给欧洲的量大幅下降，从2021年的约29亿方/周（相当于1500亿方/年），到最近2022年第43周下降到4亿方/周（年化仅约200亿方）。分析师张樨樨测算，下一个冬季的库存提取需要同比+13%。
3、为何2022欧洲天然气库存回建良好？
得益于三方面（同时也是后续值得担心的三个问题)：
1）俄气2022年仍有一定供应量，2023年将同比大幅减少；
2）进口LNG方面2022年中国进口同比-20%，2023年将同比增加；
3）超预期的温暖天气降低了10月份的需求，尤其是商业和居民。
4、2023还需要多少LNG进口？
今冬暖冬情形：欧盟在2023年需要进口的LNG将同比小幅增加（<+10%）;
今冬冷冬情形：欧盟在2023年需要进口的LNG将同比大幅增加（>+10%）。
国际LNG价格观点：上述分析说明，欧洲仍需要较大的LNG进口量，以实现在下一个春夏季良好的累库。而下一个春夏季，如果中国需求回归，则国际LNG市场或将面临更严峻的竞争。
关键词二：类储能
来源：招商证券
相关公司：东方电气、华光环能、西子洁能
核心看点：
类储能是当前能经济和有效解决新能源消纳的方式。
灵活性改造、燃气发电等类储能业务有望快速发展。
火电总投资迎来强劲复苏。
随着风电光伏等新能源的快速发展，解决新能源消纳成为越来越迫切的问题，而我国由于可快速响应的燃气发电占比低，新能源消纳的问题更突出。除了加快发展抽水蓄能、电化学等能量型储能外，当前阶段，推行火电灵活性改造和加快发展燃气发电，可以很有效的解决新能源消纳问题。
当前阶段，对存量火电机组进行灵活性改造，可以大幅提升火电机组适应出力大幅波动和快速响应的能力，理论上可将风光发电量占比水平再提升10个百分点，考虑其改造资产开支及运行成本，灵活性改造仍是解决新能源消纳最经济的方式。
燃气发电在海外本来就是最重要的发电和调峰调频电源，但我国受经济性及气源等因素限制，当前主要在沿海省市发展；考虑未来气价回归、调峰调频等潜在价值，其经济性未来也有望逐步体现。
火电在去年开始出现强劲的复苏，从核准情况看，2021Q4国内火电核准容量达到11GW，环比增加4倍，今年以来核准情况也延续了高增长态势，预计未来几年火电总体投资仍然保持较大的强度，在此背景下，灵活性改造、燃气发电的参与企业的发电装备业务也有望保持好的增长。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
评论