「每日研报精选」这个栏目旨在为投资者提供直观、易读、易懂的研报解读。你可以简单理解成精选版的脱水研报，每天花5分钟，就能快速了解当天的热点研报，以及研报中最需要关注的投资点。
大盘今日低开低走，沪指、深成指午后跌超1%，创业板指跟随下行，上证50指数跌近2%。板块方面，航运、教育股全天逆势走强，互联网电商、物流、储能等板块表现较活跃；盘面上，航运、教育、互联网电商板块涨幅居前，厨卫电器、养殖业、燃气板块跌幅居前。
全球动力电池扩产推动下，锂电设备需求旺盛，多家锂电设备企业处于满产状态，相比去年今年上半年海外订单明显增加。那么，航运板块逆势走强的原因是什么？在锂电设备旺盛需求的推动下，行业的投资逻辑如何变化？今天聚焦于航运、锂电设备、火电灵活性改造三个板块。
来看10月19日的3篇精选研报：
关键词一：航运
来源：国海证券_交通运输行业月报
相关公司：招商南油、招商轮船、中远海能
核心看点：
四季度一般为油运传统旺季，9月中下旬开始运量就开始逐步爬坡，量的上行往往都会带动运价同步上涨。
干散货短期内需求承压，运价指数处于地位，但供给紧张的情况下需求变化价格会随时反弹。
分析师许可认为：大小船运价表现为集体上行，其中VLCC的TD3C航线和MR的TC7航线运价均在9月初出现较大幅度的冲高。Aframax和Suezmax也保持了上行的态势。这种集体上行是整个油运行业逐渐步入旺季的正常表现。原油、成品油运输即将进入超强旺季。
欧盟对俄原油和成品油的禁运将分别发生在今年的12月5日和明年的2月5日，届时更大规模的航线切换有望展开。
全球油品供需区域失衡加剧带来新增贸易需求。欧洲面临在寒冬缺气问题，且当下柴油库存较低。而中国追加了成品油出口配额，且有充足的炼能。这种情况下，欧洲高位的柴油裂解差会引导着更多的柴油从亚洲向欧洲流动。
今年受益于俄乌冲突带来的需求侧爆发，提前催化油运行情。油运供给端的逻辑还尚未兑现。往后两年，油运各船型的供需关系会一年好过一年，运价出现极端上行的可能性也会越来越大。
供给端仍是主导干散货市场基本面的主要部分，中长期视角下由供给端主导的景气周期将逐步兑现。虽然美联储加息和国内经济弱复苏压制了短期需求，但在即将到来的四季度，散货运价有望在基本面改善的驱动下开启复苏行情。
关键词二：锂电设备
来源：浙商证券-锂电设备行业深度报告
相关标的：先导智能、先惠技术、杭可科技、海目星
核心看点：
锂电设备行业步入中速增长期，存在结构性机会。行业竞争格局相对稳固，订单、盈利逐渐向头部企业集中；
中国锂电设备具备全球竞争力，国产替代基本完成，具备出海能力的企业市场空间打开；
大圆柱锂电设备、叠片机、换电设备、串联化成等有望成为新趋势。部分锂电设备企业通过自主研发、资本运作等方式切入到其他领域；
锂电设备投资的四条主线：宁德时代产业链、海外扩产链、阿尔法组合、新技术应用。
1、行业进入稳定成长期，格局相对稳固
1）锂电设备向高速自动化、高精度、数字化等方向演进，头部企业集成化水平进一步提升，品类延伸，竞争力持续提升。
2）动力电池企业未来将逐步分化，以宁德时代等为主要客户的锂电设备企业跟进先进技术、现金流较好。
2、中国锂电设备具备全球竞争力，出海空间打开
1）产能+盈利+研发优势
锂电设备行业分段整线供应趋势明显，锂电大规模扩产对设备企业的产能、技术等均提出更高要求，我国众多锂电设备公司正成为锂电设备整线解决方案供应商。
2）工程师红利+规模效应
锂电设备属于非标自动化产品，各家电池企业对设备的技术参数要求、图纸工艺等都不相同，因此研发、生产人员的数量是锂电设备企业产能规模的重要参考指标。
