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今天沪指重新站上3000点。盘面上，多只权重股走强带动指数大涨，贵州茅台、宁德时代、中国人寿均涨超5%。锂电池产业链大涨，锂矿股领涨。消费股表现活跃，啤酒、旅游、免税等板块均大涨，西域旅游涨超10%。总体上个股涨多跌少，两市超4100只个股上涨。板块方面，盐湖提锂、动力电池回收、钠离子电池、一体化压铸等板块涨幅居前，无下跌板块，军工、先进制造等板块涨幅相对较小。
今天的研报聚焦钠离子电池、锂电回收设备、氟化工萤石三个方面。
关键词一：钠离子电池
来源：申万宏源证券
相关公司：华阳股份、宁德时代、容百科技、振华新材、鼎胜新材
核心看点：
钠离子电池原料成本较低，规模化后降本空间较大，在当前高锂价背景下，具有经济性优势。
钠离子电池产业链发展处于早期，技术突破的重点是正负极材料，技术壁垒较高、成本较高，且各路径竞争激烈。层状氧化物路径相对成熟，预计应用进展最快。
钠离子电池的适用领域主要是储能和低速电动车。储能新规利好较高安全性的钠离子电池发展。若未来钠离子电池成本下降，有望在储能领域获得广泛应用。
产业链上钠离子电池和正负极材料等关键性环节的企业将最为受益。
1、钠离子电池原理和锂离子电池类似，但能量密度和循环性能方面存在明显差距，故长期不受重视。2011年后因正负极材料技术取得进展，电池性能明显改善。当前测试阶段，钠离子电池能够达到100Wh/kg能量密度和2000次循环次数，但较磷酸铁锂电池160Wh/kg能量密度和5000次左右循环次数仍有明显差距。
2、钠离子电池原料成本较低，未来降本空间较大，因此在当前高锂价背景下，潜在的成本优势赋予其较强吸引力。
虽然钠离子电池的性能不如锂电池，但由于钠资源分布广泛、成本低廉，理论成本存在较大下降空间。当前钠离子电池的产业链发展尚不成熟，循环寿命较低，全生命周期度电成本约为0.6~0.8元/kWh，高于磷酸铁锂电池0.56~0.75元/kWh的水平。不过若未来正负极材料等环节取得突破，规模化之后远期成本有望下降至0.4~0.5元/kWh，届时将具备一定经济性优势。
3、钠离子电池产业链发展尚处早期阶段，技术突破的重点环节在正极和负极材料，其他如电解液、隔膜、集流体环节则与现有锂电体系类似。目前钠离子电池的产业链发展并不成熟，主要是因为正极和负极材料技术壁垒较高、成本较高，且各路径竞争激烈，不同体系间差异明显，并未形成一致性认识，影响了产业化发展速度。
当前正极材料的研究进展中，层状氧化物路径相对成熟，也有一定的示范性项目投运，预计未来的应用进展最快，代表性企业包括中科海钠、钠创新能源；而以宁德时代为代表的普鲁士蓝路径则具有高能量密度优势，但有循环次数低的缺点。
此外，相较于正极材料，负极材料的研究进展偏慢，是后续技术亟待突破的关键环节。
3、钠离子电池的适用领域主要是储能和低速电动车。新能源发电高速发展背景下，储能需求迅速提升，且储能新规提出安全性要求，也利好较高安全性的钠离子电池发展。由于储能领域对能量密度要求相对较低，对成本更为敏感，因此，若未来钠离子电池技术突破后成本得以下降，将有望在储能领域获得广泛应用，预计2025年需求将达到5.48GWh左右。
同时在低速电动车领域，传统的电动两轮车多数使用铅酸电池，对环境污染较大且难以回收，新国标下将逐步被其他类型电池替代，预计到2025年将提供约1.84GWh的钠离子电池需求。
4、投资逻辑及策略
预计钠离子电池和正负极材料等关键性环节的企业将最为受益：
1）电池端：持有中科海钠股权、并在正负极材料环节深度合作的煤炭转型标的华阳股份、布局钠离子电池的锂电池龙头宁德时代；
