本篇评级为★★★★，主要围绕以下内容展开：
1、总量政策超预期吗？
2、珍惜2026年的市场波动；
3、扩内需指向什么方向？
4、反内卷行业，政策有新变化
5、文件没提房地产，意味着什么？
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
1、总量政策超预期吗？
今天我们只解读一条重磅级消息：中午，重要会议——政治局会议的通稿对外发布。这场会议讨论研究了2026年的经济工作方向，文件里出现的大量关键词，基本框定了明年资本市场的打法。我们逐条拆解这份文件释放的新信号。
首先，最核心的问题是：明年到底有没有大规模经济刺激，或者说增量政策？会前市场期待极高，小作文满天飞，甚至传言文件会直接点名“12月降准降息”。这些传言把一部分人的胃口吊得很高，此时就要警惕“预期差”。通稿发布后可见，整体基调平稳：虽然延续“实施更加积极有为的宏观政策”的表述，但比起7月那次，少了“持续发力、适时加力”八个字，力度略显温和。
其次，文件在宏观政策部分写道“发挥存量政策和增量政策的集成效应”。这句话的潜台词是：来年市场最追捧的“增量政策”不会单兵突进，必须把已经出台、摆在牌面上的存量政策继续砸实，而非一味堆新料、喂饱市场预期。谈到经济工作原则，文件在“稳中求进”的老要求之外，新增“提质增效”四个字——“质”是质量，“效”是效果。
个人的理解是：追求一定规模增长的同时，必须回到增长质量，寻求平衡，而非单纯锚定GDP增速数字。文件还明确要求各地“树立正确政绩观、因地制宜做好经济工作”。这里的“政绩观”就是告别唯GDP规模和速度论，回到高质量增长、回到新质生产力。对绝对增速的执念明显下调。一个多月前，一把手视察广东，前三季度广东增速仅4.1%，汇报时仍获认可。因此，整体感受是文件更重“质”而非“速”。此前对经济增速抱有超高预期的资金和投资者，需要适当降温，市场可能因此感受到一点政策承压。
2、珍惜2026年的市场波动
第二个亮点，文件首次写入“统筹好国内经济工作和国际经贸斗争”。这一表述以往从未如此直白。近期中美关系虽现缓和，市场预期回暖，但决策层对国际形势的判断依旧严肃、未雨绸缪，并未认定“彻底回暖”。这意味着国内很多政策无法一次性固定，必须随海外变数动态调整，保持足够弹性。对资本市场而言，眼下看到的不少政策有效期可能不会太长；即便这是对2026全年的前瞻，也预留了空间与盲区。一旦明年海外经贸摩擦再度升级，国内可迅速抛出储备政策兜底。届时若市场因外部扰动调整，反而可能成为宝贵的加仓窗口，这一点不要浪费。
3、扩内需指向什么方向？
第三个细节，文件提出“坚持内需主导，建设强大国内市场”。过去常用表述是“统筹国内国际两个市场”“双循环”“利用两种资源”，此次突出“内需主导”。是否意味着更多资源、精力将投向国内消费与境内投资？个人认为2026年除科技赛道外，消费与国内投资将成为政策另一大抓手。消费侧关注新型消费品与服务消费；投资侧我看新基建，尤其 11 月重点提过的电网建设等，有望持续受益，可长期跟踪。
4、反内卷行业，政策有新变化
第四，注意文件“缺席”的表述。其一，没有专门提及“反内卷”、治理企业无序竞争。我们不认为反内卷政策终结，但最集中的治理阶段或已过去；后续只要竞争不再恶化，就按既有节奏推进，直至无序竞争逐步淡出。对反内卷相关赛道，只能寄望基本面自身好转——比如关键原材料或中间品价格回升，带动企业利润与财报修复。若看不到价格反转，又失去政策“头号任务”光环，这些赛道就缺乏额外盼头，例如煤炭。若价格继续回踩，而政策端不再重点关照，适时做浮动止盈更为明智。
5、文件没提房地产，意味着什么？
我们再来看第五点：文件对楼市只字未提，股市也仅算“半个缺席”。由于并非每次通稿都会点名股市，此次未提倒也不稀奇；但楼市的缺席确实超预期。11月万科等头部房企再度陷入债务违约，市场呼声高涨，普遍期待下次文件能抛出兜底稳市举措。不少机构顺势反向布局地产赛道，逻辑上无可厚非。然而，本次通稿仅用“持续防范化解重点领域风险”一笔带过，楼市风险虽被纳入“重点领域”，却未被单独着墨加码。这暗示当前楼市风险尚未被视为完全失控，仍按常规流程处理，并无超预期手段。因此，二级地产赛道可能存在预期差，需向下消化，这一点不得不防。
以上便是我们从这份简短通稿中梳理出的五大重点。稍作总结：
第一，总量层面未见超预期增量政策，整体对市场形成向下波动压力。
第二，重点任务依旧聚焦科技、高质量、新质生产力，2026年科技赛道仍占C位。
第三，通稿未提稳定楼市的具体措辞，仅将其归入“化解重点领域风险”，意味短期难获额外超预期稳市政策，尘归尘土归土，调整该来则来。
第四，反内卷等赛道若自身价格不见回暖苗头，需警惕政策预期差带来的抛压，适时浮动止盈并无不妥。
第五，文件对海外扰动预留政策后手，若2026年地缘摩擦再起、市场深调，国内储备政策将成为定海神针，反而提供反向布局窗口。
此外，通稿对“扩内需”着墨明显加重，既包括刺激国内消费，也包括扩大固定资产投资。消费侧重新型与服务性消费；固定资产投资方面，个人持续看好新基建，尤其是电网设备，值得长期跟踪。总体而言，2026年并不悲观，行情仍有延续可能，此前紧贴市场的券商等赛道亦有望随修复继续回暖，可保持关注。
今天的内容就到这儿，更多分享我们明天继续，拜拜。
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