本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、龙头股债双杀，房地产会跌出短期机会吗？
2、人工智能反弹，值得参与吗？
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
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每天10分钟，拆解新闻背后的逻辑。大家好，今天是2025年的11月26号星期三，我是董小姐。
1、龙头股债双杀，房地产会跌出短期机会吗？
今天市场中部分板块表现抢眼，尤其是科技赛道，在经历前两天的大跌后迎来明显反弹，其中人工智能相关赛道涨幅超过3%。在情绪带动下，这是否能彻底扭转市场整体颓势？是否意味着市场已平安软着陆？我们先来看现实：盘面两极分化依然突出，科技端热度升温，传统赛道却寒意浓浓，最具代表性的便是房地产板块——龙头万科遭遇“股债双杀”，其债券一日暴跌20%，引发全市场侧目。
股票端同样持续探底，导火索是一则小道消息：据称万科债务问题久拖未决，大股东原本不断注资，但“更高层”最新指示是“停止输血”，改按市场化方式处置，意味着兜底资金将迅速缩减。该传言瞬间在债券和股票市场引发“地震式”反应。截至目前，官方未有任何证实；只是房地产本就风声鹤唳，任何似是而非的消息都易引发剧烈波动。
越是这种时刻，越有人想“抄底”，认为最黑暗时已到，接下来皆是修复与反弹。个人认为尚不宜乐观，原因在于：不少人把希望寄托于12月初的最高层会议，期待出台针对房地产的重磅利好。但从智库层面讨论的储备政策看，最可能被拿出来的仍是“财政贴息”——对居民房贷利息给予部分补贴。为何称其为“轻微性”政策？首先，购房者对房贷利率本身并不敏感，真正敏感的是已购房群体：利率过高则要么提前还贷，要么抛售止损。
因此，贴息更多旨在稳住“卖方”情绪，降低挂牌量，属于安抚型、慢变量手段，而非雷霆式刺激。他国经验亦显示，当房贷利率低于房屋租金收益率时，业主卖房冲动会显著下降。可见，该政策重在平缓供给端，而非立即创造需求。对二级市场而言，指望此类政策为板块“打强心针”显然期望过高，房地产赛道仍需保持谨慎。
与房地产形成鲜明对比的是，近期针对消费的政策力度明显更大。今日多部委联合发布促消费文件，明确提出将加大财政金融支持，继续推行“以旧换新”和设备更新，虽然未透露2026年具体额度，但暗示相关政策和资金仍将发挥重要作用，有助于稳定预期。10月底四中全会结束后，多部委迅速推出消费提振的联合政策，既体现出重视程度，也为明年更明确的财政支持埋下伏笔。这些均属于预期内的政策利好，值得持续关注。
除此之外，我们看到消费在最近这段时间，尤其是与大家日常相关的餐饮、服装等，价格已出现细微上涨。虽谈不上大幅抬升，但自谷底爬升的迹象明显，这些正是支撑消费赛道基本面的“小火苗”。再叠加年底至明年年初的春节旺季，个人理解，消费方向仍值得提前埋伏。
只不过，过去一周消费板块并无太多亮眼表现：不是被防守型红利赛道抢了风头，就是被进攻型人工智能科技赛道盖过，存在感极低。但可以预见，随着市场此起彼伏的波动、各赛道“昙花一现”式轮转结束，资金在年底重新沉淀、重新寻找具备持续性的方向时，消费有望再度被关注。
2、人工智能反弹，值得参与吗？
以上是我们对房地产与消费的梳理，下面再看科技，尤其是人工智能赛道。今日该赛道继续追随海外热点，借“谷歌概念”展开修复性反弹，涨幅尚可。然而，这仍停留在单一赛道层面，并未带动整个科技板块复苏，对全市场的扩散效应亦不明显，说明资金情绪依旧保守。
成交量的持续萎缩同样印证这一点：今日成交额1.78万亿，较昨日再度缩减几百亿，增量资金接盘意愿不足。此外，个人投资者加杠杆态度谨慎，昨日市场虽小幅回升，融资余额仅净增约30亿元，与上周动辄上百亿元的减仓相比，杯水车薪，反差鲜明。
人工智能这一宏大叙事，如今在国内外均面临基本面质疑，或已处于第一阶段尾声。相关指数基金单日换手率动辄接近10%，意味着仓位日内快进快出，资金分歧巨大，短炒特征明显。考虑到板块经历2025年大幅上涨后，估值已处高位，年尾强行参与性价比偏低。对大资金而言，当下首要任务是落袋为安，而非冒险追涨，市场情绪因此难以被点燃，观望氛围浓厚。
典型案例是阿里巴巴。昨日这家互联网龙头发布财报，数据优于预期，尤其是AI相关的云业务同比增长34%，可谓亮点。然而利好仅一天便消化殆尽，今日股价再度回落，显示市场缺乏亢奋情绪，催化剂无法扩散。
综上，年尾合理策略是：一方面静待12月初国内重要会议与美联储议息结果落地，捕捉政策方向；另一方面，在行业操作上不急于行动，待两大变量明确后再寻中长期布局机会。短期反弹、修复、震荡的混战中，此前趴在地板上的消费，以及资金聚集的防御性、红利性板块，波动相对更小，或更适合年尾参与。
今天就到这儿，咱们明天继续，拜拜。
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