2）电池材料端：正负极材料和电解液环节企业，容百科技、振华新材、贝特瑞、天赐材料；
3）上游原料：钠离子电池的负极集流体将铜箔替代成铝箔，带来铝箔需求增长，关注鼎胜新材、万顺新材
关键词二：锂电回收设备
来源：华安证券
相关公司：景津装备、浙矿股份
核心看点：
随着锂电出货量的攀升以及存量锂电池接近使用年限，未来锂电池回收量将进一步增加。锂电回收行业步入爆发期。
锂电回收产业链广泛，回收设备市场大有可为，投资市场空间有待激活。
随着锂电出货量的攀升，未来锂电池回收量将进一步增加。由于锂电池的大规模应用时间较晚，前期锂电池报废数量较少，锂电池回收行业仍处于起步阶段。从环保角度，废旧锂电池回收有利于保护环境。从资源角度，锂电回收有效缓解镍、钴、锂等有价金属资源紧缺。
随着国内新能源汽车市场的持续增长，动力电池装机规模逐年提升，同时锂电池在电动工具、3C电子、电动两轮车等领域的广泛应用也不断带动锂电池出货量的增长，随着存量锂电池接近使用年限，未来锂电池报废量也将进一步增加，锂电回收行业步入爆发期。
锂电池回收行业进入爆发期，带动全产业链需求。锂电回收产业链广泛，设备位于产业链上游。锂电回收产业链涉及设备众多，其中破碎分选设备在锂电回收工艺中应用广泛，压滤机应用于锂电池回收过滤、洗涤及废水处理环节。
多方企业布局锂电回收，催生锂电回收设备需求。张帆保守预计2022年锂电池回收环节设备投资新增市场空间为12亿元，2030年锂电池回收环节设备投资新增市场空间将达到154亿元。
关键词三：萤石
来源：东亚前海证券
相关公司：金石股份、永和股份、中欣氟材
核心看点：
2022年是《基加利修正案》基线期的最后一年，我国制冷剂企业的配额争夺战即将完结，行业利润逐步回归正常水平，促进萤石需求向好。
萤石为战略性资源，是氟化工产业链的起点，电子级氢氟酸、含氟锂电材料、多种含氟聚合物为新兴领域，近年来快速发展且景气持续上行，光伏行业和半导体行业发展，拉动电子级氢氟酸需求提升。
氟化工产业因具有性能高、附加值高等特性，被誉为“黄金产业”，而萤石是最重要的氟化物原料，被广泛应用于信息技术、新能源、新材料和高端制造等领域，被多国列入战略性资源清单。全球范围内，墨西哥、中国和南非的萤石储量居全球前三，合计占比超45%，萤石资源存在结构性稀缺。
2021年我国以占全球13%的萤石储量贡献了63%的产量，储采比仅为7.78，远低于世界平均水平37.21，储采比严重失衡。从我国萤石资源禀赋的现状看，我国对于萤石资源的保护或将趋严。2022年，我国通过加强萤石出口关税调控、提高萤石回采率等多举措，保护国内萤石资源，现已经成为萤石净进口国。
传统领域方面，2022年是《基加利修正案》基线期的最后一年，我国制冷剂企业的配额争夺战即将完结，行业利润逐步回归正常水平，促进萤石需求向好；电解铝库存处于自2018年以来的历史低位，需求有望迎来反转。
新兴领域方面，电子级氢氟酸、含氟锂电材料、多种含氟聚合物为新兴领域，近年来快速发展且景气持续上行。锂电材料方面，2014-2021年动力锂电池的CAGR达79.9%，2016-2021年储能锂电池的CAGR达73.0%，带动PVDF、LiPF6、FEC等含氟锂电材料需求的快速增长，未来有望显著拉动萤石需求向上。新能源领域贡献显著需求增量，萤石行业景气上行。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
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