从盈利能力方面看，国产头部锂电设备厂商的平均毛利率接近40%；日韩企业中除了A-pro，其他锂电设备厂商的平均毛利率不足30%。
国产锂电设备厂商的成本优势显著：受益于规模化采购和产业链配套能力更强，国产锂电设备的原材料成本较海外更低；国内工程师红利显著，制造成本较海外更低。
3、锂电设备大规模技术升级相对缺乏，大圆柱锂电设备、叠片机、换电设备、串联化成等有望成为新趋势。
部分锂电设备企业通过自主研发、资本运作等方式切入到其他领域，如从锂电设备分段整线向其他段延伸；从锂电设备向光伏、燃料电池设备领域延伸；从锂电设备向锂电池产品延伸等。
4、锂电设备投资的四条主线
1）宁德时代产业链：相关设备公司订单确认的确定性最高、2022年业绩有望超预期。先导智能（锂电设备龙头）、先惠技术（模组/PACK线龙头）、联赢激光（激光焊接设备龙头）。
2）海外扩产链：前面几年扩产进度不及预期，随着LG新能源IPO扩产节奏有望加快，属于扩产后周期。杭可科技（软包及圆柱动力锂电充放电设备龙头，在LG/SK等韩系厂商份额50%以上）。
3）阿尔法组合：公司竞争力属行业内领先，依靠品类扩张、新客户拓展、国际化、份额提升等实现超越行业增速。利元亨（复制先导智能成长轨迹）、海目星（绑定中航，品类扩张）、中国电研（串联化成设备龙头）。
4）新技术应用：大圆柱锂电设备、叠片机、换电设备、固态电池等有望成为新趋势，相关设备公司收益。联赢激光（受益极耳焊接数量增加）、威唐工业（大圆柱揉平机）、利元亨（叠片机）、海目星（叠片机），看好斯莱克（大圆柱电池壳）、博众精工（换电设备）、瀚川智能（换电设备）、科瑞技术（叠片机）。
关键词三：火电灵活性改造
来源：西南证券-新型电力系统行业研究
相关公司：青达环保、东方电气、西子节能
核心看点：
风光发电不足，未来电力供应压力持续。火电将继续发挥“兜底能源”作用，新增装机及投资额有所增长。
新能源消纳不足，电力系统不稳定，火电灵活性改造价值彰显。火电灵活性改造调峰服务是重点，行业发展驶入快车道。
风险提示：电力保供及火电灵活性改造政策不及预期、火电灵活性改造投资额不及预期、改造技术不达标、改造进程缓慢等。
我国风光装机增速快，但发电效率不高致使发电量不足，21年全国电力供应净缺口3975亿kwh。未来3年随着全社会用电量的持续增长，电力供应压力将延续。
在能源转型过渡期，风光发电不足，仍须火电、水电及核电等常规能源支撑电力需求。考虑火电利用小时数较高、发电技术成熟、发电燃料丰富、建设周期短和投资成本低等显著优势，将会是电力保供最佳电源选择。
自2021年以来，国家发布各种电力保供政策中以支持火电为主，火电“兜底能源”作用凸显，池天惠预计十四五期间，煤电新增装机将迎来反弹式增长，预计22-24年火电投资额有望实现约4000亿元。
火电灵活性改造以0.05元/kwh度电成本，相对于抽水蓄能电站/燃气轮机/新型储能电站等灵活性改造方式，有明显成本优势。在促进新能源消纳及提升电力系统稳定性需求下，火电灵活性改造价值得以彰显。
火电灵活性改造核心目标是降低最小出力，即增加深度调峰能力。池天惠认为，按增加调峰容量计算，中性情境下火电灵活性改造未来市场规模有望实现约350亿元；按灵活性改造容量测算，火电灵活性改造市场规模可达120-360亿元。
研报原本可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
评论