妙投注：在9月28日妙投Q4季度策略会上，我们进行了8小时超长直播，邀请了10位行业专家，探讨了当前的市场发展与前景，为投资者四季度的投资方向提供参考。
本文为策略会其中一环节的精编文字稿。本场为主题演讲环节，邀请某私募基金经理王硕先生，围绕光伏、储能、逆变器的投资机会做分享。
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四季度光伏行业怎么看？
四季度的光伏，不管是上游、中游还是下游，最重要的要看硅料，硅料整体上涨以及世界通胀，特别是以美国为首的通胀。还有要看电池片、组件，关注降价，还有走量的情况。
整个光伏行业现在面临的问题是，上游硅料迟迟不下跌，对于组件和定制片都有一定压力，当然电池片会好一些。硅料迟迟不起来，主要还是因为预期，下半年规模降价延期到四季度。
从目前进度上来看，我觉得四季度还是有降价的可能，如果四季度降不下来，明年一季度也是要降下来，有一个最重要的原因就是硅料产能在9月底10月初就开始进行释放。
当时我们预计的是整体的规律在没有释放的时候，市场就会消化一些，有几个原因：
一是内卷，我们可以看到一些神木邦、黄氏集团，像这些不是做光伏的企业，它在往里进军重组，直接进入光伏产业，所以造成了光伏对于上游也就是对于硅料偏紧，需求、预期偏紧，虽然可能还没有上太多的产能，但是预期就瓶颈。
二是公共建设，在欧洲的是超预期的，我们今年的1~5月份土建的增长是130%多。对于整体的硅料，有需求端支撑。
三是全球通胀，可以看到能源价格、食品价格、农业，硅料、锂碳酸锂，它的价格都是居高不下，跟整体的市场出现这么大的一个调整有关，也是因为通胀牛市，通胀导致经济发热。
我判断的是二三季度通胀缓解，但目前来看更加没有缓解，所以美联储就是持续加息，因为经济过热可能出现大衰退、大萧条，所以还是尽量避免。
美联储加息主要就是为了造成经营企业不再这么过热。其实光伏也是一样。
从目前来看，不管是光伏还是新能源汽车，在今年四季度或者明年一季度，也会有一定的衰退，主要的衰退的方向还是来自于美国，有可能欧洲对于光伏需求还是比较强，但是美国这块有可能会有一些小小的衰退，新能源汽车有可能衰退的幅度会大一些，当然这是整体，因为美联储加息有可能要加到4-5%，当然对所有二级市场的具体标的估值都有下降。
总体来说，光伏现在还是很热的一个行业，因为有其他的一些行业来重组介入光伏行业。这也说明经济不景气，其他行业不挣钱，所以出现了一个内卷。
我一直有一个观点，就是3000点以下可以不去再去考虑大盘的影响，只去考虑自己自身去选择企业的阿尔法的动因了。是风险其实也是机会，或者说区分来看自己基本面比较好的方向，然后等他跌出一些性价比的时候，反而是一些捡漏的机会。
请问老师，如何看待硅料价格居高不下，对整个产业链的影响是什么？
第一，现在组件的价格主要就是看谁能拿到欧洲和美国的单子，国内单子基本是赔本赚吆喝，内卷非常厉害。
最近两个合同，8月17号华润电力光伏组件招标，还有9月6日广东省电力开发有限公司第三批公司组件采购。通威报价1.98元，2元以下基本属于比较亏损的状态。
通威亏两分，其他竞争者直接给摔下去，这是非常不好的现象，因为我们是基本面投资者，如果一家企业不以盈利为目的，就无法贡献净利润，这个行业可能会出现了一些问题。
当然整体的光伏组件行业，还是有盈利的，主要因为他们能拿到欧洲和美国的单子。
现在不管是光伏、新能源、汽车零部件，还是储能，谁能拿到外国的单子，谁就能胜出。
我跟大家说过户用储能，还是一个主线，当然现在它估值已经偏高了，但是市场还有，有业绩，有毛利，包括欧洲、美国对于户储的紧迫性。
目前国内我觉得不只光伏，还有新能源，几乎是在所有现在还能盈利的行业里都出现了巨大内存。
美国或者欧洲出台的针对我国新能源产业链的法案，会不会对我国企业影响比较大？
那肯定是会受影响，但如果你持续关注，有一些不错的机会，因为国内就是控制整个光伏、储能，包括新能源汽车的中游，能控制70%~80%的产品，所以说他是无法绕过中国的。
就算不直接采购中国的，经东南亚的公司，其实也是中国在那去开公司，走规避。这是因为咱们这几十年，在新能源的中游这一块是稳稳的站住了脚跟。
可以这么说，咱们国内对于新能源中游，也就是新能源制造，在整个世界都是属于垄断地位的，就是说你让我没份额，有可能连工程都做不下去，目前那个阶段绕不过，可能就是政治上面喊一喊几率会大。
