头图｜视觉中国
在上篇内容中（12年暴涨8000万倍的比特币，神话还是童话？），我们讲了区块链的内涵和优势，但作为一项新兴的技术，区块链并不是完美的，它在现实的应用上还有很多不可忽视的问题。
第一个问题是经济效率。以比特币为例，理论上比特币每秒可以处理6.67笔交易，相比互联网支付平台每秒数十万笔的处理速度相差甚远。因为本来中心化机构只需要记录一次就可以了，但是区块链是每个节点都需要记录所有的数据。在现有的技术条件下，这样的效率非常低、成本非常高，经济上的可行性会受到很大影响。
而且由于每一个节点都有记账权，所以比特币的账本是非常大的，而且随着用户人数的增加越来越大，到2020年，这个账本已经超过了300GB。如果你下载了比特币客户端，比特币客户端本身虽然不大，但是当和全网账本进行同步的时候，这个数据量就有点不方便了。以太坊的账本更夸张，已经超过了5TB。
第二个问题是监管风险。区块链本身是一个好技术，但区块链可能会被不法之徒利用，成为非法行为的温床。各国之所以对比特币和区块链的发展慎之又慎，就是因为这种去中心化的技术不便于监管，很容易脱离政府的管制，滋生违法交易行为。比如，比特币现在就被大量的应用于洗钱、黑市交易、走私等。
但是，任何一个技术都不可能是完美的，尤其是在发展的初期一定会遇到各种各样的问题，这并不会改变区块链长期发展的大趋势。人们往往因为比特币的暴涨而高估了区块链的短期价值，然后又因为各种各样的ICO乱象低估了它的长期价值。比特币只是区块链的第一个成功的应用，但区块链绝不仅限于此，长期来看，规范之后的区块链依然有很大的应用空间。
区块链技术的进步也会带动一个产业链的发展，这个产业链也可以分为上中下游。
上游就是区块链应用的基础硬件设施和基础协议，主要是提供硬盘、芯片、交换机等设备的企业；中游就是区块链通用技术和扩展平台的开发，相当于应用层的一个软件基础，主要是提供合约、计算、信息安全、数据服务等服务的企业；下游就是区块链在终端行业场景的应用，目前区块链在金融、医疗、信息安全等领域已经有落地。
1、上游
我们在前面的课程中讲过，科技投资尤其是新科技投资最确定的还是上游的卖水人，区块链也是如此。上游算是相对落地的一个环节，具体可以分为硬件和软件两个部分。
（1）硬件
硬件，就是矿机、硬盘和路由器等等，核心是矿机。前面讲了，挖矿实际上是一种算力考试和竞赛，所以矿机对运算速度的要求非常高，现在一般都是用的算力和性价比最高的ASIC芯片。
有意思的是，虽然我们整体芯片产业偏弱，但由于我们是比特币挖矿大国，大量资本涌入，所以在矿机芯片领域最强的都是中国企业，比如知名的比特大陆，它研发的PoW芯片全球市占率第一。除此之外，排名二、三的嘉楠耘智和亿邦科技也是中国企业。这里面只有嘉楠科技在美股上市，但是上市之后就赶上比特币的熊市，股价一度暴跌90%以上。
这些公司本质上还是在吃比特币挖矿的红利，虽然有一定的价值，但是之前业务膨胀的太过头，所以长期来看，价值被透支。但是，这类公司还是会跟着比特币的涨跌有一些阶段性的机会，比如2020年四季度到2021年一季度比特币价格暴涨，嘉楠科技的股价也从不到2元涨到接近40元，涨幅超过20倍。不过随着比特币价格的调整和对挖矿的监管，随后股价又暴跌80%。
（2）软件
软件就是基础协议，你可以理解为区块链的操作系统，这部分除了各大互联网巨头都在布局，另外做得比较早的是迅雷，因为它有P2P下载的基础，但由于迅雷的平台力量不够，所以商业化的效果并不好，股价表现也很一般，这种新型基础设施未来还是BATJ等巨头的天下。
