本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、芯片小利空不下跌，说明什么？
2、香港市场的政策暖风；
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
1、芯片小利空不下跌，说明什么？
今天下午，A股市场实现了大翻身与大逆转，临近收盘全线飘红，创业板指更是涨超4%。芯片板块作为领头羊，反弹势头意外强劲。考虑到其强势背后还受到消息压制，能有如此表现实属不易。
所谓压制性消息，是指传闻监管部门允许头部互联网公司在适度范围内购买英伟达H200芯片。此前对英伟达芯片大门紧闭，如今在复杂模型训练等特定场景开了一扇窗，这在一定程度上削弱了国产芯片自主替代的逻辑。然而，即便有此相对确定的利空消息，国产芯片板块依然强势反弹。面对小利空而不跌，本身就是市场强势的信号。内地市场如此，香港市场亦然。今天大模型龙头公司智谱也快速反弹。尽管近期面临大量股份解禁带来的抛压，但其背后的战略投资者集体发声护盘，承诺长期持有。市场对此反应积极，迅速掉头向上。不过，对于有大量股份解禁的案例，即便短期反弹，我们在参与度上仍应保持克制。
无论内地还是香港，面对轻微逆风均能顺利克服并强势上涨，证明当前两个市场的资金与情绪均处于良好状态。这也使其在面对海外市场波动时具备了更强的免疫力。今晨亚洲市场尤其是韩国市场开盘后处于回撤状态，但A股并未受此传染，很快实现反转。
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