特别是欧洲这些能源危机，俄罗斯现在所面临的是安全，是生存。刀都已经架在脖子上了，欧洲一定要摆脱石化能源对于它的控制，所以说他要去先去找气源，找天然气，找 LNG或者石油，这是燃眉之急。但是对于可再生源能源的替代性，包括海陆风电、光伏，这个是不可避免的，它一定要替代石化能源的，这已经不仅仅是碳中和，而是已经危及到能源安全及生存的问题。
除了刚说的硅料，光伏产业链上还有没有其他的机会？
主要还是在中游，电池片和组件的估值现在正在迅速上线，而且还是有机会的。
整体的成长性的机会，就像大家所说的成长性机会，我觉得二三线的中来股份、东方日升这些，还是可以去关注一下。从基本面上来说，从今年年初到现在，整体光伏还是比较稳定的，没有出现太大的变化。
Q2策略会直播时，您反复提到光伏的增速和确定性，现在这两点还依然有机会吗？
这当然是有的，其实我刚才跟你说了，光伏的增速整体上还是在40%~50%左右，我说今年出口是在80%的增长，整个光伏的出口在欧洲的增长是130%，还是非常高的增长，当然是因为欧洲出现能源危机，整体增速非常高的。目前光伏的增速，都已经超过储能的一些细分的赛道。
电池片利润以后怎么走？
电池片目前可能是要优于组件。今年的TopCon属于放量元年，大尺寸就 PERC扩产比较多，年底产能能达到255 GWH， PERC大尺寸的b型现在还是属于供不应求的，因为主要是欧洲的畅销，更不用说 Top它对于整体的成本它也是有所下降，所以它增厚了它有可能增厚电池环节的利润，所以我觉得n型电池的扩产的还是能进一步增强力度，电池片还是比组件更加清晰一些。
光伏和风电的增速分别是多少？老师更看好哪一个增速？
风电主要是海上风电，它是一个比较重要的项。
陆上风电不管是欧洲还是国内都是属于实际增速下滑的，因为陆风一是对于环境要求特别高，它必须得有风口；第二是它的污染比较大。
海上风电比较看好，特别是英国，还有像芬兰、挪威，德国，他们都是大力发展的海风，因为清洁性还可以。
海上风电只要关注一个方向就可以，电缆。它的毛利特别高，在40%和50%。A股拥有海外产能的也就两只标的，东方电缆和中天科技。
这些确定方向是通过什么来判断的？增速？业绩？还是利润？
这需要一个自上而下的过程。
第一，先找对的行业。对于中长期投资者来说，你选的行业是对的，但个股错了，其实未必有多大算事，因为整个行业的增速在那里。但是一旦你选错了行业，比如这两年的影视行业、教育行业，直接就over了。
第二，沉下来研究细分，比较重要的是毛利增速，整体增速，跟进券商研究，及时了解行业出现的变化，还有最重要的是看利润，谁的毛利比较高。
储能四季度会怎么样？接下来有没有行情这种？
储能它不是四季度，它是有大行情，储能是有超级牛股出现了。出现牛股的重要条件，一是成长增速比较高，二是行业前景比较大，三是渗透率低，这也是最重要的一点。
现在是储能的渗透率就是在百二的区间，所以它的渗透率是无限的，包括我们刚才说的现在已经估值很高的户储。
我今天跟大家分享的储能主要还是这几个环节，一个是锂电池产业链，第二个是 PCS，第三个是受益于业冷渗透力提升，有望未来量价提升的分工系统。第四个是新国标出台这个赛季储能消防文件，五是系统集成，包括一些新技术的路线。
我认为做投资，要从一个企业主的角度，比如说从行业分析往下沉，到企业里来，看完财务报表、基本面等信息，你要为企业主想怎么赢怎么挣钱，这才是最重要的。
现在储能环节的利润就是户储，以欧洲还有美国为首的户储的渗透率的提高，因为他们有工商业，城市化住房，美国居民房子大，电价贵，所以他们对于户用储能是有巨大需求的，就是供需矛盾。
所以说户储短时间内是跑不完的，因为受众率还得进一步提升，我觉得户储还是要走到走到明年，但现在估值都是比较高，要注意风险。
第二个就是储能的整体估值比较低，国内的包括电缆侧，甚至用户侧，甚至用电测，现在都是内卷严重很多的。通过报表看出，储能的实际净利润也就只有1块钱，100块钱里挣1块钱，因为上游在涨价，储能要用到硅料，造成它的利润被侵蚀。
所以我们要深入的去研究一下，但我觉得国内的主要利润点就是在PCS还有储能温控，储能温控这一块渗透率的提高，给它更强的增速。就是在它的行业增速上，细分行业增速上，还有它细分行业子行业的综合上，再提高它的增速，使它的成长性更足一些。
主要这就是我现在观点，你现在如果错过了户储的投资机会，可以关注储能国内的PCS和储能温控。
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