本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、美股震荡，AI末日报告会持续打击市场吗？
2、AI上下游卡点，仍是"街上最靓的仔"
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
1、美股震荡，AI末日报告会持续打击市场吗？
今天国内的A股市场马年第一天开盘，相当于给大家发了一个普惠性的红包，三大指数全部收红。在涨幅排行榜靠前的赛道当中，我们看到油气、化工、电网设备整体的涨幅都非常漂亮，而且有诚意。
有些人就调侃说，这个马年第一个红包是由特朗普亲手塞过来的。原因就是最近他在关税这个问题上非常被动——最高法院刚刚判他的关税违规，他也对这件事情耿耿于怀，据说发了很大的脾气。于是在社交媒体上宣布：既然不让我用这个名义收关税，那就换个名义继续收。只不过这次对全球的关税税率是整体上浮10%。还嫌10%不够，一天之后又迅速调整到了15%。
这个消息对于全球不同的国家和地区来说是好坏不一。对于欧洲来说，他们现在有点急得跳脚，紧急跟美国做沟通；但对于中国来说，反倒变相成了一个偏利好的信息。
原因很简单：之前中国被美国加征的关税实在是太高了。这一次，美国最高法院首先把关税判为违规，紧接着特朗普又把关税拉起来。在一加一减的过程中算个总账，短期之内中国市场可能面对的关税反而是稍微减轻了一点。这就对投资市场形成了一个短暂的利好，而对于美国市场来说则是一个明确的压力。
所以昨天晚上大家看到美股遭遇了连环打压。这打压一方面来自于特朗普在关税问题上形成了掣肘——现在内部不统一，政策撕裂也导致市场不确定性增加。其实市场最讨厌、最不喜欢的就是不可预测和不确定性。现在这种情绪要释放在市场上。
第二重压力来自于美联储那边释放的冷淡信号：2026年美联储很可能还会继续降息，但什么时候降息？这个预期是一推再推。现在整体市场发现这个盼头可能还会继续延期，在这种情况之下，科技股的高估值就显得有点撑不住了。
第三重压力来自于一份报告，市场上把它叫做“人工智能的末日报告”。这是海外一家独立研究机构（Citrine）发布的。这份报告这两天在社交媒体上广为传播，其观点相当惊悚。它首先做了一个未来的假想，或者说是一个非常偏长线的预测：
如果人工智能发展超预期，就会大量替代中产白领的工作；岗位丢失之后，中产阶级就会垮塌；对美国来说，就是消费大衰退。很多之前比较赚钱的上市公司，现在可能要面对产品和服务大幅亏损的局面。而这些公司此前发行的一些金融产品，比如债券和其他证券化资产，在金融市场中就像一条长长的引线，不断燃烧、不断崩塌，最终串联到华尔街，串联到美国的整个金融市场，是否会导致整体性的大幅波动？
这个故事讲得太漂亮、太真实了，所以这份报告在市场上被大量转发。在转发过程中，很可能也被一些程序化交易软件直接抓取了关键词和关键信息，这些程序化交易于是自动抛售相关标的。因此，昨天晚上大家看到美国科技板块迎来震动，其中代表性标的——被称作“蓝色巨人”的IBM——一天之内跌了13%，这是20多年来最大的单日跌幅。这不是因为公司短期业绩出了问题，而是因为在当前宏大的人工智能叙事中，它可能是个“loser”。
这种代表性龙头公司的下跌，很可能会进一步传染市场的恐慌情绪。所以目前美股市场所处的位置还是比较微妙的，仍需保持谨慎态度。
美股的这种短暂恐慌也传递到了全球。香港市场今天也跟着美股出现了明显下挫。这确实有些无奈——整体估值其实已经不高，已经跌到了一个相对合理的位置，但受这种传染影响，作为国际金融中心，似乎躲不过这个宿命。
与香港市场形成鲜明对比的是中国内地的A股市场。我们刚才聊到，特朗普的关税问题短期内对A股形成了一股暖风。由于美国最高法院的制衡，大家对关税问题看得更明朗了一些，认为特朗普若想再次在关税上制造麻烦，会受到美国国内的牵制。
再加上今天还有一条消息：特朗普访华的日程很可能比之前预想的还要早一点。此前一直传言是4月第一周，但根据美国最新公布的信息，很可能在3月底——也就是3月31日——就启动访华。
这也意味着，在最近这一个多月里，中美之间考虑到要进行重大谈判或摆出重要筹码，不太可能在小事上互相使绊子。这保证了资本市场可能出现一个所谓的“暖风窗口期”。在这一个月里，双方都会行事谨慎，不太愿意释放具有挑衅性或攻击性的信号。这让A股市场获得了一个非常珍贵的短暂暖风期。
