炒股是否需要了解周期？有人说不需要，因为知道了也无法预测周期。有人说需要，因为即便无法预测周期，它对你也有帮助，只要你不贪的话，周期是可以帮助你躲过风险的。
对于这个问题，我们的观点是，如果你想成为一名优秀的投资者的话，周期还是要了解的，不讲别的，所有的投资大师都了解周期，这点就是我们选择拆解这本书的原因。
本书作者，是著名投资人霍华德·马克斯，他也是橡树资本的创始人，与巴菲特、索罗斯齐名的投资大师。他不定期撰写的“投资备忘录”，是华尔街人士的必读文件，“股神”巴菲特说，自己每天早上第一件事就是看看霍华德·马克斯有没有更新。
这样的一位大牛，究竟在书里讲了哪些内容？今天，我们就从三个方面给大家分享一下。
一、什么是周期
周期，就是周而复始，像春夏秋冬四季变换那样，去了还会来，这就是周期。
在经济活动中，也存在周期。这是为什么呢？答案是，因为人性。
举个最简单的例子——猪周期。当猪肉上涨的时候，为了赚钱，养猪的人就会增加，于是，市场上猪肉的数量就会增加，但是，中国人一年吃掉多少头猪，这个数值是稳定的。供给大于需求，价格就会下跌。一下跌，人们就不养猪了。都不养猪了，供给就又少了，然后价格就又上去了。
看到没有，猪周期的发生，就是人性趋利避害的结果。看到猪肉价格涨就都养，看到猪肉价格跌就都不养了，正是这种跟风，导致了周期的出现。
再来看一个金融领域的案例。2008年美国金融危机，又称为次贷危机，之所以叫次贷危机，是因为这次危机，是美国金融机构给信用不好的人贷款导致的。
2004年，小布什政府宣称，要让每个美国家庭都能拥有一套属于自己的房子，并降低购房门槛，0首付就可以。
这么一搞，许多穷人都贷款买房去了。大量需求必然导致房价快速上涨，开发商也被迫拼命建房，拼命建房的结果，就是供给最终会超过需求。
当供给明显大于需求的时候，房价就会下跌，当房价跌到比买房时还低不少时，那些本来就不富裕的购买者就会选择断供，坐等银行收走自己的房子。银行收走房子后，就会拿到市场上去卖，以收回当初贷款的资金。本来市场上的房子就太多了，银行再搞这么一出，就更多了，然后就会刺激房价进一步下跌。
次贷危机之后，美国房地产市场又走向了另一个极端。连续几年，开发商也不建房子了。当时的主流观点是，楼市已经没戏了，以后没有人需要买房了。可是，仅仅过了几年，这些说法就被事实打脸，美国的房地产市场复苏了，在买房人中，年轻人的占比达到新高，房价也涨了上来。
看到没有，整个过程，好像谁都没有做错，但是，它就一环扣一环的发生了。这就是周期。
既然周期总是循环往复底出现，那能不能通过研究周期，预测未来呢？事实上，这个很难做到。因为，任何周期的发生，都是多因素共同作用的结果。就像房地产，即便供给大于需求，房价也不一定下跌。比方，如果政府不让交易，房价就跌不下去。另外，之前多年的房价上涨，会让老百姓觉得房价永远涨，所以，接盘动力十足，仅凭这一点，就可以让高房价维持很长时间。
二、常见的周期有哪些
本书讲了九个不同的周期，对于投资者而言，有三个周期非常重要，它们分别是：信贷周期、情绪周期和成功周期。下面，我就来讲一下这三个周期。
首先是信贷周期。信贷就是借贷，信贷周期，是指由利率变化导致的周期。利率变化，要么是上升，要么下降。不要小瞧了这一点，它对经济的影响非常大，当然也就对股市的影响也很大。作者认为，信贷周期是经济社会中最重要、影响最深远的周期。信贷就好比经济中的水源，所以，我们经常会在财经新闻中听到“放水”这个词，放水意味着市场上的钱更多了，借贷更容易了。
经过这些年股市、楼市的教育，如今，老百姓已经本能地知道，放水利好股市、利好楼市。其实，放水不只利好股市和楼市，而是利好整个经济。因为，信贷对经济有放大效应。你可能会发现，全国GDP波动一两个百分点，看上去并不大，但是，民间就会有大量企业经营困难。企业盈利波动幅度通常是GDP波动幅度的两三倍。主要原因是，大部分企业都是借钱经营的，这种财务杠杆，放大了企业的盈利和亏损，也放大经济的波动。
在经济生活中，信贷周期的运转，放大了企业盈利的周期变化，也会严重影响投资者的信心，牵一发而动全身，所以是市场中最重要的周期。
