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来看5月26日的3篇精选研报：
中国第三代半导体将迎来重大发展机遇
本文来自：华安证券-第三代半导体行业报告（一）：行业解析，千亿级黄金赛道，中国“芯”蓄势待发
本文核心观点：
1、硅材料的潜力已经开发殆尽，第三代半导体衬底材料市场有望迎来快速发展机遇，待成本下降有望实现全面替代。
2、我国第三代半导体整体产值超过7100亿，第三代半导体渗透率逐年提升，SiC、GaN基本均已实现全覆盖。
3、风险提示：第三代半导体材料降本不及预期，研发进度不及预期，下游需求不及预期。
一、第三代半导体技术
1、半导体制造材料包括硅材料和砷化镓（GaAs）、碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）等化合物半导体材料。
2、硅是目前技术最成熟、使用范围最广、市场占比最大的衬底材料，近年来硅材料的潜力已经开发殆尽，以碳化硅和氮化镓为代表的第三代半导体衬底材料市场规模有望迎来快速发展。
3、第三代半导体的代表氮化镓和碳化硅，功率可以在1000W以上，频率也可以接近100GHz，优势非常明显，因此未来有可能是取代前两代半导体材料的存在。
4、SiC制备工艺：PVT优势显著，系商业化首选。GaN制备工艺：HVPE工艺简单，系生产主流方式。
二、第三代半导体发展前景
1、第三代半导体渗透率逐年上升，SiC渗透率在2023年有望达到3.75%，GaN渗透率在2023年达到1.0%，第三代半导体渗透率总计4.75%。
2、2020年，我国第三代半导体整体产值超过7100亿，电力电子及微波射频领域持续增长，同比增长54%。
3、SiC-MOSFET并凭借其高效率、小体积的特性成为电动汽车、充电桩、光伏逆变等领域的最佳解决方案，此外GaN-MOSFET在1000V以下的中低压领域比如快充、电动汽车有较大的应用潜力。
4、第三代半导体节能效益明显，在消费电子领域节能40%以上；工业机电领域节能30%-50%；在光伏领域降低25%以上的光电转换损失；智能电网领域提高40%以上供电效率并降低60%的电力损失。
5、国家也持续出台相关政策支持第三代半导体发展。
三、第三代半导体主要玩家
国内布局SiC的上市公司从产业链角度可以分为5类：
1）专注衬底材料，如天岳先进和天科合达；
2）器件端IDM布局，如华润微、斯达半导、闻泰科技等；
3）从材料到器件一体化布局，如三安光电；
4）芯片设计厂商，如新洁能；
5）其他：露笑科技布局设备+材料，中微公司布局外延设备。
受益于光伏装机需求，高纯石英砂需求有望快速增长
本文来自：中银国际-《高纯石英砂行业深度报告：光伏用高纯石英砂供需或偏紧》
本文核心观点：
1、高纯石英砂是工业重要原料，被广泛用于光伏、电子、高端电光源、薄膜材料、国防科技等领域；
2、光伏用高纯石英砂供需或偏紧，价格存在进一步上涨的可能；
3、风险提示：光伏政策风险；产品价格竞争超预期；下游扩产需求低于预期；疫情影响超预期；国际贸易摩擦风险；技术迭代风险。
一、高端制造支撑，高纯石英砂需求无忧
1、根据智研咨询数据，2012-2019年，全球高纯石英砂消费量由73.35万吨增长到121.44万吨，年化复合增速为7.47%。其中，半导体、光伏、光通讯、电光源等领域对高纯石英砂的需求较大。
2、全球光伏新增装机有望快速增长：
（1）我国规划2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和；
（2）非化石能源消费占比目标奠定基础，“十四五”国内光伏装机无忧；
（3）全球“脱碳”支撑中长期需求；
（4）光伏需求有望稳定较快增长：我们预计2022-2024年中国内需求分别为75GW、100GW、130GW，同比增速分别为36%、33%、30%。
3、高纯石英砂在光伏领域的应用为制造石英坩埚。
4、硅片环节积极扩产，大幅新增单晶炉装机量，石英坩埚需求有望爆发。
5、N型电池渗透，石英坩埚用高纯砂需求无忧：为满足N型硅片对纯度的更高要求，拉制N型硅棒的石英坩埚需要增加更换的频率以减少杂质的累积，因此N型单晶石英坩埚的更换频率高于P型单晶坩埚，更换次数提升有望驱动石英坩埚用高纯砂需求提升。
6、根据我们的测算，2022-2025年全球光伏行业高纯石英砂需求量分别为6.23万吨、7.56万吨、9.18万吨，年均复合增速为25.52%。
二、光源、光纤、半导体三重驱动，高纯石英砂需求无忧
1、半导体：电子信息行业快速发展带动高纯石英材料需求提升