以上是我们说到的整体市场表现。接下来看今天A股涨幅排行榜第一的板块——油气板块涨得非常猛，很多个股都触及了10%的涨停。这背后有一个非常直接的表面因素：特朗普威胁要打伊朗，造成中东地区紧张。而中东又是原油资源非常丰富的地区，这就成了市场的一个导火索。
但我们说，短暂因素背后还隐藏着更深层次的逻辑。我们之前也跟大家聊过：美国总统特朗普的“资源掠夺”策略正在产生后果。过去半年，如果观察特朗普对全球多国出手的方式，会发现一个规律——他专挑资源丰富的地区下手。
先是对原油储量最大的委内瑞拉动手，接着对矿产资源极其丰富的格陵兰发出威胁，现在又瞄准伊朗——同样是中东的产油大国。从这三个案例来看，他的目标相当明确，似乎是要把全球关键资源进一步集中在美国势力范围之内。
回想过去，原油市场的供给是相对分散的：既有俄罗斯，也有中东、拉美、非洲等地区。供给分散时，提价就比较困难。但现在，特朗普亲手推动供给集中化。未来，他会不会把这个当成自己的“第二个钱袋子”？原油价格适度上浮的概率因此增加。
这就不只是一个短期事件了——不是仅仅因为威胁伊朗导致油价上涨，而是可能演变为中期甚至长期的结构性变化，至少在特朗普任期内，可能会沿着这条路走下去。所以我们之前就说，原油这个品种可以“高看一眼”。今天涨幅确实过于剧烈，短期可能会有些波动，但长线逻辑正在被悄悄改写。
2、AI上下游卡点，仍是"街上最靓的仔"
看完原油，再来看电网设备——这也是今天街上最靓的仔之一，整体涨幅超过4%。而且这是在2月份已经涨了10%的基础上，再接再厉、更上一层楼。
这个赛道和原油有点类似，它的长线逻辑也相对扎实。一方面是国内需求推动。今天大家看到，国家能源局规划司在公开场合谈到：2026年是集中发布新能源体系规划的年份。因此，今年新能源板块不缺政策吹风，也不缺政策推动力。
这个新能源体系规划，肯定要对标去年刚发布的“十五五”规划。按照那个大规划，到2030年，我国非化石能源消费占比要达到25%。大家不要小看这25%——新能源装机量可能已经超过50%，但消费占比还没那么高。达到25%是一个实打实的成绩，因为装机量只是“书面作业”，而消费量才是真正在日常经济生活中实际使用的量。
这意味着，新能源消费占比提升，对电网设备的考验将进一步加剧。因为新能源（如光伏、风能）是不稳定能源，接入电网后，电网的迭代升级就成了接下来的重大需求。这是我们所说的国内推动力。
除此以外，还有两个推动力：一是全球其他地区的新型城镇化和工业化，主要集中在非洲和拉丁美洲；二是全球在人工智能时代大量建设数据中心，也对新能源产生新依赖，对电网设备升级构成重大需求。
在能源解决方案方面，中国目前能提供最佳范本。北欧或拉美个别地区虽然新能源占比有时能达到70%–80%，但那是因为绑定特定资源——比如水资源丰富或地热资源丰富，无法复制到全球。而中国的方案是“光伏+风能+储能”，对资源绑定不强，可迁移到全球大多数国家。这才是真正的“卖铲子”的生意——不管哪个地方需要能源、需要新能源供给，都能找到中国的“铲子”。
因此，2026年乃至未来几年，电网设备和新能源的需求都值得高看一眼。这不是简单炒概念，而是有产业周期在背后推动。
以上是人工智能上游卡点——电网设备这个赛道。
最后，我们用几句话说一下消费赛道：今天出现了回落，这也不意外。昨天我们盘点春节消费数据时就看到，整体是“温和恢复”，没达到市场期待的“惊喜”水平。节假日结束后，节日效应消退，资本关注度也随之下降。这不是看跌，只是“被遗忘”。
市场永远盯着第一、第二名。如果排名靠后，研报不去关注，资金不去讨论，短时间内就很容易进入修复期。
最后做一个小结：首先，人工智能上下游的“卡点”仍然是当下最近几个月的市场主线，依然值得在这些卡点上深入掘金。今天表现更亮眼的是上游的电网设备，以及能源供给中的油气资源。接下来，在下游领域，包括我们之前提到的机器人赛道、智能穿戴设备对应的消费电子赛道，以及智能驾驶赛道，都可能会出现一些亮点。至于其他短期事件驱动型的赛道，在失去资金关注度后，可能要稍微进入一段沉淀期——这也是投资市场的短期周期性效应，没办法。
今天我们就聊到这里。更多的内容，咱们明天再继续。拜拜。
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