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大盘全天冲高回落，三大指数走势分化，沪指小幅下跌，创业板指小幅上涨。盘面上，医药股全天强势中药股领涨，物流板块走强，赛道股展开反弹，但午后有所回落。近日多家机构发布储能行业招投标及需求数据，受需求旺盛影响，储能方向领涨。那么，对于投资者而言医药行业的投资策略是什么？物流板块的异动该如何看待？为何储能较以往更值得投资，如何配置储能？今日研报，我们聚焦三个关键词：医药、物流、储能
来看10月18日的3篇精选研报：
关键词一：医药
来源：国信证券-医药行业研究
相关公司：恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科等
核心看点：
贴息政策推动设备更新需求，建议关注国产设备龙头。
自主可控需求加速国产替代，上游龙头持续受益。
风险提示：疫情反复的风险、研发进度不及预期的风险、监管政策调整的风险、医保降价超预期的风险、商业化进度不及预期的风险。
自2020年新冠疫情爆发以来，基层医疗机构影像设备、医疗器械采购需求与日俱增。新冠肺炎定点医院与基层医疗卫生机构设备及器械配置成为“十四五”重点。
除却基层蓝海市场外，大型公立医疗机构旧设备更新与设备升级亦为市场扩容主旋律。医疗贴息政策对于医疗器械及设备行业具有较大推动作用，陈益凌建议重点关注影像设备、诊断器械以及检验配套产品。
伴随地缘政治影响的逐步兑现、医保控费下成本因素的日益显现及本土企业实力的快速完善，医药上游中高端市场国产替代加速，上游龙头有望持续受益。
创新药：随着多年的研发投入和积累，国产创新药越来越多地在全球顶尖的学术会议中崭露头角，一些具备差异化创新特质并且临床进度全球领先的分子未来有望在广阔的全球市场实现商业化价值。
疫苗：北半球即将进入秋冬流感高发季节，南方夏季流感高发再次提升产品认知度，流感疫苗企业产品批签发和发货节点提前，新冠疫苗接种影响减小，建议关注“困境反转”的流感行业。
血制品：血制品行业的增长仍由采浆驱动，头部企业纷纷兑现新建浆站预期，有望在未来2~3年内贡献业绩增长的增量。
关键词二：物流
来源：中信证券-物流和出行服务行业物流专题报告系列
相关公司：圆通速递、顺丰控股、中通快递
核心看点：
短期局部疫情扰动导致快递件量低增速无需过度悲观，随着旺季临近，短期冲击有望逐渐出清。Q4仅考虑通行费优惠，我们测算头部三家相较于2021Q4单票盈利有望增厚5%~8%。
受益Q4通行费减免政策，我们测算通达系对应单票运输成本减少1.0~1.2分，中期国际件有望成为我国快递龙头重要增长极，同时寡头格局成为快递市场有序竞争的重要基础。
2022年旺季快递提价有望持续、10月下旬或将开启提价，快递龙头资本开支高峰将过，助力快递转向高质量发展。
分析师扈世民认为2020Q2~2022Q1快递件量领先实物网上零售同比增速10~25pcts。2022Q1/Q2受上海等多地疫情扰动，淘宝销售量同比下降1.4%/14.6%，其中受益抖快等新电商模式的崛起，实物商品网上零售同比+10.5%/-1.7%，短期快递件量增速受局部疫情扰动不具可比性。一旦疫情防控政策缓和，压制的消费需求有望迎来反弹。
实物电商客单均价下降的背后是我国电商模式嬗变以及对下沉市场需求的持续挖掘，电商模式的不断演化带来持续的需求增量，电商平台多元化开辟新的快递包裹增量入口。拼多多崛起有助于降低通达系对阿里平台需求的依赖性，抖音、快手等直播电商有望为快递件量增长提供新动力。
国务院第189次常务会议部署强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困政策，全国收费公路统一对货车通行费减免10%。运输成本为快递公司总部第一大成本项，通行费通常占快递公司运输成本的25%~30%，头部三家相较于2021Q4单票盈利有望增厚5%~8%。
2022H1中通、韵达、圆通资本开支分别同比下降26%/59%/4%。2023年快递头部玩家Capex规模或出现明显下调，料将更加精准地优化网络结构，快递行业有望从高速增长转入高质量发展阶段。
关键词三：储能
来源：浙商证券-储能行业深度报告
相关公司：宁德时代、阳光电源、天能股份、鼎胜新材、中国天楹等
核心看点：
应用场景中，用户侧的工商业储能由于市场活跃度和参与度较高，发展前景更优。储能电站经济性较以往有所提升，社会资本方投资意愿加强。
产业链中游是储能产业链的核心部分，从价值量来看，电池组和PCS占据了储能产业链中游的绝大部分，纵向一体化延伸布局是国内储能市场的大趋势。
储能投资配置策略：价值量占比高且技术壁垒较高的储能电池公司，占据技术优势的PCS厂商，具备资金或渠道优势的系统集成商，布局储能新技术的公司，温控设备企业。
1、经济性较以往有所提升，资方意愿显著加强
按应用场景分类，储能可分为电源侧、电网侧和用户侧，其中用户侧的工商业储能由于市场活跃度和参与度较高，发展前景更优。在现有系统成本下，浙商证券分析师张雷测算得工商业分布式光储电站IRR约11.7%，较电源侧和电网侧盈利性更优。储能电站经济性较以往有所提升，社会资本方投资意愿加强。伴随着政府制定强制配比、增加财政补贴、丰富收入来源，储能的需求有望快速爆发。
2、储能需求空间广阔
张雷分析师预计2022-2025年全球储能新增需求量约629.9GWh，国内多地出台风光电站配置储能的政策标准，强制配储比例多在10%、时长为2小时。预计2022-2025年国内储能新增需求量约179GWh。
3、产业链竞争格局初显
中游是储能产业链的核心部分，包括电池组、PCS、BMS、系统集成商等。从价值量来看，电池组和PCS占据了储能产业链中游的绝大部分，分别占比约60%、20%，市场空间最为广阔。目前市场格局：1）格局未定，主要厂商多是从成熟市场横向扩展业务线切入储能行业；2）纵向一体化延伸布局是国内储能市场的大趋势。
3、储能投资的五条主线
1）价值量占比高且技术壁垒较高的储能电池公司，如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、鹏辉能源、派能科技等；
2）占据技术优势的PCS厂商，如阳光电源、锦浪科技、固德威、盛弘股份、星云股份、德业股份、禾望电气、上能电气、科士达等；
3）具备资金或渠道优势的系统集成商，如天能股份、南网科技、文山电力、南都电源、永福股份、万里扬、宝光股份等；
4）布局储能新技术的公司，钠电池的传艺科技、鼎胜新材等，重力储能的中国天楹等；
5）温控设备企业，如英维克、同飞股份等。
研报原本可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
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