（1）高纯石英材料物理性能优异，是半导体产业中不可缺少的支撑材料；
（2）全球半导体市场空间快速增长，带动高纯石英材料市场需求提升。根据CRU的预测，2021年全球光纤光缆需求量将达到6.17亿芯公里，同比增长7%。到2025年，全球光纤电缆市场规模将达到278.8亿美元，期间年均复合增速将达到11.7%。；
（3）根据我们的测算，2022-2025年全球半导体行业高纯石英砂需求量分别为2.78万吨、3.11万吨、3.44万吨、3.81万吨，年均复合增速为11.08%。
2、光纤：5G推动光纤用高纯石英砂需求平稳增长
（1）高纯石英砂在光通讯领域主要用于制造光纤预制棒和辅材；
（2）5G建设步入正轨有望推动全球光纤光缆需求量平稳增长。根据我们的测算，2022-2025年，全球光纤光缆行业对高纯石英砂的需求量将从4.85万吨增长到5.24万吨；
（3）中国光纤需求空间广阔。根据ofweek数据，2021年中国移动的普通光缆集采需求量折合1.432亿芯公里，相比2020年集采规模提升了20%，相比2019年集采则提升了36%；
（4）光棒用高纯石英砂需求将平稳增长：根据我们的测算，2022-2025年，全球光纤光缆行业对高纯石英砂的需求量将从4.85万吨增长到5.24万吨。
3、光源：光源市场整体需求保持稳步发展
（1）光源市场整体需求保持稳步发展。根据QYR的统计及预测，2021年全球光源市场销售额达到了319.8亿美元，预计2028年将达到439亿美元，年复合增长率为4.2%（2022-2028）；
（2）特种光源市场需求快速增长。
三、高端供给有限，光伏用高纯石英砂供需或偏紧
1、全球高纯石英原料存储量有限，呈现下滑趋势。
2、全球3N（SiO2>99.9%）以上高纯石英产能不断提升。
3、适用于光伏、半导体纯度等级的高纯石英砂产能有限。根据我们的统计，目前4N5以上高纯石英砂产能较少，总产能不超过10万吨。
4、国内石英砂需求依赖进口。2019年全球高纯石英进口量20.54万吨，其中中国进口量为14.45万吨，是全球第一大高纯石英进口国，占全球进口总量的70.35%。
5、2021年，单晶硅片企业扩产速度加快，对石英坩埚需求大幅上升，造成光伏用高纯石英砂价格持续上升。此外，受疫情影响，海运交付周期延长，货运成本上升，也推动了光伏用进口高纯石英砂价格进一步上升。
哪些国内企业可借猴痘赚钱？
本文来自：华安证券-《生物医药行业专题：猴痘大规模感染可能性较小，相关疫苗及药物可用于疫情控制》
本文核心观点：
1、猴痘病毒可能通过接触或飞沫进行传播，症状较轻，传播能力较弱，致死率约1%；
2、国内检测有产品储备、无相关疫苗、无特效药。
一、猴痘疾病
猴痘疾病是一种由猴痘病毒感染引起的罕见疾病，猴痘病毒可能通过接触或飞沫进行传播，传播能力远低于天花病毒，要长时间的面对面接触。
其症状与天花相似但较轻。猴痘潜伏期通常为6至16天。感染可分为发病期（0-5天）和皮疹期（出现发热后1-3天内）。
二、PCR是首选猴痘检测方式，多家IVD企业储备了相关产品
聚合酶链式反应(PCR)是首选的猴痘检测方式。抗原和抗体检测方法不能提供猴痘特异性确认。国内已有多家IVD企业研发出猴痘病毒检测试剂盒。
三、国内暂无相关疫苗储备
1、据WHO称，接种天花疫苗在预防猴痘方面的有效性约为85%。因此，接种过天花疫苗的个体感染后可能症状较轻。
2、据美国CDC称，减毒活病毒疫苗JYNNEOS获得了美国FDA批准专门用于预防猴痘。美国及部分欧洲国家已经开始采购猴痘疫苗。
3、目前国内暂时没有相关疫苗的生产厂商。
北京所于1964年成功研制天花疫苗，此后经历全民接种。我国20世纪60年代初之后就再未见过天花病例，据国药中生称，用于制备疫苗的毒株被安全地封存起来，以备不时之需。
四、暂无针对猴痘的特效药，部分药物辅助治疗可能起效
1、根据CDC指南，目前尚无针对猴痘感染的特异性治疗方法。但包括天花疫苗在内的西多福韦、TPOXX®和牛痘免疫球蛋白(VIG)等可用于控制猴痘爆发。
2、国内相关药品均未实现规模化生产。
A股上市公司中，优宁维子公司爱必信有一款Tecovirimat产品，产品标注“仅作科研实验使用，不支持临床等研究”。
阿拉丁生产的西多福韦产品部分规格有库存。但产品规格大多是克、毫克级别，供具科研需求使用，不是工业原料。
五、国内与猴痘检测及防控相关的公司
研报原文可以妙妙子微信（huxiuvip302）获取
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