头图｜视觉中国
本篇是“指数基金系列”的第七期，此前以专题的形式，讲了创业板50、科创板50以及双创50这样的宽基指数。该篇继续介绍白酒、汽车与煤炭等行业指数。
第一个方向：白酒
白酒是过去五年中最强的指数，没有之一。过去五年，白酒指数的收益率，跑赢了所有的主动管理型基金经理，和其他所有被动指数。如此优秀的行情，是由于过去五年的白酒销量接近腰斩，市场份额快速集中到部分龙头公司导致的。
过去五年，是上市白酒公司增速最快的五年，背后无数未上市中小酒厂被淘汰。而经过五年集中度提升，白酒行业的增长已经开始变得有些乏力，但白酒行业已经成为消费投资中最不可避免的。
绝大多数消费方向基金经理都会持有相关白酒的标的，而过去五年，因业绩优异脱颖而出的消费方向基金经理，都有一个共同的属性，就是重仓白酒。
目前，市场上共有两个白酒相关指数以及三只基金。在下面的表格中，列出了规模最大的两只基金。
第一个指数是中证酒，其并不单纯以白酒为投资标的，像啤酒、预调鸡尾酒的相关标的都在它的成分股名单中，跟踪它的基金是在场内交易的ETF基金。
第二个指数是中证白酒，该指数就是单纯投资白酒股的指数，跟踪它的基金是一只LOF基金，既可以在场外的基金销售平台进行申购赎回，也可以在场内直接进行交易。
第二个方向：汽车
汽车方向，包括但不限于新能源车、智能汽车等方向。
汽车的投资方向是与过去十年周期息息相关。在汽车销量基本触顶之后，除了少部分汽车零部件相关厂商有发展空间外，各大汽车厂商的股价基本都在走下坡路。
直到最近两年，新能源车和汽车智能化的主题，成为汽车的投资新方向，导致汽车相关指数以及指数基金重新受到关注。虽然新能源汽车的细分方向景气度很高，但这更多是在侵占燃油车的生存空间，景气度更多是存在于中期维度上，对于燃油车的替代，而非长期的广阔发展空间。
对于部分看好新能源车未来十年发展的投资者而言，我们必须提示大家，新能源车和燃油车本质上都是可选消费品，驱动方式的更换不会抬高行业的天花板。新能源车当下的高速增长更多是得益于发展早期阶段的低基数，而随着新能源车的逐步发展，燃油车面临的销量上限，新能源车也终会面临。
目前，关于汽车的指数一共有七只，跟踪的基金数量高达数十只。
这七只指数中，有一个中证全指汽车指数只有场外的指数基金在跟踪，没有场内交易的基金跟踪，所以今天我们就先不涉及。而其他六只指数，以及对应流动性最好的ETF基金，可以看以下的图表。
其中，有两只新能源车相关的指数，分别是CS新能车和新能源车；一只智能电车相关指数，叫智能电车；一只智能汽车相关指数，叫CS智汽车；一只汽车与零部件相关指数，800汽车；一只车联网主题指数，CS车联网。
CS新能车和新能源车这两个指数基本没有太大的区别。在经历长时间的研究和市场考验后，对于新能源车方向的投资，目前市场已经基本形成了一致性的预期。这两只指数的成分股基本一致，甚至连成分股排名的名次都差不多，只有权重有很细微的差别，区分哪个指数更好的意义不是特别大。
智能电车指数看似投向全面，但实际不然。指数名字既涉及到了新能源车，又涉及到了汽车智能化的主题，但从持仓上看，除了少数芯片、软件股外，其实这只指数的成分和新能源车类指数更接近。
CS智汽车是最纯正的智能汽车指数。从它的成分股里可以出，基本上和新能源车的关系有，但不像智能电车那样高度相关。它的权重股里更多的是各类汽车零部件和软件相关的个股，算是这六只指数里最贴合智能汽车概念的指数。
800汽车的权重股主要以整车厂商为主。其主要是从中证800这个指数中挑选与汽车、汽车零部件相关的个股作为权重股。虽然也有部分零部件厂商，但是从持仓上，可以看到指数大多数权重股都是整车厂商。
这些权重股虽然由于新能源车的转型都有不同程度的景气度预期，但问题是没有覆盖新能源汽车的全产业链，尤其是最核心的电池环节覆盖不足。因此最好将这个指数内涵理解为“汽车”而非“新能源车”。
CS车联网主要是以车联网为投资方向，但跟智能汽车持仓比较相似。从持仓上来看既有汽车及汽车零部件相关的个股标的，也有车联网概念相关的电子、通信、软件等相关的个股标的。
第三个方向：煤炭
煤炭带有浓厚周期色彩的行业，主要活跃于2008年那一波大牛市。
最近，对煤炭关注提高，一方面是双碳政策、环保安全生产对煤炭生产的限制，导致三季度的供给收缩快于需求，动力煤、焦煤、焦炭等大宗商品以及相关周期股价格暴涨带来的；
另一方面则是当下新旧能源转型期间，电力需求大大提高，而火电为主导的发电体系又会带来更高的煤炭消耗。这造成了经济在转型结束之前，煤炭又开启了一轮繁荣周期的情况。
目前，关于煤炭的指数只有两只，跟踪基金也仅有五只。这两个指数分别是中证煤炭和煤炭等权指数。可以从下表中看出，这两个指数的前十大权重股，无论是标的，还是权重，都存在非常大的差异。这种差异主要是由于编制规则而产生的。
两者筛选权重股的样本空间其实是一致的，指数成分股其实也差不多。唯一的区别在于中证煤炭是根据市值来赋予权重，而煤炭等权是一个等权重指数，因此它会赋予每个成分股差不多同样的权重。
随着时间的推进，成分股之间股价的变动会带来成分股市值占比的变动，这就导致近期股价涨幅高的个股，会因为占比被动提高进入前十大权重股，而涨幅低的个股会被挤出前十大权重股。最终结果就是前十大权重股变动比较大。
中证煤炭指数因为本来赋予成分股的权重就有比较大的差距，所以前十大权重股受股价影响产生的变动就会比较小。这样就形成了两个指数前十大权重股标的和占比之间的巨大差异。
这种等权重的排序方法比较适合中小盘行情占优的情况，因为它给与了中小市值个股更大的占比权重。如果是龙头行情的话，根据市值来赋予占比权重的中证煤炭指数会更好一些。
两个指数之间没有绝对的优劣之分，而是要结合当下市场的具体行情来做判断。
总结
白酒、汽车和煤炭，这三大投资方向中，可以使用的指数基金以及他们之间的一些具体区别，来选择。尤其是汽车指数基金的可选空间比较大，但其实指数之间并不存在绝对的好与坏。
指数基金作为一种投资工具，更需要大家结合市场行情来判断，这样才能取得更好的收益。
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