欢迎收听妙投APP《新经济读书会》专栏，今天给大家解读的书是《漫步华尔街》。
在投资圈，这是一本很有名的书，它在1973年就出版了，至今没有过时。《福布斯》曾评价该书说：“50年来，有关投资的佳作，不超过五六本，《漫步华尔街》就是其中一本。”
本书作者伯顿·G·马尔基尔，既是金融学者，又是有着丰富实战经验。因为，他既担任过普林斯顿大学金融研究中心主任这样的学术职位，同时也在先锋集团和保德信金融集团担任要职实战过。
所以，这个人的投资理念，值得我们好好学习一下。接下来，我们就来分享一下这本书的精华内容。
一、 随机漫步的股市
和《黑天鹅》的作者塔勒布的观点一样，马尔基尔认为，市场是随机的，股价的短期波动无法预测。无论是进行技术分析，还是进行基本面分析，都是不靠谱的。
为什么技术分析是不靠谱的呢？马尔基尔说，技术分析师们相信，一家公司的全部信息，都会自动反映在公司股价和成交量上了。他们研究图表，相信历史上的价格变化对今天有参考价值。然而，有学者利用美国主要交易所20世纪初以来的股价数据，对技术分析的操作规则进行了检验，结果表明，股价上升或者下跌和历史数据没有因果关系。
坚信股市存在重复性的模式，其原因在于“统计幻觉”。为了说明这个幻觉的影响，马尔基尔曾经让学生组织了一个实验，具体内容是这样的：将原始股价定为50美元，然后通过抛硬币的方式，正面向上就是收盘价上涨0.5美元，反面向上就是收盘价下跌0.5美元，由此得到了一张股价走势图。这样得到的股价走势图看起来和正常的股价走势图非常相似，甚至出现了周期性的变动。
当马尔基尔把这张图拿给一位技术分析师看的时候，技术分析师欣喜若狂地抓住马尔基尔问道：“这是哪家公司的股票？我们得立即买入，这个形态太经典了！这只股票下周一定能涨15个点！”这个实验表明，股价变动近似于一个随机过程。技术分析派正是忽略了这个大前提，才会对股票图表执迷不悟。
马尔基尔认为，股票市场也不存在趋势，与其相信图表分析，频繁地买进卖出，还不如买入并持有被低估的好公司的股票，这样，还能少交点手续费。
技术分析不靠谱，基本面分析靠谱吗？像巴菲特这样的价值投资大师，主要就是进行基本面分析的。
对此，马尔基尔同样表示怀疑。因为，在马尔基尔看来，公司未来的发展，从本质上来说，也是随机的，不能被预测。比如21世纪初，华尔街对高科技产业的前景预测就错得离谱。
所以，马尔基尔认为，基本面分析在市场随机性面前也不靠谱。
二、如何进行投资？
技术分析不靠谱，基本面分析也不靠谱，那作为投资者，应该怎么办呢，总不能抓阄吧？当然不是抓阄，在书中，马尔基尔给出了一些建议。我将其提炼成五点：
第一点是多元化投资策略。对于个人投资者来说，投资收益的90%，跟资产配置有关，只有不到10%的收益，跟具体的股票或者基金相关。所以，理性的投资者，不应该全买股票，或者全买基金，而是股票、基金、债券、另类资产都建议持有。
如何配置呢？作者建议根据生命周期进行配置。比方，如果你年龄在30岁以下，抗风险能力强，父母也不需要你来赡养，这时候，你应该多配置股票，股票占比可以是70%，债券15%，房地产投资信托10%，现金占比5%；如果是30-50岁的中年人，上有老、下有小，就要减少股票的比例，增加债券的比例，此时，股票可以占比65%，债券20%，房地产投资信托10%，现金占比5%；如果你是50岁以上的中老年人了，控制风险，防止发生重大医疗费用是第一位的，这时候，股票占比要继续减少，比方是40%，债券35%，房地产15%，现金10%。
上述是作者对于资产配置建议，有一定的参考价值，但是也只是有参考价值，你要根据自己的实际情况进行调整。
第二点是避免非理性。在该书的开篇，作者就引用了历史上著名的“郁金香球茎”事件，指出股市里面，多数投资者都是跟风的，追涨杀跌，这种非理性是投资者的天敌。对于投资者来讲，可以学习一下交易心理学，对人性的弱点有所了解，这会对于你投资的帮助很大。
第三点是定投指数基金。在今年的股东大会上，巴菲特说，在他死后，他的遗孀会有一个基金，其中90%会进入标准普尔500指数基金。马尔基尔也非常看好指数基金，并建议投资者去定投指数基金。当然，买基金的话，持有的时间一定要足够长，怎么着也得三年起步，不然，就看不出来指数基金的优势。
第四点是走中间路线。前面我们说了，马尔基尔认为，基本面分析和技术面都不靠谱，那么，对于炒股，他有没有靠谱的打法。答案是没有。马尔基尔认为的靠谱的打法，就是各种打法都用，走中间路线。
其实，这一点，普通投资者也能想到，不能算是马尔基尔的。谁都知道艺多不压身，谁都知道把公司的基本面、政策面、资金面、消息面的信息全都放在一起，综合做出的判断，肯定要比单一的技术分析或者基本面分析，要靠谱的多。
第五点是长期持有。无论是买基金，还是买股票，马尔基尔都建议长期持有。长期持有，就意味着你买入的时候，一定要选好。有退市风险的票肯定不能买，有清盘风险的基金肯定不能买，没有发展前途的公司的票肯定不能买，夕阳产业的票最好不要买，好公司的票如果价格比较贵也不能买。总之，只有以好价格买入好资产，才能做时间的朋友。
到这里，我们关于《漫步华尔街》的解读就结束了。需要说明一下，美国的这些投资大师，普遍推崇价值投资、长期持有，这套打法，比较适合美国股市，因为，美国股市就像中国房价那样一直涨。但是，我国的A股，有自己的独特性。比方，去年大盘，一年就涨了150个点，创业板指数，前几天还跌破了年线，从那里来的又回到了那里。如果完全按照大师们的策略，持股体验或者持有基金的体验会非常差。
如果你的钱多没有问题，长期持有肯定收益颇丰。但是，多数投资者，资金并不丰富，拿不了那么时间，这个时候，就不能完全照搬大师的理论。
好了，以上就是今天的分享。有任何问题和建议都可以给我们留言。如果你觉得内容还不错，也希望你能分享给自己的朋友。谢谢，再见。
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