2、中游
中游介于上游的基础设施和下游的行业应用之间，是链接两者的纽带，如果把上游基础设施比作修马路，下游行业应用比作马路上跑的车，那么中游技术开发就相当于导航系统。
这个环节的核心就是在上游的基础上，给下游提供可执行的区块链解决方案。包括智能合约、BaaS平台等，这个领域的代表性公司同样是以BAT和华为等大平台为主，其他的大多是没上市的创业公司。
其中有一家大家可能听过，就是趣链。此前上市公司新湖中宝曾经投资过，是至今为止区块链的最大单笔融资，当时股价也有连续涨停的表现，但这更多的还是市场情绪推动。
现在区块链的应用远远没到商业化的成熟期，像趣链虽然估值很高，但营收非常可怜。2018年新湖中宝投资的时候营收才185万，但估值却已经15亿，这个领域的投资还处于风投的阶段，普通投资者要注意风险。
3、下游
下游就是直接利用区块链技术向终端用户提供服务的，因为比特币把区块链带的太火了，所以看上去无数的公司都在应用区块链，涵盖了金融、医疗、物流、娱乐等等领域，但其实其中大部分都是蹭概念，真正比较成熟的应用很少，重点有这么几个。
最主要的应用是在金融领域，占比超过40%。由于区块链技术就是从数字货币比特币开始的，所以金融领域的应用是最早的，现在已经从数字货币拓展到票据、支付、供应链金融、征信、保险等领域。
数字票据兼具支付和融资功能，过去中心化的票据有很多缺陷，比如可能存在假票，可能会有违规交易，但是基于区块链技术的数字票据可以解决这些问题，央行的数字货币研究所和上海票据交易所已经联合研发了数字票据交易平台。
征信可以利用区块链解决数据共享的难题，实现客户信息和交易记录的自动化加密关联共享，减少银行及银行之间进行的大量重复性工作，又可以充分保密；而且由于其不可篡改性，也让征信数据更加可信。这块也主要是一些非上市公司，比如银通征信旗下的云棱镜、公信宝。但各大金融机构和互联网金融平台也在积极尝试开发区块链征信系统。
跨境支付是落地最快的区块链应用之一，因为跨境支付最大的难题就是中心机构的成本太高，安全性没有保障，信息不对称等等，而区块链技术恰好可以解决这些问题。这块做得最好的是招商银行，早在2017年就已经通过区块链直连跨境支付应用技术实现了跨境支付的落地。
但需要注意的是，大家热议的央行数字货币DCEP其实和区块链并没有太多的关系，只是原本货币的数字虚拟化，并没有完全采用区块链技术。
除了金融这个大的应用领域之外，其他领域也有一些比较浅层次的应用，大多是用于一些对保密性和真实性要求较高的信息系统。
比如医疗领域，贵州就提出建设医疗健康区块链，把患者的信息上链，通过区块链技术使得医疗机构、监管机构和患者本人在一个相对安全的保密生态中共享关于病情的敏感信息，未来区块链在电子病历数据库的建设中还是有很大的应用价值。但对这些终端应用来说，区块链只是一个工具，并不能把他们归类成区块链公司。
总的来看，区块链虽然前景广阔，但现阶段在资本市场的标的不多，发展也不够成熟，而且受到比特币价格波动的显著影响，所以绝对算是一个典型的高风险投资，不宜过度参与。纯正的区块链产业链主要是集中在上游和中游，下游相对来说并没有那么成熟，而且并非单纯的区块链概念，只是和区块链有一定的关系，这也是为什么我们看到如此多的公司跳出来说自己是区块链概念，其实关系都不大。真正相关的主要是上游的基础设施提供商和中游的技术解决方案服务商，这两个领域是未来区块链产业链上相对落地的重点。
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