第二个是情绪周期。在股市中，人的情绪，主要是指贪婪和恐惧这两种情绪，会导致周期。有些投资大师，比方邓普顿，就擅长利用情绪周期炒股。
乐观的时候，投资者愿意承担更多风险，因为他相信会有更多收益；悲观的时候，投资者一点风险也不想承担。
作者认为，情绪周期决定了投资收益。情绪周期的变化，投资者会犯两类错误，分别是 “过错”和“错过”。过错是指在错误的时间买入了错误的资产，直接亏损；错过是指没有在正确的时间买入正确的资产，没赚到该赚的钱。
这两种错误，投资者会经常犯，甚至是不可避免的。如何减少犯这类错误的次数呢？最好的办法是反向操作，别人恐惧你贪婪，别人贪婪你恐惧，不要去人多的地方。
第三个是成功周期。成功周期指的是，一个人或一种策略的成功和失败也是有周期的。我们常说，失败是成功之母，实际上，成功也是失败之母。
在股市，你会发现，那些牛人炒股，也会亏钱。因为，股市是一个博弈的市场，你赢的钱，是别人输掉的钱，你输的钱，也被别人赢走了。大家都不想亏钱，就会相互猜测对方的想法，尤其是散户和主力之前，会互相猜测对方是怎么想的，然后反其道而行之，正是这种博弈，导致了股市里面没有规律，没有定式，一个招数只能一段时间有效。
三、如何应对周期
前面我们讲了什么是周期，以及三种常见的周期，接下来，我们会分享一下如何应对周期。方法也有三点。
第一点：不预测未来，而是判断当下。本书作者霍华德·马克斯，曾多次准确判断周期的极端位置，在几次金融危机中，不仅毫发无损，还取得了特别高的收益。他是怎么做到的呢？
答案是，他不预测未来，只判断当前市场所处的周期位置，然后根据当前市场的周期位置做出最优的投资决策，期待市场未来的变化如自己所愿。一旦市场未来的变化如自己所愿，就预测对了。如果能经常预测对，你就会觉得这个人能预测未来。其实，他并没有预测未来，还是在走一步看一步。
不过，判断当前市场的周期位置也是有局限性的。霍华德每次做出判断后，从来都不会认为自己100%正确，而是随时会根据市场变化调整看法。
他是怎么判断周期位置的呢？
第二点：发现极端，利用极端。在书中，作者强调，作为投资者，不要捡了芝麻忘了西瓜，不要过于关注每天市场短线的涨跌，而要关注一生一次或几次的周期极端。
比如看到白酒的泡沫非常大，那就远离白酒股票，而去买一些低位的新基建。如果能够买入极端低估位置的股票，那肯定会获得超额收益。
那，怎么判断周期的极端位置呢？
第三点：定量判断，定性观察。所谓定量判断，就是市盈率判断，不管是一个具体的公司，还是整个股票市场，都可以用这个指标去判断风险和机会。如果市盈率特别高，处在历史的高位，那就是风险；如果市盈率特别低，那就是机会。
比方，20世纪60年代，美国股市出现过一个“漂亮50”的泡沫，“漂亮50”是指投资者热捧的50家超级明星公司。这50家公司包括IBM、宝丽来、柯达、惠普、可口可乐、雅芳等，品牌知名、经营稳定，人见人爱。最高的时候，“漂亮50”整体的市盈率达到八九十倍，相当于你买入之后，光靠公司利润，要八九十年才能收回成本。用定量的方法判断，当 “漂亮50”的市盈率八九十倍的时候，风险就已经很高了，就不该再买入了。
果然，不久之后，股市变得非常低迷，那些之前高位追涨买入“漂亮50”的人，平均亏损80%到90%。“漂亮50”公司的市盈率跌到了八九倍，而这个时候，它们的估值又变得很便宜。
定性观察，就是用直觉观察。当周期到达极端位置的时候，会出现一些信号。
比如，牛市顶峰，所有人都在谈论股市的时候，连平时完全不关心股市的理发师都开始谈论股票了，那么，股市也就见顶了。
另外一个重要信号就是，媒体上频繁出现 “这次不一样”的表达。这五个字被称为是投资中最危险的五个字，在周期极端位置，人群中往往会有这种说法。
到这里，我们关于这本书的分享就结束了。今天，我们讲了什么是周期、几种常见的周期，以及判断周期的方法。希望今天的讲述，能对你投资决策能力的提升有所帮助。
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