妙投注：
时隔两年，新冠疫情再次严重，从3月底上海疫情开始，4月、5月逐步扩大至全国。从二季度的金融和经济数据可以看出，再次遇上疫情黑天鹅，经济发展不顺畅，带动市场景气度也变差，人们的投资信心也下跌严重。三季度投资市场会如何走？个人投资者们应该如何做投资？
在6月30日妙投Q3季度策略会上，我们进行了8小时超长直播，邀请了12位行业专家，带大家精准把握 「基建」「房地产」「消费」「新能源」「医药」「券商」六大黄金赛道以及「宏观政策」投资要点，重点回顾二季度惨淡数据下依旧强势的投资机会，研讨三季度市场机遇与投资策略。
本文为策略会其中一环节的精编文字稿。本场演讲嘉宾为赵媛媛女士，她是建泓时代的投资总监，“建泓盈富四号”的基金经理，其执掌的“建泓盈富四号”今年以来排名前五，从事证券投研工作16年，曾经在华商基金、财通基金任基金经理，所管理公募产品5年5年总排名前14%，获第13届中国"金基金"偏股混合型基金奖，曾在国泰君安等大型券商从事研究工作并入围“新财富”。在这场直播中，她主要分享了“稳增长”下的基建现状以及三季度发展趋势与投资方向。
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以下为演讲观点精编：
先说下基建数据情况
受到疫情的影响，基础设施完成额同比增速在5月依然处于下滑状态。同比增速相对较好的子行业是水利基建和能源基建。
我们可以参考两个高频指标：一个是每日货运物流指数，它综合反应了基建和制造业的复苏情况。二是看期货，大宗商品的一个价格走势。6月相比5月在环比上没有显著好转。
大基建范围之内的房地产怎么看？房地产6月出现了一些比较好的迹象：6.11-18日体现一二线城市的30城房地产销售同比高达25.9%。6月前20天百城土地成交金额环比5月前20日增速为53%。但这是上海北京解封后的短暂反弹，还需要观察整个6月的情况。
基建如何要出现一轮大的持续性的全局性行情，需要什么条件？
周期股尤其是周期下游的地产、建筑、水利等这些和刺激政策直接挂钩的行业，取得持续的、显著的超额收益通常需要两个条件：松货币+宽财政。
通常用短期利率的走势形态和基础货币观察央行的货币态度。用债券发行净增加额和项目审批速度来观察财政刺激力度。
从利率的形态或专项债发行进度看，目前，1年以内的短期Shibor利率已经停止下降，债券期货也已经走平，证明现在央行的态度是维持而非加大宽松。
专项债额度也已经在6月前用完，除非之后因为疫后经济复苏不及预期，开始发行特别国债，否则财政刺激最强烈的时间也已经过去了。
所以，在这样的假定下，下游周期股，也就是建筑、地产、水利也不会在出现持续性机会了。
下半年建议关注周期上游
周期上游分为两类，一类是机械类的股票，比如说像重卡、工业、母机、工程机械，这些行业不但受益于疫后复苏，同时作为下游制造业也受益于上周大宗商品原材料价格下跌。
其中工程机械和制造业复苏关系比较大，工程机械和基建关系比较大，重卡是制造基建都相关。从数据上来看，重卡和挖掘机的销量在5月有一定起色，金属成型机床产量也有明显反弹，工业机器人同比增速还在下滑。所以重卡、挖掘机和机床或者叫工业母机是有参与价值的，工业机器人还要看看。
另一类是工业原材料和燃料，比如煤炭、钢铁、有色、水泥、化工等。但我觉得参与工业原材料的难度会比较大，因为在参与时，你至少要考虑三个因素：
一是它和国际市场的相关度大不大？像石化和有色，它跟国际市场的关联性比较大，最近欧美经济衰退预期是非常强烈，期货价格一直在暴跌。所以石化和有色基本不用看。
二是要考虑下游复苏的程度，据我观察，下游制造业相对稳妥一些，尤其是跟新能源相关度比较大的，比如磷化工、稀土、纯碱，这些既不跟国际市场相关，又跟国内最景气的行业训练人员挂钩，所以这三个品种我认为是有参与价值的。
三是考虑跟地产的关系，比如水泥。目前，地产只能说是有回暖迹象，但是其实是没有确认的，跟地产相关度比较高的也需要回避一下。
周期股要有持续性的行情，必须是松货币+强财政刺激，现在已经不具备这个条件了，所以即使是参与我刚才提到的相对看好的重卡、工程机械、工业母机、磷化工、稀土、纯碱，也必须是低位参与，见好就收不恋战。
互动问答：新基建方面有没有一些其他的投资机会？
一是数字基建。但这是一个很大的范畴，当数字和信息化落实到某个具体的行业的时候，相关的标的才有机会。
二是医疗基建。从疫情中得出的经验，医疗基建第一个就是在县级城市的一个医疗设备、医疗基础设施，医疗基建会有机会。还有核酸常态化配套的一些基建，比如15分钟步行核酸，或者在一些这个方舱医院安装空气流通系统，进化系统，还有医疗设备的国产化，这些都属于医疗基建的范畴。
第三个是物流信息化，近期关于互联网加货车货运的一个注册重新放开。其实在疫情期间，国家已经关注到这个问题，城市之间的一个物流流通，对整个经济的拖累是影响非常大。这一块未来也可以关注。
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