作者｜张楠
头图｜视觉中国
在《市场下行，基金业绩存在怎样的规律？》中我们讲过，基金经理很难逆势而为，这种不能逆势而为在不同涨跌的行情中体现为两种表现：
一是，在投资方向整体上涨的时候，能够获取比较明显的超额收益；
二是，在投资方向整体下跌的时候，很难超越行业指数的表现。
本篇我们将结合过去三个季度基金经理持仓的变动，来具体分析一下消费基金经理业绩变动的核心原因，并根据部分基金经理半年度报告的最新观点，来推演一下下半年消费基金可能存在的情况。
首先是消费方向的基金经理。2022年消费方向业绩最好的是华安基金的陈媛，相对于其他消费型基金经理动辄两位数的跌幅，她今年业绩下跌相对较小。
她的这种领先主要体现在1-4月和7月至今消费的两轮下跌中跌的较少，尤其是在1-4月份下跌的过程中跌幅明显小于其他消费基金经理，反倒是在4月-7月全市场的反弹中其实她的业绩并不是特别显著。
从她去年四季度的持仓到现在来看，一季度首旅酒店、华东医药和白云机场这样非典型的消费股持仓给她基金的净值贡献了很多。
反倒是传统消费基金经理最喜欢抱团的白酒是净值下跌的主要贡献，这也能解释为什么萧楠、刘彦春以及胡昕炜这三位持仓白酒占比较高的基金经理在这两轮下跌中跌幅较大。
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