「每日研报精选」这个栏目旨在为投资者提供直观、易读、易懂的研报解读。你可以简单理解成精选版的脱水研报，每天花5分钟，就能快速了解当天的热点研报，以及研报中最需要关注的投资点。
三大指数全天分化，沪指震荡走弱失守2900点，创业板指震荡小幅反弹。盘面上，数字经济相关板块全线爆发，智慧政务概念股掀涨停潮。军工股震荡走强。半导体板块午后活跃，Chiplet方向领涨。下跌方面，煤炭、机场等蓝筹板块陷入调整。总体上个股涨多跌少，两市超3200只个股上涨。沪深两市今日成交额8832亿，较上个交易日缩量265亿。
板块方面，智慧政务、网络安全、信创、数字货币等板块涨幅居前，煤炭、机场、TOPCON电池、旅游酒店等板块跌幅居前。
今天的研报聚焦军工电子元器件、Chiplet、智慧政务三个方向。
关键词一：军工电子元器件
来源：东莞证券
相关公司：复旦微电、振华科技、紫光国微、安路科技、中航光电
核心看点：
随着国防信息化建设的不断深入，新型主战武器的加速列装、老旧装备的更新升级将会为军工电子行业带来新的市场空间。
国防信息化建设需要实现自主可控和国产替代，当前国内电子元器件实现国产替代仍有很大提升空间，长期看好行业的成长性。
主动元器件成长属性突出，年均复合增长率约为23.1%。被动元器件应用广泛，景气度不断上行，2020年我国MLCC行业市场规模达462亿元，同比增长5.48%。
《十四五规划和2035远景目标建议》明确指出要加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一；同时提到加快机械化信息化智能化融合发展。“十四五”期间同时也是衔接2035实现国防和军队现代化的关键期，我们认为为了加快国防信息化建设，军用电子行业将迎来快速成长。
随着国防信息化建设的不断深入，新型主战武器的加速列装、老旧装备的更新升级将会为军工电子行业带来新的市场空间。根据前瞻产业研究院的测算，2025年，我国军工电子行业市场规模预计将达到5,012亿元，2021-2025年年均复合增长率将达到9.33%。
FPGA在军工领域的需求增长明确，发展空间广阔。中国FPGA市场从2016年的约65.5亿元增长至2020年的约150.3亿元，年均复合增长率约为23.1%。随着国产替代进程的进一步加速，中国FPGA市场需求量有望持续扩大。预计到2025年，中国FPGA市场规模将达到约332.2亿元。
相控阵雷达利用电子技术控制阵列天线各辐射单元的相位，使天线波束指向在空间无惯性的捷变，具有空间功率合成、快速扫描、波束赋形、多目标跟踪、高可靠性等优势，成为目前雷达技术发展的主流趋势，未来T/R芯片具有广阔的市场需求空间。目前A股T/R芯片业务相关上市公司有铖昌科技、国博电子。
关键词二：Chiplet
来源：信达证券
相关公司：芯原股份、长电科技、通富微电等
核心看点：
半导体工艺节点持续推进，传统异构多核SoC难以为继。Chiplet技术改道芯片业，实现超越摩尔定律。
中美半导体产业博弈升级下国内先进制程发展受限，Chiplet为实现弯道超车的逆境突破口之一。
随着Chiplet技术生态逐渐成熟，国内厂商通过自重用及自迭代利用技术的多项优势，推动各环节价值重塑。
先进工艺节点下晶体管单位成本不断下降，但IC设计复杂度及设计成本不断提升，设计复杂度的提升也将对芯片良率产生影响，间接提高了整体制造成本；此外，制程升级对芯片性能提升的边际收益缩窄，通常在15%左右，传统异构多核SoC方案下，摩尔定律走向瓶颈。
Chiplet将满足特定功能的裸片通过die-to-die内部互联技术，实现多个模块芯片与底层基础芯片的系统封装，实现一种新形式的IP复用。在当前技术进展下，Chiplet方案能够实现芯片设计复杂度及设计成本降低，且有利于后续产品迭代，加速产品上市周期。
《瓦森纳协议》与《芯片与科学法案》限制中国芯片制造业发展，国内晶圆厂在先进制程升级上受阻。此外，中国大陆部分IC设计企业被美国列入“实体清单”，无法在台积电、三星等晶圆代工厂进行先进制程代工。国内半导体产业在先进制程发展受限的情况下，可将Chiplet视为另一条实现性能升级的路径和产业突破口之一。
产业链优质标的将在激增需求下获得崭新业绩增长空间，莫文宇看好IP/EDA/先进封装/第三方测试/封测设备/IC载板优质标的受益于Chiplet浪潮实现价值重估。
关键词三：智慧政务
来源：国盛证券、东方证券
相关公司：航天宏图、新点软件、科大讯飞、远光软件、朗新科技
核心看点：
随着部委改革的落地，机构之间的分拆合并及职能调整将为智慧政务带来巨大的新增需求以及业务协同升级需求。
智慧政务细分需求易受政策深化影响，服务或监管效率提升催化细分领域需求提速。
以价值焦点、服务模式、平台、生态系统、领导力、技术焦点和关键指标七大维度，可将数字政府的发展分为五大阶段。我国正处于第二阶段向第三阶段转型过程中。
1、ICT新技术支撑智慧政务，国家机构改革催化结构需求。
电子政务是指政府机构依托现代网络通讯与计算机技术，优化重组政府的工作流程及组织结构，使政府管理和服务职能在网络上实现。伴随信息化基础设施建设、行业推广、市场监管等重要环节的宏观政策日趋完善，行业规模呈现稳定增长趋势。
随着部委改革的落地，机构之间的分拆合并及职能调整将为智慧政务带来巨大的新增需求以及业务协同升级需求。2018年3月，中共中央办公厅印发《深化党和国家机构改革方案》对现在的机构设臵进行调整改革，新成立自然资源部、应急管理部等，典型受益的如航天宏图，在应急管理、自然资源、特种领域、智慧水利、数字乡村等方面展现出旺盛的市场需求；
2）服务或监管效率提升催化细分领域需求提速，如新点软件在招采电子化在降低招采交易成本、保证招采公平性等方面发挥重要作用。
2、以价值焦点、服务模式、平台、生态系统、领导力、技术焦点和关键指标七大维度，可将数字政府的发展分为五大阶段。我国正处于第二阶段向第三阶段转型的过程中。随着大数据、云计算、人工智能等新一代数字技术融入，近年来我国数字政府建设稳步推进，数字政府服务效能显著提升。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
评论