头图｜视觉中国
本篇继续我们的投资核心指标系列内参，前4期我们给大家讲解了PMI、社融、人民币贷款、PPI、基准利率和国债收益率等6个指标的逻辑和用法，本篇我们再来讲两个资产估值方面的指标：股债比价和A股的滚动市盈率。
股债比价
股债比价是一个衡量股债相对估值的指标。简单来说，就是用股票的估值去比债券的估值。如果股票相对债券市场估值变贵了，这个比值就会上升，这可能是因为股票涨、债券跌，也可能是两者都涨，但股票涨得多，或者两者都跌，而股票相对跌得少，反之亦然。
股债比价和股票风险溢价（ERP）本质上是一回事，只不过分子分母换了个位置，他们的基本原理都是从股债之间的相对估值去寻找股债轮动的机会。
理论上，当股债比价过高时，意味着股票相对债券高估，债券资产的预期收益率比股票更高，这时候资金就会从股票转向债券，导致股票下跌、债券上涨。反过来也是同样道理。
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